Въз основа на нашия опит от първа ръка, както и дискусии с професионалисти в областта на капиталовите изследвания Equity Research Analyst Анализатор на акционерни изследвания предоставя покритие на изследователските дейности на публични компании и разпространява това изследване сред клиентите. Ние обхващаме заплата на анализаторите, длъжностна характеристика, входни точки в бранша и възможни кариерни пътища. , ние съставихме списък с най-важните въпроси, които трябва да бъдат зададени от изследователски анализатор при интервюиране на сътрудник. Добавихме и това, което според нас е най-добрият отговор на тези предизвикателни въпроси за интервю. Ето най-добрите въпроси и отговори за интервюта за капиталови изследвания ...
Ако имате 1 милион долара за инвестиране, какво бихте направили с него?
Разкажете ми за компания, на която се възхищавате и какво я прави привлекателна.
Изпратете ми акция (обикновено ще бъде последвано от предизвикателство - напр. Защо пазарът не е оценил това?)
Това са всички варианти на един от най-често срещаните въпроси за интервюта за акционерни изследвания - представете ми акция Какво е акция? Физическо лице, което притежава акции в дадена компания, се нарича акционер и има право да претендира за част от остатъчните активи и печалби на компанията (ако компанията някога бъде прекратена). Термините "акции", "акции" и "собствен капитал" се използват взаимозаменяемо. . Бъдете готови да представите три или четири акции - например голям запас от капачки, малък запас от капачки и запас, който бихте скъсили. За всяка компания, която ще представите, уверете се, че сте прочели няколко отчета на анализатори и знаете ключова информация за компанията. Трябва да знаете основни показатели за оценка (кратни EV / EBITDA, кратни PE и др.), Ключови оперативни статистически данни и имената на ключови членове на управленския екип (напр.главният изпълнителен директор Главният изпълнителен директор, съкратено от главен изпълнителен директор, е най-високопоставеното лице във фирма или организация. Главният изпълнителен директор е отговорен за цялостния успех на организацията и за вземането на управленски решения от най-високо ниво. Прочетете длъжностна характеристика). Трябва също така да имате поне три ключови точки в подкрепа на аргумента си.
Как оценявате запас?
Най-често използваните методи за оценка Методи за оценка Когато се оценява дадено дружество като действащо предприятие, се използват три основни метода за оценка: анализ на DCF, сравними компании и предишни сделки. Тези методи за оценка се използват при инвестиционно банкиране, проучване на акции, частен капитал, корпоративно развитие, сливания и поглъщания, изкупуване с ливъридж и финансиране са DCF методи за оценка и относителни методи за оценка, използващи сравними публични компании („Comps“) и предшестващи сделки („Прецеденти“ ”).
Защо една високотехнологична компания може да има по-високо PE от магазина за хранителни стоки?
Също така може да се покаже, че съотношението цена-печалба цена доход съотношението цена доход (P / E Ratio) е връзката между цената на акциите на компанията и печалбата на акция. Това дава на инвеститорите по-добро усещане за стойността на компанията. P / E показва очакванията на пазара и е цената, която трябва да платите за единица текуща (или бъдеща) печалба, умножена по (1 - g / ROE) / (r - g), където r е цената на собствения капитал , g е темпът на растеж, а ROE е възвръщаемост на собствения капитал Възвръщаемост на собствения капитал (ROE) Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) е мярка за рентабилността на компанията, която взема годишната възвръщаемост на компанията (нетна печалба), разделена на стойността на общите й акционери „собствен капитал (т.е. 12%). ROE комбинира отчета за доходите и баланса, тъй като нетният доход или печалба се сравняват с капитала на акционерите. .Високотехнологична компания може да има по-висок PE, тъй като очакванията за растеж на акциите са по-високи.
Какво движи множеството PB? Или защо две компании от една и съща индустрия могат да имат много различни PB кратни?
Множеството PB може да бъде показано като PE x ROE. Следователно той се движи от възвръщаемостта на собствения капитал и от двигателите на PE множителя. Може също така да се покаже, че множителят на PE се управлява от (1 - g / ROE) / (r - g), където r е цената на собствения капитал, g е скоростта на растеж и ROE възвръщаемост на собствения капитал (ROE) възвръщаемост на собствения капитал (ROE) е мярка за рентабилността на компанията, която взема годишната възвръщаемост на компанията (нетен доход), разделена на стойността на общия собствен капитал (т.е. 12%). ROE комбинира отчета за доходите и баланса, тъй като нетният доход или печалба се сравняват с капитала на акционерите. е възвръщаемост на собствения капитал.
Тъй като множителят PB е PE x ROE, това означава, че множеството PB е (ROE - g) / (r - g). Ако приемем нулев темп на растеж, уравнението предполага, че пазарната стойност на собствения капитал трябва да бъде равна на балансовата стойност на собствения капитал, ако ROE = r. Коефициентът на PB ще бъде по-висок от 1, ако компанията достави ROE по-висока от цената на собствения капитал (r).
Кажете ми кога ще видите компания с висок коефициент на EV / EBITDA, но нисък коефициент на PE.
Тази връзка предполага значителна разлика между стойността на предприятието на предприятието и стойността на собствения капитал. Разликата между двете е „нетен дълг“. В резултат на това компания със значителен размер на нетния дълг вероятно ще има по-висок коефициент на EV / EBITDA, кратен на EBITDA. Множителят на EBITDA е финансово съотношение, което сравнява стойността на предприятието с годишния му EBITDA. Този множител се използва за определяне на стойността на дадена компания и сравняването й със стойността на други подобни предприятия. Еднократно EBITDA на компанията осигурява нормализирано съотношение за разликите в структурата на капитала,.
Какво е бета?
Бета е мярка за пазарен (систематичен) риск. Бета се използва в модела за ценообразуване на капиталови активи (CAPM) Модел за определяне на капиталовите активи (CAPM) Моделът за определяне на капиталовите активи (CAPM) е модел, който описва връзката между очакваната възвръщаемост и риска от ценна книга. Формулата CAPM показва, че възвръщаемостта на ценна книга е равна на безрисковата възвръщаемост плюс рискова премия, въз основа на бета на тази ценна книга, за да се определи цената на собствения капитал. Бета измерва нестабилността на възвръщаемостта на акциите спрямо индекс. Така че бета от 1 има същата волатилност на възвръщаемостта като индекса, а бета по-висока от 1 е по-волатилна.
Защо освобождавате бета?
Когато потърсите бета в списъка с функции на Bloomberg, списък с най-често срещаните функции и преки пътища на Bloomberg за собствен капитал, фиксиран доход, новини, финансови данни, информация за компанията. В инвестиционното банкиране, проучването на акции, капиталовите пазари трябва да се научите как да използвате терминала Bloomberg, за да получавате финансова информация, цени на акции, транзакции и др. Списъкът с функции на Bloomberg, той се използва за отразяване на дълга на всяка компания. Но структурата на капитала на всяка компания е различна и ние искаме да разгледаме колко „рискова“ е една компания, независимо от това какъв процент от дълга или собствения капитал има. За да постигнем това, трябва да разкрием бета версия Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) е нестабилността на възвръщаемостта на даден бизнес, без да се отчита финансовият му лост. Той взема предвид само неговите активи.Той сравнява риска от ненадеждна компания с риска на пазара. Той се изчислява, като всеки път се взема бета на собствения капитал и се разделя на 1 плюс данъчно коригирания дълг към собствения капитал. Търсите бета версията за група сходни компании, освобождавате всяка от тях, вземате медианата на множеството и след това я превключвате въз основа на капиталовата структура на вашата компания. След това използвате тази Levable Beta в изчисляването на разходите за собствен капитал. За справка формулите за освобождаване и повторно използване на бета са по-долу:формулите за освобождаване и повторно използване на бета са по-долу:формулите за освобождаване и повторно използване на бета са по-долу:
Белевирана бета = бета бета / (1 + ((1 - данъчна ставка) x (общ дълг / собствен капитал)))
Бета бета = бели бета x (1 + ((1 - данъчна ставка) x (общ дълг / собствен капитал)))
Каква е разликата между стойността на предприятието и стойността на собствения капитал?
Този въпрос често се задава в банковото дело, но лесно може да бъде и един от често задаваните въпроси за интервюта за капиталови изследвания. Стойност на предприятието Стойност на предприятието Стойността на предприятието, или фирмената стойност, е цялата стойност на фирмата, равна на нейната стойност на собствения капитал, плюс нетен дълг, плюс всеки миноритарен дял, използван при оценката. Той разглежда цялата пазарна стойност, а не само стойността на собствения капитал, така че са включени всички дялови участия и вземания за активи от дълга и собствения капитал. е стойността на компанията, която се дължи на всички инвеститори. Стойността на собствения капитал представлява само частта от дружеството, принадлежаща на акционери. Стойността на предприятието включва пазарната стойност на собствения капитал плюс пазарната стойност на нетния дълг (както и други източници на финансиране, ако се използват, като привилегировани акции, миноритарни участия и др.).
Може ли една компания да има стойност на собствения капитал, по-голяма от стойността на предприятието?
Технически, да. Стойността на предприятието е сумата от пазарната стойност на собствения капитал и нетния дълг (брутен дълг минус пари). Ако дадена компания няма лихвоносен дълг, но има пари в брой, това ще доведе до ситуация, при която стойността на собствения капитал е по-голяма от стойността на предприятието.
Кои са основните методологии за оценка?
- Методи за оценка на DCF Анализ на DCF Инфографика Как наистина работи дисконтираният паричен поток (DCF). Тази инфографика за анализ на DCF преминава през различните стъпки, свързани с изграждането на модел на DCF в Excel.
- Относителни методи за оценка - използване на сравними публични компании Сравнителен фирмен анализ Как се извършва сравнителен фирмен анализ. Това ръководство ви показва стъпка по стъпка как да изградите сравним анализ на компанията ("Comps"), включва безплатен шаблон и много примери. Comps е относителна методология за оценка, която разглежда съотношенията на подобни публични компании и ги използва за извличане на стойността на друг бизнес и предшестващи транзакции
- Методи за оценка на разбивката - разглеждане на стойността на ликвидацията или разпадането на бизнеса
- Реални методи за оценка на опциите - по-редки
- Ето преглед на всички методи за оценка Методи за оценка При оценяване на дадено дружество като действащо предприятие се използват три основни метода за оценка: DCF анализ, сравними компании и предишни транзакции. Тези методи за оценка се използват при инвестиционно банкиране, проучване на акции, частен капитал, корпоративно развитие, сливания и придобивания, изкупуване с ливъридж и финанси
Кога не бихте използвали методология за оценка на DCF?
Не бихте използвали методология за оценка на DCF, когато дадена компания няма прогнозируеми парични потоци. Ръководството за крайния паричен поток (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Това е най-доброто ръководство за парични потоци, за да се разберат разликите между EBITDA и Операции (CF), свободен паричен поток (FCF), необезпечен безплатен паричен поток или безплатен паричен поток към фирма (FCFF). Научете формулата, за да изчислите всеки от тях и да ги извлечете от отчета за доходите, баланса или отчета за паричните потоци. Пример за това би била стартираща компания. По-долу е екранна снимка на модел DCF от онлайн курсовете за финансово моделиране на Finance.
Кои са най-често срещаните множители, използвани за оценяване на компания?
Това е един от най-често срещаните въпроси за интервюта за капиталови изследвания. Ето основните типове множители за оценка Видове кратни стойности за оценка Има много видове кратни стойности за оценка, използвани във финансовия анализ. Тези видове множители могат да бъдат категоризирани като кратни на собствения капитал и кратни на корпоративната стойност. Те се използват по два различни метода: сравним анализ на компанията (comps) или прецедентни транзакции (прецеденти). Вижте примери за изчисляване:
- EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA се използва при оценка за сравняване на стойността на сходни предприятия, като се оценява тяхната стойност на предприятието (EV) спрямо EBITDA, кратна спрямо средната стойност. В това ръководство ще разделим множеството EV / EBTIDA на различните му компоненти и ще ви преведем как да го изчислите стъпка по стъпка
- EV / EBIT
- Съотношение на доходите на P / E Ценовото съотношение на доходите (P / E Ratio) е връзката между цената на акциите на компанията и печалбата на акция. Това дава на инвеститорите по-добро усещане за стойността на компанията. P / E показва очакванията на пазара и е цената, която трябва да платите за единица текуща (или бъдеща) печалба
- P / B
Защо Уорън Бъфет предпочита EBIT кратни пред EBITDA кратни?
EBITDA изключва амортизацията и амортизацията въз основа на това, че те са „непарични позиции“. Амортизацията и амортизацията обаче също са мярка за това какво компанията харчи или трябва да похарчи за капиталови разходи. Уорън Бъфет е кредитиран като казал: „Дали ръководството смята, че зъбната фея плаща капиталови разходи?“ Ето статия за това защо Бъфет не харесва EBITDA Уорън Бъфет - EBITDA Уорън Бъфет е добре известен с това, че не харесва EBITDA. Уорън Бъфет е признат, че каза „Ръководството смята ли, че зъбната фея плаща за CapEx?“.
Сравнете EBIT спрямо EBITDA EBIT срещу EBITDA EBIT срещу EBITDA - две много често срещани показатели, използвани във финансите и фирмената оценка. Има важни разлики, плюсове / минуси за разбиране. EBIT означава: Печалба преди лихви и данъци. EBITDA означава: Печалба преди лихви, данъци, амортизация и амортизация. Примери и.
По какво се оценява компанията за ресурси (например петрол и газ, минна компания и т.н.) от оценката на стандартна компания?
Първо, трябва да проектирате цените на стоките и резервите на компанията. Вместо стандартен DCF, вие използвате модел на нетната стойност на активите (NAV). Моделът NAV е подобен, но всичко произтича от резервите на компанията, а не от обикновен ръст на приходите / прогноза за марж на EBITDA. Освен това разглеждате специфични за индустрията множители като P / NAV в допълнение към стандартните множители. Ето още методи за оценка на добива Техники за оценка на активите на добива Основните методи за оценка на добива в индустрията включват цена към нетна стойност на активите P / NAV, цена към паричен поток P / CF, общи разходи за придобиване TAC и EV / ресурси. Най-добрият начин за оценка на актив или компания за добив е да се изгради модел на дисконтиран паричен поток (DCF), който отчита минен план, изготвен в технически доклад.
Защо DCF прогнозите обикновено излизат между 5 и 10 години?
Прогнозният период се ръководи от способността за разумно предсказване на бъдещето. По-малко от 5 години често е твърде кратко, за да бъде полезно. Повече от 10 години става трудно да се прогнозират надеждно.
Какво използвате за дисконтовия процент при оценка на DCF?
Ако прогнозирате безплатни парични потоци към фирмата, тогава обикновено използвате средно претеглената цена на капитала (WACC WACC WACC е средно претеглената цена на капитала на фирмата и представлява нейната смесена цена на капитала, включително собствен капитал и дълг. Формулата на WACC е = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Това ръководство ще предостави преглед на това какво е, защо се използва, как да се изчисли и също така предоставя WACC за изтегляне калкулатор) като дисконтов процент. Ако прогнозирате свободни парични потоци към собствения капитал, тогава използвате цената на собствения капитал.
Как изчислявате крайната стойност в оценка на DCF?
Това е един от класическите въпроси за интервюта за капиталови изследвания. Терминални стойности Терминална стойност Терминалната стойност се използва при оценяване на компания. Терминалната стойност съществува след прогнозния период и предполага действащо предприятие. или използвайте изходен множител, или Gordon Growth (скорост на растеж на терминала. Степен на растеж на терминала. Скоростта на растеж на терминала е постоянна скорост, при която очакваните свободни парични потоци на дадена фирма се увеличават за неопределено време. Този темп на растеж се използва след прогнозния период в модел на дисконтиран паричен поток (DCF), от края на прогнозния период до и приемете, че свободният паричен поток на фирмата ще продължи) метод.
Обяснете защо бихме използвали средата на годината при оценка на DCF?
Със стандартния DCF има предположение, че всички парични потоци се появяват в края на годината. Конвенцията от средата на годината коригира това изкривяване, като прави предположението, че всички парични потоци идват по средата на годината. Вместо да използваме периоди на отстъпка 1 за първата година, 2 за втората година и т.н., във формулата DCF използваме 0,5 за първата година, 1,5 за втората година и т.н. За обучение по финансово моделиране кликнете тук.
Още въпроси за интервю
Надяваме се, че това е полезно ръководство за въпроси и отговори за интервюта за капиталови изследвания! Ако искате повече практика, разгледайте другите ни ръководства за интервюта и интерактивна карта за кариера, за да напреднете във вашата финансова кариера:
- Въпроси за интервю за FP&A FP&A Интервю за въпроси и отговори за интервю за FP&A. Този списък включва най-често срещаните въпроси за интервюта, използвани за наемане на работа за финансово планиране и анализ (FP&A), като позиции на анализатор и мениджър. Въз основа на обширни изследвания и обратна връзка от професионалисти в корпорациите, този списък съдържа най-вероятните въпроси за интервюта
- Интервюта за инвестиционно банкиране Интервю за инвестиционно банкиране Въпроси и отговори Интервю за инвестиционно банкиране Въпроси и отговори за интервю за инвестиционно банкиране. Тази истинска форма е използвана от банка за наемане на нов анализатор или сътрудник. Прозрения и стратегии за интервю за IB. Въпросите са сортирани по: общ преглед на банките и отраслите, история на заетостта (автобиография), технически въпроси (финанси, счетоводство, оценка) и поведенчески (годни)
- Въпроси и отговори на кредитния анализатор Въпроси и отговори на кредитния анализатор. За всеки, който има интервю за позиция на анализатор в кредитния отдел на банка, това е ръководство за това! Въпросите включват следното: технически умения (финанси и счетоводство), социални умения (комуникация, пригодност на личността и т.н.). Това ръководство се фокусира единствено върху
- Счетоводни интервюта Счетоводни интервюта Въпроси и отговори на счетоводни интервюта. Този списък включва най-често срещаните въпроси за интервюта, използвани за наемане на счетоводни работни места. Някои са по-хитри, отколкото изглеждат в началото! Това ръководство обхваща въпроси относно отчета за приходите и разходите, баланса, отчета за паричните потоци, бюджета, прогнозирането и счетоводните принципи
- Въпроси за поведение Поводи за интервю за поведение Въпроси и отговори за интервю за поведение. Този списък включва най-често срещаните въпроси и отговори за интервюта за финансови работни места и поведенчески умения. Въпросите за интервю за поведение са много често срещани за финансовите работни места и въпреки това кандидатите често са недостатъчно подготвени за тях.