Суапът на активи е договор за деривати между две страни, които разменят дълготрайни и плаващи активи. Транзакциите се извършват извънборсово извънборсово (OTC) Извънборсовото (OTC) е търговията с ценни книжа между две контрагенти, извършвани извън официалните борси и без надзора на борсов регулатор. Извънборсовата търговия се извършва на пазари без рецепта (децентрализирано място без физическо местоположение), чрез дилърски мрежи. въз основа на сума, договорена от двете страни на сделката.
По същество суаповете на активи могат да се използват за заместване на фиксираните купонни лихвени проценти по облигацията с коригирани с LIBOR плаващи лихвени проценти. Целта на суапа е да промени формата на паричния поток върху референтния актив, за да се хеджира срещу различни видове рискове. Рисковете включват лихвен риск, кредитен риск Кредитен риск Кредитният риск е рискът от загуба, която може да възникне вследствие на неспазването на която и да е страна от условията на който и да е финансов договор, главно и др.
Обикновено суапът на активи започва с инвеститора, който придобива облигационна позиция. След това инвеститорът ще замени фиксирания лихвен процент на облигацията с плаващ лихвен процент през банката. Това означава, че инвеститорът ще плаща фиксирания лихвен процент на банката, но той ще получава плаващ лихвен процент, обикновено базиран на LIBOR LIBOR LIBOR, което е съкращение от Лондонската междубанкова офертна ставка, се отнася до лихвения процент, който банките в Обединеното кралство начисляват други финансови институции за краткосрочен заем със срок на падеж от един ден до 12 месеца в бъдеще. LIBOR действа като база за сравнение на краткосрочните лихвени проценти от банката.
Обобщение
- Суапът на активи е договор за деривати между две страни, които разменят дълготрайни и плаващи активи.
- При суап на активи инвеститорът ще плати фиксиран лихвен процент на банката и ще получи в замяна плаващ лихвен процент.
- Суаповете на активи служат за хеджиране срещу различни рискове за референтния актив.
Как работи
Да приемем, че купувачът иска да купи облигация, но се плаши от кредитния риск от неизпълнение или фалит. Банкрут Банкрутът е правният статут на човешко или нечовешко образувание (фирма или държавна агенция), което не е в състояние да изплати непогасените си задължения дългове към кредитори. на компанията. Например, купувачът може да иска да закупи корпоративна облигация за петрол и газ в продължение на десет години, но се страхува от евентуално неизпълнение около 5-та година. Естествено, купувачът би искал да се хеджира срещу такъв кредитен риск, така че да влезе в актив размяна.
Нека разделим суапа на две стъпки.
Участват две основни страни: 1) купувачът / инвеститорът и 2) продавачът на облигации.
Стъпка 1 : За начало купувачът на облигации купува облигацията от продавача на облигации за „мръсна цена“ (пълна цена на номинала плюс натрупаните лихви).
Стъпка 2 : Купувачът и продавачът на облигации ще договорят договор, в резултат на който купувачът ще плати фиксирани купони на продавача, еквивалентни на лихвените проценти на купоните в облигации, в замяна на това, че продавачът предоставя на купувача плаващи купони, базирани на LIBOR. Стойността на суапа би била спредът, който продавачът плаща над или под LIBOR. Тя се основава на две неща:
- Купонните стойности на актива в сравнение с пазарния курс.
- Натрупаната лихва и чистата премия или отстъпка в сравнение с номиналната стойност.
Суапът споделя същия падеж като оригиналния купон. Това означава, че в случай на неизпълнение на облигацията, купувачът все още ще получи плаващия купон на базата на LIBOR +/- спреда от продавача.
Нека се позовем на оригиналния пример за корпоративни облигации за нефт и газ. Да приемем, че през 5-та година облигацията по подразбиране. Въпреки че облигацията вече няма да плаща фиксираните купони, банката все още ще трябва непрекъснато да плаща на купувача плаващия лихвен процент до падежа. Това е начинът, по който купувачът се хеджира срещу първоначалния риск.
Пример за размяна на активи
Нека разгледаме конкретен пример с действителни числа. Разглеждаме рискова връзка със следната информация.
- Валута: USD
- Издание: 31 март 2020 г.
- Падеж: 31 март 2025 г.
- Купон: 7% (годишна ставка)
- Цена ( мръсна ) *: 105%
- Суап процент: 6%
- Ценова премия: 0,5%
- Кредитен рейтинг: BBB
* Мръсна цена: Цената на облигацията, която включва начислената лихва въз основа на лихвения процент.
Нека разбием нашия пример със стъпките, изброени по-горе.
Стъпка 1 : Купувачът ще плати 105% от номиналната стойност, в допълнение към 7% фиксирани купони. Предполагаме, че суап процентът е 6%. Когато купувачът влезе в суапа с продавача, купувачът ще плати фиксираните купони в замяна на разпространението LIBOR +/–.
Стъпка 2 : Цената на суапа на активите (спредът) се изчислява чрез фиксирания лихвен процент, суаповия курс и ценовата премия. Тук фиксираният лихвен процент е 7%, суап процентът е 6%, а ценовата премия по време на живота на суапа е 0,5%.
Разпределение на активите = фиксиран процент на купон - суап процент - цена премия
Разход на активи = 7% - 6% - 0,5% = 0,5%
Стъпки 1 и 2 ще доведат до нетен спред от 0,5%. Суапът на активите ще бъде котиран като LIBOR + 0,5% (или LIBOR плюс 50 bps).
Нека кажем например, че облигациите по подразбиране са през 2022 г., въпреки че остават три години до падежа през 2025 г. Не забравяйте, че суапът има същия падеж като купона. Това означава, че въпреки че облигацията вече няма да плаща купони, продавачът ще продължи да плаща на купувача с LIBOR + 0,5% до 2025 г. Това е пример за успешното хеджиране на купувача срещу кредитен риск.
Още ресурси
Finance е официалният доставчик на сертифициран банков и кредитен анализатор (CBCA) ™ Сертифициране на CBCA ™ Сертифицираният банков и кредитен анализатор (CBCA) ™ е глобален стандарт за кредитни анализатори, който обхваща финанси, счетоводство, кредитен анализ, анализ на паричните потоци, моделиране на завети, изплащане на заеми и др. програма за сертифициране, предназначена да превърне всеки във финансов анализатор от световна класа.
За да ви помогнем да станете финансов анализатор от световна класа и да развиете кариерата си до пълния си потенциал, тези допълнителни ресурси ще бъдат много полезни:
- Приложим федерален лихвен процент (AFR) Приложим федерален лихвен процент (AFR) Приложимият федерален лихвен процент (AFR) е лихвеният процент, който се прилага за лични заеми. Това е минималният процент, приложим за такива заеми съгласно американското законодателство.
- Кредитен спред Кредитен спред Кредитният спред е разликата между доходността (възвръщаемостта) на два различни дългови инструмента с еднакъв матуритет, но различни кредитни рейтинги. С други думи, кредитният спред е разликата в възвръщаемостта поради различни кредитни качества.
- Вероятност за неизпълнение Вероятност за неизпълнение Вероятност за неизпълнение (PD) е вероятността кредитополучателят да не изпълни задълженията си по изплащането на заема и се използва за изчисляване на очакваната загуба от инвестиция.
- Ръководство за търговия със стоки Ръководство за тайни за стокова търговия Успешните търговци на стоки познават тайните на търговията със стоки и правят разлика между търговията с различни видове финансови пазари. Търговията със стоки се различава от търговията с акции.