Отстъпката за конгломерат не е това, което може да подсказва името му. Това е недостатък за конгломерат с множество секции / подразделения / компании, като всички те обикновено не работят успешно като сплотена единица. В резултат на това пазарът може да намали стойността на корпорация с много подразделения, като даде по-малка стойност на нейните печалби.
Изчисляване на отстъпката на конгломерата
Както бе споменато по-горе, отстъпката на конгломерат не е добро или популярно нещо сред повечето пазарни анализатори. Това се случва в рамките на икономиката предимно като начин да се контролират конгломератните компании.
Може би най-простият начин да се разбере отстъпката на конгломерат е да се разбере как се изчислява. Това е дисконтирана оценка на запасите, свързани с всички подразделения / дъщерно дружество Дъщерно дружество Дъщерно дружество (подразделение) е бизнес субект или корпорация, която е изцяло собственост или частично контролирана от друга компания, наречена като компания майка или холдинг. Собствеността се определя от процента акции, притежавани от компанията майка, и този дял на собственост трябва да бъде най-малко 51%. компании в рамките на конгломерат.
Оценката се определя чрез добавяне на вътрешната стойност Вътрешна стойност Вътрешната стойност на даден бизнес (или която и да е инвестиционна гаранция) е настоящата стойност на всички очаквани бъдещи парични потоци, дисконтирани при подходящия дисконтов процент. За разлика от относителните форми на оценка, които разглеждат сравними компании, вътрешната оценка разглежда само присъщата стойност на бизнеса сама по себе си. от всички по-малки компании в рамките на конгломерат, след което се изважда пазарната капитализация за конгломерата. Това обикновено води до 10% -15% отстъпка при оценката на конгломерата.
Изчислението е особено сурово за най-големите конгломерати, тъй като тяхната пазарна капитализация Пазарна капитализация Пазарната капитализация (пазарна капитализация) е най-новата пазарна стойност на акциите на компанията. Пазарната капитализация е равна на текущата цена на акциите, умножена по броя на акциите в обращение. Инвестиционната общност често използва стойността на пазарната капитализация, за да класира компаниите, е най-висока. По този начин отстъпката на конгломерата не отчита или отстъпва истинската стойност на всяка част от конгломерата, като натрупва стойността на всеки заедно и изрязва огромна стойност, като изважда пазарната капитализация на конгломерата.
Отстъпките за конгломерат не са постоянни
В повечето случаи конгломерат ще бъде изправен пред отстъпка поне веднъж по време на своето съществуване; повечето конгломерати обаче не функционират под намалението за неопределено време. Това се дължи на диверсификацията Диверсификация Диверсификацията е техника за разпределяне на портфейлни ресурси или капитал за различни инвестиции. Целта на диверсификацията е да смекчи загубите, присъщи на образуването на конгломерати. Повечето са създадени, за да помогнат на дадена компания - т.е. на компанията майка - да увеличат печалбите и приходите си и да подобрят крайните си резултати по време на затруднения или финансови провали.
Формирането на конгломерат се разглежда широко като процес, чрез който една по-малко успешна или фалираща фирма се диверсифицира, за да подобри приходите си и да стане по-силна и по-успешна.
Обикновено, след приключване на процеса на диверсификация, пазарът дава конгломератна отстъпка за бизнеса, като работи, за да го държи под контрол. В някои случаи конгломератът може да работи с отстъпка в продължение на години. В други ситуации конгломерати като Berkshire Hathaway работят с конгломератна премия в продължение на много години.
Конгломерат Премиум
Премията за конгломерат по същество е точно обратното на отстъпката за конгломерат. Както е вярно в случая на Berkshire Hathaway, много подразделения и дъщерни дружества на конгломерата получават своята вътрешна стойност Вътрешна стойност Вътрешната стойност на даден бизнес (или каквато и да е инвестиционна гаранция) е настоящата стойност на всички очаквани бъдещи парични потоци, дисконтирани при подходящ дисконтов процент. За разлика от относителните форми на оценка, които разглеждат сравними компании, вътрешната оценка разглежда само присъщата стойност на бизнеса сама по себе си. се комбинира и се добавя пазарната капитализация на компанията майка, придаваща значително по-голяма стойност на всяко парче от конгломерата и на конгломерата като цяло.
Заключителна дума
Не всички конгломерати се сблъскват с конгломератни отстъпки, въпреки че повечето изпитват обезценяване на частите на империята си в отговор на пазара. В случай, че конгломератът се управлява ефективно и реализира постоянна печалба, пазарът обикновено започва да благоприятства конгломерата, като позволява неговите запаси да бъдат оценени на премия.
Допълнителни ресурси
Finance е официалният доставчик на глобалния финансов модел и анализ на оценката (FMVA) ™ FMVA® сертификация Присъединете се към 350 600+ студенти, които работят за компании като Amazon, JP Morgan и Ferrari, сертифицирана програма, предназначена да помогне на всеки да стане финансов анализатор от световна класа . За да продължите да напредвате в кариерата си, допълнителните ресурси по-долу ще бъдат полезни:
- Сравним фирмен анализ Сравним фирмен анализ Как да извършим сравним фирмен анализ. Това ръководство ви показва стъпка по стъпка как да изградите сравним анализ на компанията ("Comps"), включва безплатен шаблон и много примери. Comps е относителна методология за оценка, която разглежда съотношенията на подобни публични компании и ги използва, за да извлече стойността на друг бизнес
- Метод на консолидация Метод на консолидация Методът на консолидация е вид инвестиционно счетоводство, използвано за консолидиране на финансовите отчети на инвестициите с мажоритарна собственост. Този метод може да се използва само когато инвеститорът притежава ефективен контрол върху дъщерно дружество, което често приема, че инвеститорът притежава поне 50,1%
- Миноритарният интерес при изчисляване на стойността на предприятието Малцинственият интерес при изчисляването на стойността на предприятието трябва да се коригира чрез добавяне на миноритарен интерес към консолидираното отчитане в отчета за доходите. Примерно изчисление, ръководство. Когато дадено дружество притежава повече от 50% (но по-малко от 100%) от дъщерно дружество, те записват всички 100% от приходите, разходите и други позиции в отчета за приходите, дори
- Методи за оценка Методи за оценка При оценяване на дадено дружество като действащо предприятие се използват три основни метода за оценка: DCF анализ, сравними компании и предишни сделки. Тези методи за оценка се използват при инвестиционно банкиране, проучване на акции, частен капитал, корпоративно развитие, сливания и придобивания, изкупуване с ливъридж и финанси