Лихвеният паритет (IRP) е теория по отношение на връзката между спот обменния курс Спот цена Спотовата цена е текущата пазарна цена на ценна книга, валута или стока, която може да се купи / продаде за незабавно сетълмент. С други думи, това е цената, на която продавачите и купувачите оценяват даден актив в момента. и очаквания спот курс или форуърдни фючърси и форуърди Фючърсните и форуърдните договори (по-често наричани фючърси и форуърди) са договори, които се използват от бизнеса и инвеститорите за хеджиране срещу рискове или спекулации. Фючърсите и форуърдите са примери за деривативни активи, които извличат стойността си от базовите активи. валутен курс на две валути, базиран на лихвени проценти Лихвен процент Лихвен процент се отнася до сумата, начислена от заемодателя на кредитополучател за каквато и да е форма на дългаобикновено се изразява като процент от главницата. . Теорията твърди, че форуърдният обменен курс трябва да бъде равен на спот обменен курсумножен по лихвения процент на родната страна, разделен на лихвения процент на чуждата държава.
Както при много други теории, уравнението може да бъде пренаредено, за да реши за всеки отделен компонент на уравнението, за да направи различни изводи. Ако IRP е вярно, тогава не би трябвало да можете да създавате печалба просто като вземете пари назаем, замените ги в чуждестранна валута и ги замените обратно към вашата родна валута на по-късна дата.
Кратко обобщение
- Теорията за IRP постулира връзката между обменния курс и лихвените проценти на две страни
- Според теорията форуърдният обменен курс трябва да бъде равен на спотовия обменен курс, умножен по лихвения процент на държавата по произход, разделен на лихвения процент на чуждата държава
- Ако IRP не е вярно, тогава има потенциал за рентабилно използване на арбитражна стратегия
Лихвен паритет (IRP) Калкулатор на Excel
По-долу ще преминем през примерния въпрос, включващ IRP. Изчисленията, използвани за да се види връзката между лихвените проценти и обменния курс на две страни, могат да бъдат ефективно демонстрирани с помощта на Excel. За да изтеглите безплатния Excel калкулатор на Finance, разгледайте Калкулатора на Excel на финансовия пазар: лихвен паритет (IRP)
Тълкуване на теорията за лихвения паритет (IRP)
Горната диаграма показва връзката на лихвения паритет. Ако трябва да започнете от който и да е ъгъл, тогава можете да видите как трябва да се държат обменните курсове и лихвените проценти, така че да не е възможно да се печели, ако валутите са в равновесие. Започвайки от горния ляв ъгъл, ако трябва да вземете назаем пари по лихвата на вашия дом Лихвен процент Лихвеният процент се отнася до сумата, начислена от заемодателя на кредитополучател за каквато и да е форма на дълга, обикновено изразена като процент от главницата. , можем да видим какво би се случило, ако обменяме тези пари по спот курса, инвестираме по чуждестранния лихвен процент и след това обменяме парите обратно в родната валута.
Според връзката IRP, сумата, която сте разменили по спот курса Спот цена Спот цената е текущата пазарна цена на ценна книга, валута или стока, която може да бъде закупена / продадена за незабавно сетълмент. С други думи, това е цената, на която продавачите и купувачите оценяват даден актив в момента. , инвестирани в чуждестранния лихвен процент и след това обменени на бъдещата дата, трябва да бъдат равни на просто инвестиране в лихвения процент в местната валута за същия период от време. Идеята зад теорията за IRP е, че ако валутите са в равновесие, тогава не бива да можете да печелите само от размяна на пари.
Защо паритетът на лихвения процент (IRP) е важен?
Паритетът на лихвените проценти е важно понятие. Ако връзката на лихвения паритет не е вярна, тогава бихте могли да реализирате безрискова печалба. Ситуацията, в която IRP не поддържа, би позволила използването на арбитраж Арбитраж Арбитражът е стратегията за възползване от разликите в цените на различните пазари за един и същ актив. За да се осъществи, трябва да има ситуация на поне два еквивалентни актива с различни цени. По същество арбитражът е ситуация, при която търговецът може да се възползва от стратегията. Например, нека разгледаме сценария, при който форуърдният обменен курс не е в равновесие със спот курса.
Ако действителният форуърден курс е по-висок от форуърдния курс на IRP, тогава можете да спечелите арбитражна печалба. За целта трябва да вземете пари назаем, да ги обменяте на спот курс, да инвестирате при чуждестранен лихвен процент и да заключите форуърдния договор. При падежа на форуърдния договор Фючърси и форуърди Фючърсните и форуърдните договори (по-често наричани фючърси и форуърди) са договори, които се използват от бизнеса и инвеститорите за хеджиране срещу рискове или спекулации. Фючърсите и форуърдите са примери за деривативни активи, които извличат стойността си от базовите активи. , бихте разменили парите обратно във вашата валута и бихте върнали парите, които сте взели назаем. Ако форуърдната цена, която сте заключили, е по-висока от равновесната форуърдна цена на IRP, тогава ще имате повече от сумата, която трябва да върнете.По същество сте спечелили безрискови пари с нищо, освен заеми.
Паритетът на лихвения процент също е важен за разбирането на определянето на обменния курс. Въз основа на уравнението IRP можем да видим как промяната на лихвения процент може да повлияе на това, което бихме очаквали спот цената Спот цена Спот цената е текущата пазарна цена на ценна книга, валута или стока, която може да бъде закупена / продадена за незабавно сетълмент . С други думи, това е цената, на която продавачите и купувачите оценяват даден актив в момента. да бъде на по-късна дата. Например, като държим лихвения процент на чуждата държава стабилен и увеличаваме лихвения процент на родната страна, бихме очаквали валутата на родната държава да поскъпне спрямо чуждестранната валута. Това би повлияло на очаквания валутен курс.
Непокрит паритет на лихвения процент спрямо покрития лихвен паритет
Непокритите и покрити лихвени паритети са много сходни. Разликата е, че непокритият IRP се отнася до състоянието, в което липсата на арбитраж е удовлетворена без използването на форуърден договор. В непокрития IRP, очакваният валутен курс Валутна валута (Forex или FX) е конвертирането на една валута в друга при определен курс, известен като обменния курс. Обменните курсове за почти всички валути постоянно се движат, тъй като се движат от пазарните сили на търсенето и предлагането. настройва така, че IRP да задържа. Тази концепция е част от очакваното определяне на обменния курс.
Паритетът на покрития лихвен процент се отнася до състоянието, в което неарбитражът е удовлетворен от използването на форуърден договор. В покрития IRP инвеститорите биха били безразлични дали да инвестират в лихвения процент на родната си страна или лихвения процент в чужда държава, тъй като форуърдният курс държи валутите Валута Валутата се отнася до парите, които се използват като средство за обмен за стоки и услуги в една икономика. Преди да бъде въведена концепцията за валута, стоките и услугите се обменят за други стоки и услуги по бартерната система. в равновесие. Тази концепция е част от определянето на обменния курс.
Какво представлява уравнението за лихвения паритет (IRP)?
Покритите и непокрити уравнения на IRP са много сходни, като единствената разлика е заместването на форуърдните фючърси и форуърдни фючърси и форуърдните договори (по-често наричани фючърси и форуърди) са договори, които се използват от бизнеса и инвеститорите за хеджиране срещу рисковете или спекулират. Фючърсите и форуърдите са примери за деривативни активи, които извличат стойността си от базовите активи. обменен курс за очаквана спот цена Спот цената е текущата пазарна цена на ценна книга, валута или стока, която може да бъде закупена / продадена за незабавно сетълмент. С други думи, това е цената, на която продавачите и купувачите оценяват даден актив в момента. валутен курс. По-долу е показано уравнението за непокрития паритет на лихвения процент:
ST (a / b) = St (a / b) * (1+ ia) / (1 + ib)
Следва уравнението за паритета на покрития лихвен процент:
F t (a / b) = S t (a / b) * (1+ i a ) T / (1 + i b ) T
Паритетът на лихвените проценти също често се показва под формата, която изолира лихвения процент на държавата по произход:
За всички форми на уравнението:
- S t (a / b) = Спот курсът (във валута А на валута Б)
- S T (a / b) = Очакван спот курс в момент T (във валута А на валута Б)
- F t (a / b) = форуърд курс (във валута А на валута Б)
- i a = лихвен процент на държава A
- i b = лихвен процент на държава Б
- T = Време до дата на изтичане
Лихвен паритет - Пример
Нека сега разгледаме един примерен въпрос, включващ лихвен процент Лихвен процент Лихвеният процент се отнася до сумата, начислена от заемодател на кредитополучател за каквато и да е форма на дълга, изразена обикновено като процент от главницата. паритет. Като се има предвид спот процент от 1,13 $ / €, лихвен процент за $ 2% и лихвен процент за € 3%, какъв трябва да бъде едногодишният форуърден курс, ако покритият лихвен паритет държи? По-долу е показано изчислението за решаване на този въпрос:
Изчислението за определяне на който и да е компонент, даден IRP, също може лесно да се направи в Excel. По-долу показваме как калкулаторът на Excel на Finance се използва за достигане на форуърд обменния курс от 1.119029.
Изтеглете този безплатен калкулатор от Finance Market Market: Калкулатор на лихвения паритет (IRP)
След като изчислихме форуърд лихвения процент въз основа на покрития паритет на лихвения процент, да предположим, че откриваме, че действителният едногодишен форуърден курс е 1,16 $ / €. Ако можете да вземете назаем $ 1000, платими за една година с лихвения процент в родната страна, колко пари в $ можете да направите, използвайки арбитражна стратегия?
Нека да разгледаме отново квадратната диаграма от по-рано:
Тук можете да видите, че началната точка е в горния ляв ъгъл. Бихте взели назаем $ 1000, да ги обменяте по спот курса, да заключите форуърден договор и да инвестирате парите по чуждестранния лихвен процент. За една година можете да използвате тези пари, за да върнете заема от $ 1000 * 1,02 = $ 1020.
Тук можете да видите, че тази поредица от транзакции би означавало, че след уреждането на форуърдния договор ще останете с $ 1039,12. Ако трябваше да върнете заема от $ 1020, тогава ще ви останат: $ 1039,12 - $ 1020,00 = $ 19,12 печалба. Използвали сте арбитражна стратегия и сте печелили от нищо, освен от заети средства.
Допълнителни ресурси
Finance е официалният доставчик на глобалния финансов модел и анализ на оценката (FMVA) ™ FMVA® сертификация Присъединете се към 350 600+ студенти, които работят за компании като Amazon, JP Morgan и Ferrari, сертифицирана програма, предназначена да помогне на всеки да стане финансов анализатор от световна класа . За да продължите да напредвате в кариерата си, допълнителните финансови ресурси по-долу ще бъдат полезни:
- Валута Валута Валута (Forex или FX) е конвертирането на една валута в друга при определен курс, известен като обменния курс. Обменните курсове за почти всички валути са постоянно плаващи, тъй като се движат от пазарните сили на търсенето и предлагането.
- Арбитраж Арбитраж Арбитражът е стратегията за възползване от разликите в цените на различните пазари за един и същи актив. За да се осъществи, трябва да има ситуация на поне два еквивалентни актива с различни цени. По същество арбитражът е ситуация, от която търговецът може да се възползва
- Валутен курс Валута Валута (Forex или FX) е конвертирането на една валута в друга при определен курс, известен като обменния курс. Обменните курсове за почти всички валути са постоянно плаващи, тъй като се движат от пазарните сили на търсенето и предлагането.
- Паритет на пут-кол Паритет на пут-кол паритет на пут-кол е важна концепция при ценообразуването на опциите, която показва как цените на путове, кол-ове и основния актив трябва да бъдат в съответствие една с друга. Това уравнение установява връзка между цената на кол и пут опция, които имат същия базисен актив.