Отнемането е акт на компания, която продава актив. Докато отнемането може да се отнася до продажбата на който и да е актив, то най-често се използва в контекста на продажбата на несъществена бизнес единица. Отнемането може да се разглежда като пряката противоположност на придобиването Придобиване на активи Придобиването на актив е покупката на компания чрез закупуване на нейните активи вместо на нейните акции. В повечето юрисдикции придобиването на активи обикновено включва и поемане на определени задължения. Тъй като обаче страните могат да се договарят кои активи ще бъдат придобити и кои задължения ще бъдат поети, сделката може да бъде много по-гъвкава.
Отнемането може да създаде инжектиране на пари в компанията, като същевременно обслужва цялостната корпоративна стратегия на компанията. Корпоративна стратегия Корпоративната стратегия се фокусира върху това как да управлява ресурсите, риска и възвръщаемостта във фирмата, за разлика от разглеждането на конкурентни предимства в бизнес стратегията. Лишенията от права са често срещан консултативен мандат в инвестиционното банкиране. Разгледайте длъжностните характеристики: изисквания и умения за обяви за работа в инвестиционно банкиране, проучване на акции, хазна, FP&A, корпоративни финанси, счетоводство и други области на финансите. Тези длъжностни характеристики са съставени, като се вземат най-често срещаните списъци с умения, изисквания, образование, опит и други. Понякога отнемането е посочено и като стратегия за изход Стратегия Ръководства за корпоративна и бизнес стратегия.Прочетете всички финансови статии и ресурси за бизнес и корпоративна стратегия, важни концепции за финансовите анализатори, които да включат в своето финансово моделиране и анализ. Предимство на първия двигател, 5 сили на Портър, SWOT, конкурентно предимство, пазарна сила на доставчиците
Стъпки в процеса на отнемане
Отнемането включва няколко стъпки, изброени по-долу:
Процесът на отнемане, описан по-долу, обикновено се управлява от професионалисти, работещи в Корпоративно развитие Корпоративно развитие Корпоративното развитие е групата в корпорация, отговорна за стратегически решения за растеж и преструктуриране на бизнеса, установяване на стратегически партньорства, ангажиране в сливания и придобивания (M&A), и / или постигане на организационни постижения. Corp Dev също преследва възможности, които увеличават стойността на бизнес платформата на компанията. отдел на корпорация.
1. Мониторинг на портфолиото
За компания, която следва активна стратегия за продажба, ръководството редовно извършва преглед на контролния списък за надлежна проверка Този контролен списък за надлежна проверка включва над 25 позиции, които включват финансови, правни и оперативни елементи, които трябва да бъдат проверени. на всяка бизнес единица и нейното значение за дългосрочната бизнес стратегия на компанията Стратегия Ръководства за корпоративна и бизнес стратегия. Прочетете всички финансови статии и ресурси за бизнес и корпоративна стратегия, важни концепции за финансовите анализатори, които да включат в своето финансово моделиране и анализ. Предимство за първи ход, 5 сили на Портър, SWOT, конкурентно предимство, пазарна сила на доставчиците.
2. Идентифициране на купувача
След като дадена бизнес единица бъде маркирана за евентуално отнемане, трябва да се идентифицира купувач, за да продължи сделката. Процесът на идентифициране е от решаващо значение, тъй като извличането на стойност от продажбата изисква получаване на цена, която трябва да е поне равна на алтернативните разходи. Алтернативните разходи са стойността на следващия най-добър алтернативен пропуск. да не се продава бизнес единицата.
3. Извършване на отнемане
Самото отнемане ще обхваща различни аспекти на бизнеса, като юридическа собственост, методи за оценка на оценката Когато се оценява дадено дружество като действащо предприятие, се използват три основни метода за оценка: анализ на DCF, сравними компании и предишни сделки. Тези методи за оценка се използват при инвестиционно банкиране, проучване на акции, частни капиталови инвестиции, корпоративно развитие, сливания и поглъщания, изкупуване на ливъридж и финанси и промяна на управлението, както и задържане и прекратяване на служителите.
Най-често срещаната форма на корпоративна оценка е финансовото моделиране Какво е финансово моделиране Финансовото моделиране се извършва в Excel за прогнозиране на финансовите резултати на компанията. Преглед на това какво е финансово моделиране, как и защо да се изгради модел. , и по-специално, анализ на дисконтираните парични потоци - DCF анализ Безплатно ръководство за обучение на DCF модел Модел DCF е специфичен вид финансов модел, използван за оценка на бизнеса. Моделът е просто прогноза за свободен паричен поток на компанията.
Научете повече за този процес в Financial's Modeling & Valuation Analyst FMVA® Certification, присъединете се към 350 600+ студенти, които работят за компании като Amazon, JP Morgan и Ferrari.
4. Управление на прехода
Освен продажбата, компанията може да разглежда стратегията и разходите като двете ключови области, към които трябва да се обърне напред. Тъй като една компания губи бизнес единица, докато получава голям паричен приток, тя ще трябва да реши къде и как да използва парите. Някои компании могат да изберат да развият съществуващите си бизнес единици, докато други могат да изберат да продължат изцяло нов бизнес. Парите могат да се използват и за пенсиониране на дълга.
В същото време може да има остатъчни разходи от продадената единица под формата на бекенд процеси като ИТ или друга поддържаща инфраструктура, която компанията ще трябва да отдели или да интегрира напред.
Ползи от отнемането
Изисквана норма на възвръщаемост
Решението да се продаде бизнес единица може да възникне от неговата недостатъчна ефективност от гледна точка на постигане на необходимата норма на възвръщаемост, както е показано в неговия модел на ценообразуване на капиталовия актив (CAPM) Моделът за определяне на капиталовия актив (CAPM) е модел, който описва връзка между очакваната възвръщаемост и риска от ценна книга. Формулата CAPM показва, че възвръщаемостта на ценна книга е равна на безрисковата възвръщаемост плюс рискова премия въз основа на бета версията на тази ценна книга. Това означава, че задържането на бизнес звеното ще бъде в ущърб на акционерите, тъй като това по същество се държи за отрицателен проект за NPV.
Важно е да се вземе предвид, че различните бизнес единици в дадена компания могат да отчитат необходима норма на възвръщаемост, която е по-висока или по-ниска от нормата на възвръщаемост на фирмата като цяло. Това се дължи на факта, че различните направления на бизнес изпитват различни нива на системен риск, системен риск Системният риск може да бъде определен като риск, свързан с колапса или провала на компания, индустрия, финансова институция или цяла икономика. Това е рискът от сериозен провал на финансова система, при който възниква криза, когато доставчиците на капитал губят доверие в потребителите на капитал или бета коефициент Бета коефициентът е мярка за чувствителност или корелация на ценна книга или инвестиционен портфейл към движения на цялостния пазар.Можем да извлечем статистическа мярка за риск чрез сравняване на възвръщаемостта на отделна ценна книга / портфейл с възвръщаемостта на общия пазар.
Стратегически фокус
Отнемането дава възможност на компанията да преразпредели ресурсите в своите основни области на опит, които в идеалния случай генерират по-висока възвръщаемост на времето и усилията. Един от проблемите с диверсификацията в рамките на една компания е, че възникват управленски дис-икономики. Това означава, че поемането на не основни бизнес дейности разширява обхвата на мениджърите в области, в които те може да нямат необходимия опит, опит или време да инвестират, за да направят непрофилното предприятие успешно и адекватно печелившо.
Потенциалната вреда е, че има по-големи алтернативни разходи за преразпределяне на фокуса на мениджърите върху отделна бизнес единица, когато те биха могли да осигурят по-висока производителност в основната си фокусна област.
Разходи за лишаване от права
Директни разходи
Някои от преките разходи за продажби включват разходи за транзакции и преход, свързани с решението. Това включва привличане на хора, процеси и инструменти, необходими за изпълнение на процеса на отнемане, което включва неща като управление на законния трансфер на активи, оценка на полезните взаимодействия с купувача и вземане на решение за политики за задържане и прекратяване на човешки ресурси.
Сигнализиране
Сигнализирането може да наложи разходи за решението на компанията да се освободи поради информационна асиметрия на капиталовите пазари. Външните инвеститори може да не притежават достатъчно познания за компанията, за да направят правилните предположения относно бъдещите й резултати в резултат на управленско решение за започване на продажба.
Като пример за информационна асиметрия, засягаща възприятията на инвеститорите, да разгледаме случай, при който компанията избира да намали изплащането на дивиденти, за да финансира положителни NPV проекти, които ще увеличат стойността на акционерите в бъдеще. Въпреки това акционерите могат да разглеждат намалението на дивидентите като показателно за компания в финансово бедствие.
По същия начин фирмата може да избере стратегия за продажба, за да разпредели ресурсите си за оптимално използване, като премахне бизнес единици, които не генерират необходимата норма на възвръщаемост. Но акционерите могат погрешно да възприемат продажбата като сигнал за спешна нужда от пари, тъй като компанията е в беда. В резултат на това инвеститорите могат да продадат своите акции, което води до падане на цената на акциите на компанията - което допълнително потвърждава на някои инвеститори, че компанията има опасност да излезе от бизнес.
Начинът да се избегне получаването на неточни сигнали от страна на инвеститорите по отношение на текущото състояние на компанията и бъдещите перспективи е поддържането на отворена комуникация с акционерите по отношение на всякакви основни корпоративни решения, като например решението за отнемане. В такъв случай е в най-добрия интерес на компанията ясно да съобщи на акционерите мотивите зад решението за отнемане, заедно с информация относно ползите, които компанията планира да извлече от продажбата на бизнес единица.
Свързани четения
Надяваме се, че финансовото ръководство за отнемане е било полезно за вас. Подобрете финансовото си образование допълнително със следните безплатни финансови ресурси:
- Покупка на активи срещу покупка на акции Покупка на активи срещу покупка на акции Покупка на актив срещу покупка на акции - два начина за изкупуване на компания и всеки метод е от полза за купувача и продавача по различни начини. Това подробно ръководство изследва и изброява плюсовете, минусите, както и причините за структуриране на сделка с актив или сделка с акции в сделка за сливания и придобивания.
- Equity Carve-out Equity Carve Out Процесът на частично освобождаване на бизнес единица и при който миноритарен дял се продава на външни инвеститори е известен като Equity Carve Out или ECO.
- Spin-off срещу Split-off Spin-Off Корпоративното отделяне е оперативна стратегия, използвана от компанията за създаване на ново бизнес дъщерно дружество от компанията майка. Отделяне се случва, когато корпорация майка отдели част от бизнеса си във второ публично търгувано предприятие и разпределя акции на новото предприятие на настоящите си акционери.
- Програма за финансов анализатор FMVA® Сертифициране Присъединете се към 350 600+ студенти, които работят за компании като Amazon, JP Morgan и Ferrari