Първоначално публично предлагане (IPO) е първата продажба на акции Акции Какво е акция? Физическо лице, което притежава акции в дадена компания, се нарича акционер и има право да претендира за част от остатъчните активи и печалби на компанията (ако компанията някога бъде прекратена). Термините "акции", "акции" и "собствен капитал" се използват взаимозаменяемо. издаден от компания за обществеността. Преди IPO, една компания се счита за частна компания, обикновено с малък брой инвеститори (основатели, приятели, семейство и бизнес инвеститори като рискови капиталисти. Рисков капитал Рисковият капитал е форма на финансиране, която осигурява средства на ранен етап нововъзникващи компании с висок потенциал за растеж, в замяна на собствен капитал или дял от собствеността. Рисковите капиталисти поемат риска да инвестират в стартиращи компании,с надеждата, че ще спечелят значителна възвръщаемост, когато компаниите станат успешни. или ангел инвеститори Ангел инвеститор Ангел инвеститор е лице или компания, която осигурява капитал за стартиращ бизнес в замяна на собственост или конвертируем дълг. Те могат да осигурят еднократна инвестиция или текуща капиталова инжекция, за да помогнат на бизнеса да премине през трудните ранни етапи. ). Когато дадена компания премине през IPO, широката общественост може да закупи акции и да притежава част от компанията за първи път. IPO често се нарича „публично публикуване“ и процесът на поемане обикновено се ръководи от инвестиционна банка IBD - Отдел за инвестиционно банкиране IBD е съкращение от отдела за инвестиционно банкиране в общата инвестиционна банка. IBD носи отговорност за работа с корпорации, институции,и правителствата да извършват набиране на капитал (поемане на капиталови, дългови и хибридни пазари), както и за извършване на сливания и придобивания.
Причини, поради които компаниите преминават през IPO
Компаниите, които се стремят да растат, често използват първоначално публично предлагане за набиране на капитал. Най-голямото предимство на IPO е допълнителният набран капитал. Набраният капитал може да се използва за закупуване на допълнителни имоти, машини и съоръжения PP&E (Имоти, машини и съоръжения) PP&E (Имоти, машини и съоръжения) е един от основните нетекущи активи, намерени в баланса. PP&E се влияе от капиталовите разходи, амортизацията и придобиванията / разпорежданията с дълготрайни активи. Тези активи играят ключова роля във финансовото планиране и анализ на дейността на компанията и бъдещите разходи (PPE), финансират научноизследователска и развойна дейност (R&D), разширяват се или изплащат съществуващ дълг. Също така има повишена информираност за компания чрез IPO, което обикновено генерира вълна от потенциални нови клиенти.
Най-големите IPO в САЩ:
- IPO на Alibaba Group с набрани 25 милиарда щатски долара (септември 2014 г.)
- Visa IPO с набрани 17,9 млрд. Щатски долара (март 2008 г.)
- Facebook IPO с набрани 16 милиарда щатски долара (май 2012 г.)
- IPO на General Motors с набрани 5,8 милиарда щатски долара (ноември 2017 г.)
Освен това частните инвеститори / партньори основатели / рискови капиталисти могат да използват IPO като стратегия за излизане. Например, когато Facebook стана публично достояние, Марк Зукърбърг продаде близо 31 милиона акции на стойност 1,1 милиарда щатски долара. Публичното предлагане е един от най-често срещаните начини рисковите капиталисти правят значителна сума пари.
Основната причина да станете публични ... да събирате пари!
Стъпки при първоначално публично предлагане (IPO)
Първата стъпка в първоначалното публично предлагане е да се наеме инвестиционна банка или банки, които да се справят с IPO. Инвестиционните банки могат да работят заедно с една, която поема ръководството, или една банка може да работи сама.
След това всички, участващи в IPO - мениджърският екип, одиторите, счетоводителите, банките-поематели, адвокатите и експертите на Комисията за ценни книжа и борси (SEC) - присъстват на среща, за да обсъдят предложението и да определят времето за подаване. Подобни срещи се случват през целия процес на подписване.
След срещата е необходимо да се извърши надлежна проверка на компанията, за да се гарантира, че декларациите за регистрация са точни. Задачите включват пазарна проверка, правна проверка и проверка на интелектуалната собственост, финансова и данъчна проверка
Крайният резултат от надлежната проверка е Декларацията за регистрация на S-1. Информацията в отчета включва исторически финансови отчети, ключови данни, преглед на компанията, рискови фактори и др.
След подаване на Изявлението за регистрация на S-1 се провежда среща на анализаторите преди IPO, за да се обучат банкери и анализатори за компанията. Банкерите и анализаторите също са запознати с това как да продадат компанията на инвеститори. Може да се изготви и предварителен проспект.
Предварителният маркетинг се провежда, за да се определи дали институционалните инвеститори харесват сектора и компанията и цената, която вероятно биха били готови да платят на акция. Във връзка с вътрешната оценка, банките определят ценови диапазон за предлагането. Декларацията за регистрация S-1 се изменя с ценовия диапазон.
След приключване на предмаркетинговата работа и изявлението за регистрация на S-1, мениджърският екип обикаля, за да се срещне с инвеститори и да продаде компанията на пазара. Това е много важен процес, тъй като се определят поръчките за броя на акциите от инвеститорите и цената, която те са готови да платят. Ценовият диапазон може да бъде допълнително ревизиран.
Мениджърският екип ще се срещне с инвестиционните банки, за да вземе решение за крайната цена на сделката въз основа на поръчките. Ако има много поръчки (надписани), компанията ще оцени акциите по-високо.
След като IPO бъде определено, инвестиционните банки ще разпределят акции на инвеститорите и акциите ще започнат да търгуват на пазара, за да може обществото да купува и продава.
Предизвикателства от публичен списък
Въпреки че има ползи от публичното публикуване, има и забележими недостатъци, които трябва да се вземат предвид. Първоначалното публично предлагане (IPO) може да отнеме от шест месеца до една година. През това време управленският екип на компанията вероятно е фокусиран върху IPO, създавайки потенциал за други области на бизнеса да страдат.
В САЩ публичните компании се наблюдават от Комисията за ценни книжа и борси (SEC). Публичните компании се състоят от хиляди акционери и са обект на правила и разпоредби. Трябва да се сформира съвет на директорите и да се предоставя на всеки три месеца финансова и счетоводна информация, подлежаща на проверка. Публичното публикуване е скъп процес, поради което в исторически план само частни компании със силни основи и висок потенциал за рентабилност преминават през IPO. И накрая, информацията на публично дружество е лесно достъпна онлайн, което може да бъде полезно за конкурентите.
Оценка на компанията
Инвестиционни банкери Какво правят инвестиционните банкери? Какво правят инвестиционните банкери? Инвестиционните банкери могат да работят по 100 часа седмично, извършвайки проучвания, финансово моделиране и презентации за изграждане. Въпреки че разполага с едни от най-желаните и финансово възнаграждаващи позиции в банковата индустрия, инвестиционното банкиране е и една от най-предизвикателните и трудни кариерни пътеки, Ръководството за IB прекарва много време в опити да оцени публичността на компанията. В крайна сметка инвеститорите ще решат какво струва компанията, когато решат да участват в предлагането и когато купуват / продават акции, след като тя започне да търгува на борсата.
Основните методи, които банкерите използват, за да оценят компанията, преди тя да стане публична, са:
- Финансово моделиране Какво е финансово моделиране Финансовото моделиране се извършва в Excel за прогнозиране на финансовите резултати на компанията. Преглед на това какво е финансово моделиране, как и защо да се изгради модел. (анализ на дисконтирания паричен поток / анализ на DCF)
- Сравним фирмен анализ Сравним фирмен анализ Как да извършим сравним фирмен анализ. Това ръководство ви показва стъпка по стъпка как да изградите сравним анализ на компанията ("Comps"), включва безплатен шаблон и много примери. Comps е относителна методология за оценка, която разглежда съотношенията на подобни публични компании и ги използва, за да извлече стойността на друг бизнес
- Анализ на прецедентни транзакции Анализ на прецедентни транзакции Анализът на прецедентни транзакции е метод за оценка на компанията, при който минали сделки за сливания и придобивания се използват за оценка на сравним бизнес днес. Обикновено наричан „прецеденти“, този метод за оценка се използва за оценка на целия бизнес като част от сливане / придобиване, обикновено изготвено от анализатори
Чрез комбинирането на тези три метода банкерите са в състояние да триангулират върху това, което според тях е разумна стойност, която инвеститорът би бил готов да плати за бизнеса.
Оценяването може да бъде по-скоро изкуство, отколкото наука и поради тази причина много първични публични предлагания имат много нестабилност през първите няколко дни на търговия.
За да научите повече, вижте курса за техники за бизнес оценка на Finance.
Подценяване на IPO
Въпреки цялата работа по оценката, спомената по-горе, все още има тенденция IPO да се подценява, когато компаниите станат публични (т.е. цените им са умишлено значително по-ниски от това, което ще бъде цената за търговия за първия ден). Например LinkedIn Corporation излезе публично на цена от $ 45 на акция, но се търгува до $ 122 в края на деня. Това често се нарича „оставяне на пари на масата“.
Подписването на публично предлагане може да бъде пагубно за една компания. Да предположим, че компания А цени своето IPO от един милион акции на 20 долара на акция. Ако акциите в крайна сметка се търгуват на цена от $ 40 на акция, това би означавало, че компания A е получила $ 20 милиона (1 милион * $ 20), когато е можела да спечели $ 40 милиона (1 милион * $ 40), ако IPO не е било подценено.
Популярната теория в корпоративните финанси за това защо IPO са подценени може да бъде илюстрирана със следния пример:
Да предположим, че има две категории инвеститори, които инвестират в IPO - вътрешни лица и останалата част от пазара (външни лица). Инсайдерите знаят действителната стойност на компанията и биха се държали далеч, ако тя е надценена. Ако IPO е подценено, инсайдерите ще купят акциите.
Аутсайдерите не знаят действителната стойност на компанията, но знаят, че инсайдерите знаят. С това знание външни лица ще последват примера с действието на вътрешния човек:
- Ако IPO е подценено, всеки би купил акции.
- Ако IPO е надценено, вътрешните лица няма да купуват. Знаейки това, външните лица също няма да влязат в предложението.
По този начин е в най-добрия интерес на издателя и неговата банка да подцени предлагането.
Други ресурси
Благодарим Ви, че прочетохте това ръководство за разбиране на процеса на поемане на първоначално публично предлагане! Мисията на Finance е да ви помогне да напреднете в кариерата си и с оглед на това, допълнителните ресурси за финанси по-долу ще ви помогнат по пътя:
- Пазари на акционерен капитал Пазар на акционерен капитал (ECM) Пазарът на акционерен капитал е подмножество на капиталовия пазар, където финансовите институции и компании взаимодействат за търговия с финансови инструменти
- Методи за оценка Методи за оценка При оценяване на дадено дружество като действащо предприятие се използват три основни метода за оценка: DCF анализ, сравними компании и предишни сделки. Тези методи за оценка се използват при инвестиционно банкиране, проучване на акции, частен капитал, корпоративно развитие, сливания и придобивания, изкупуване с ливъридж и финанси
- Процес на сливания и сливания Придобивания Процеси на сливания и придобивания Това ръководство ще ви преведе през всички стъпки в процеса на сливания и придобивания. Научете как се приключват сливанията и придобиванията и сделките. В това ръководство ще очертаем процеса на придобиване от началото до края, различните видове приобретатели (стратегически спрямо финансови покупки), значението на синергиите и транзакционните разходи
- Ръководство за финансово моделиране Безплатно ръководство за финансово моделиране Това ръководство за финансово моделиране обхваща съвети и най-добри практики на Excel относно предположения, двигатели, прогнозиране, свързване на трите отчета, анализ на DCF, още