Моделът за дисконтиране на дивиденти (DDM) е количествен метод за оценка на цената на акциите на компанията, основан на предположението, че текущата справедлива цена на акция е равна на сумата от всички бъдещи дивиденти на компанията FCFF срещу FCFE спрямо дивиденти Всички три вида паричен поток - FCFF срещу FCFE срещу дивиденти - може да се използва за определяне на вътрешната стойност на собствения капитал и в крайна сметка на вътрешната цена на акциите на фирмата. Основната разлика в методите за оценка се крие в начина на дисконтиране на паричните потоци. дисконтирани обратно до сегашната им стойност.
Разбиване на дивидентния модел на отстъпка
Моделът за дисконтиране на дивидент е разработен при предположението, че присъщата стойност Вътрешна стойност Вътрешната стойност на даден бизнес (или каквато и да е инвестиционна гаранция) е настоящата стойност на всички очаквани бъдещи парични потоци, дисконтирани при подходящ дисконтов процент. За разлика от относителните форми на оценка, които разглеждат сравними компании, вътрешната оценка разглежда само присъщата стойност на бизнеса сама по себе си. на акция отразява настоящата стойност на всички бъдещи парични потоци, генерирани от ценна книга. В същото време дивидентите са по същество положителните парични потоци, генерирани от компания и разпределени между акционерите.
Обикновено дивидентният модел на отстъпка осигурява лесен начин за изчисляване на справедлива цена на акциите от математическа гледна точка с минимални необходими променливи. Моделът обаче разчита на няколко предположения, които не могат лесно да бъдат прогнозирани.
В зависимост от вариацията на дивидентния дисконтов модел, анализаторът изисква прогнозиране на бъдещи плащания на дивиденти, ръст на дивидентните плащания и цената на собствения капитал. Точно прогнозиране на всички променливи е почти невъзможно. По този начин в много случаи теоретичната справедлива цена на акциите е далеч от реалността.
Формула за дивидентния модел на отстъпка
Моделът на дивидентната отстъпка може да има няколко вариации в зависимост от посочените предположения. Вариациите включват следното:
1. Модел за растеж на Гордън
Модел на растеж на Гордън (GGM) Модел на растеж на Гордън Моделът на растеж на Гордън - известен още като Модел на дивидент на Гордън или модел на отстъпка на дивидент - е метод за оценка на акциите, който изчислява присъщата стойност на акциите, независимо от текущите пазарни условия. След това инвеститорите могат да сравняват компаниите с други отрасли, използвайки този опростен модел, който е един от най-често използваните варианти на дивидентния модел на отстъпка. Моделът е наречен на американския икономист Майрън Дж. Гордън, който предложи вариацията.
GGM се основава на предположенията, че потокът от бъдещи дивиденти ще расте с някаква постоянна скорост в бъдеще за безкрайно време. Математически моделът се изразява по следния начин:
Където:
- V 0 - текущата справедлива стойност на акция
- D 1 - изплащането на дивидент след един период
- r - прогнозната цена на собствения капитал (обикновено се изчислява с помощта на CAPM Model Asset Pricing Model (CAPM) Моделът за ценообразуване на капиталовите активи (CAPM) е модел, който описва връзката между очакваната възвръщаемост и риска на ценната книга. Формулата CAPM показва възвръщаемостта на ценна книга е равна на безрисковата възвръщаемост плюс рискова премия, въз основа на бета версията на тази ценна книга)
- g - постоянният темп на растеж на дивидентите на компанията за безкрайно време
2. Модел за дивидентни отстъпки с един период
Моделът на дивидент с отстъпка за един период се използва много по-рядко от модела на Gordon Growth. Първият се прилага, когато инвеститорът иска да определи вътрешната цена на акция, която той или тя ще продаде в един период от сега. Моделът за отстъпка от дивидент за един период използва следната формула:
Където:
- V 0 - текущата справедлива стойност на акция
- D 1 - изплащането на дивидент след един период
- P 1 - цената на акциите за един период от сега
- r - прогнозната цена на собствения капитал
3. Модел за дивидентни отстъпки с много периоди
Моделът за дисконтов дивидент с много периоди е продължение на модела за дисконтов дивидент с един период, при който инвеститорът очаква да държи акции за няколко периода. Основното предизвикателство на вариацията на многопериодния модел е, че се изисква прогнозиране на изплащането на дивиденти за различни периоди. Математическата формула на модела е по-долу:
Свързани четения
Finance е официалният доставчик на глобалния F inancial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Certification Присъединете се към 350 600+ студенти, които работят за компании като Amazon, JP Morgan и Ferrari, сертифицирана програма, предназначена да помогне на всеки да стане финансов от световна класа анализатор. За да продължите да напредвате в кариерата си, допълнителните ресурси по-долу ще бъдат полезни:
- Капиталови печалби Доходност Капиталови печалби Доходност Капиталовите печалби (CGY) е поскъпването на цената на инвестиция или ценна книга, изразено като процент. Тъй като изчисляването на доходността на капиталовата печалба включва пазарната цена на ценна книга във времето, тя може да се използва за анализ на колебанията в пазарната цена на ценната книга. Вижте изчисление и пример
- Дивидент на акция Дивидент на акция (DPS) Дивидентът на акция (DPS) е общият размер на дивидентите, приписван на всяка отделна акция в обращение. Изчисляване на дивидента на акция
- Дата без дивидент Дата без дивидент Дата на дивидент е инвестиционен срок, който определя кои акционери имат право да получат декларирани дивиденти. Когато дадено дружество обяви дивидент, съветът на директорите определя рекордна дата, когато само акционери, записани в счетоводните книги на компанията към тази дата, имат право да получат дивидентите.
- Опция за акции Опция за акции Опция за акции е договор между две страни, който дава право на купувача да купува или продава базови акции на предварително определена цена и в рамките на определен период от време. Продавачът на опция за акции се нарича писател на опции, при който на продавача се плаща премия от договора, закупен от купувача на акция.