В скоростта терминал растеж е постоянна скорост на, на която се очаква свободни парични средства на фирмата тече свободния паричен поток (FCF) свободния паричен поток (FCF) мерки способността на компанията да произвежда това, което инвеститорите интересуват най-много: в брой, който е на разположение да бъдат разпределени по свое усмотрение начин са предполага се да расте, за неопределено време. Този темп на растеж се използва след прогнозния период в модел на дисконтиран паричен поток Безплатно ръководство за обучение на модел DCF Модел DCF е специфичен вид финансов модел, използван за оценка на бизнеса. Моделът е просто прогноза за необезпечен свободен паричен поток на компанията, от края на прогнозния период до непрекъснатост, ние ще приемем, че свободният паричен поток на фирмата ще продължи да расте с краен темп на растеж, вместо да проектира свободния паричен поток за всеки период в бъдещето.
Преглед на многоетапните темпове на растеж
Когато се правят прогнози за свободния паричен поток на фирмата Free Cash Flow (FCF) Free Cash Flow (FCF) измерва способността на компанията да произвежда онова, което най-много се интересува от инвеститорите: наличните парични средства се разпределят по дискреционен начин, честа практика е да се приеме, че там ще бъдат различни темпове на растеж в зависимост от това в кой етап от бизнес жизнения цикъл фирмата работи в момента.
Обикновено ние изграждаме тристепенен модел на растеж, за да проектираме свободните парични потоци на фирмата и да определим стойността на тази фирма на всяко ниво на падеж:
# 1 Темп на растеж на етапа на разширяване
Предполагаме висок темп на растеж (обикновено над 10%) за бизнеса в ранния му етап на разрастване. Бизнесът се е утвърдил в индустрията и се стреми да увеличи пазарния си дял. Като такъв той ще изпита бърз ръст на приходите Приходи от продажби Приходите от продажби са приходите, получени от дадена компания от продажбата на стоки или предоставянето на услуги. В счетоводството термините "продажби" и "приходи" могат да се използват и често се използват взаимозаменяемо, за да означават едно и също нещо. Приходите не означават непременно получени парични средства. и по този начин свободен паричен поток.
# 2 Етап на забавен растеж
Етапът на бърз растеж често е последван от относително забавен етап на растеж, тъй като компанията вероятно ще се бори да запази високия си темп на растеж поради нарастващата конкуренция в индустрията. Бизнесът ще продължи да расте, но вече не със значителния темп на растеж, който е имал преди това.
Тъй като обаче компанията се развива по-близо до падежа, се очаква да държи стабилен пазарен дял и приходи. Често приемаме относително по-нисък темп на растеж за този етап, обикновено от 5% до 8%.
# 3 Темп на растеж в зрял стадий
Предполагаме, че компанията ще расте с краен темп на растеж, когато достигне зрял етап. На този етап растежът на компанията е минимален, тъй като по-голямата част от ресурсите на компанията се насочват към защита на съществуващия пазарен дял от нововъзникващи конкуренти в индустрията.
Положителният темп на растеж на терминала предполага, че компанията ще прерасне в непрекъснатост, докато отрицателният темп на растеж на терминала предполага прекратяване на дейността на компанията. Крайните темпове на растеж обикновено варират между историческия темп на инфлация (2% -3%) и средния темп на растеж на БВП (4% -5%) на този етап.
Краен темп на растеж, по-висок от средния темп на растеж на БВП, показва, че компанията очаква нейният растеж да надмине този на икономиката завинаги.
Прилагане на крайния темп на растеж
Скоростта на растеж на терминала се използва широко при изчисляването на стойността на терминала Формула на стойността на терминала DCF Формула на стойността на терминала DCF се използва за изчисляване на стойността на бизнеса след прогнозния период в анализа на DCF. Това е основна част от финансов модел на фирма.
„ Терминалната стойност “ на фирмата е нетната настояща стойност NPV Формула А ръководство за формулата NPV в Excel при извършване на финансов анализ. Важно е да разберете как точно работи формулата NPV в Excel и математиката зад нея. NPV = F / [(1 + r) ^ n] където PV = настояща стойност, F = бъдещо плащане (паричен поток), r = процент на дисконтиране, n = броя на периодите в бъдещето на неговите парични потоци в точки на време след прогнозния период. Изчисляването на крайната стойност на дадена фирма е съществена стъпка в многоетапния анализ на дисконтирания паричен поток и дава възможност за оценка на споменатата фирма.
В модел на DCF с намален паричен поток Безплатно ръководство за обучение на DCF модел Модел DCF е специфичен вид финансов модел, използван за оценка на бизнеса. Моделът е просто прогноза за свободен паричен поток на дадена компания, терминалната стойност обикновено представлява най-големият компонент на стойността за една компания (повече от прогнозния период).
Горният модел е екранна снимка от курсовете за финансово моделиране на Finance.
Формула за скорост на растеж на терминала
Моделът за непрекъснат растеж за изчисляване на крайната стойност, който може да се разглежда като вариация на модела на растеж на Гордън Модел на растеж на Гордън Моделът на растеж на Гордън - известен също като модел на дивидент на Гордън или модел на дивидент с отстъпка - е метод за оценка на акциите, който изчислява присъщата стойност на акциите, независимо от текущите пазарни условия. След това инвеститорите могат да сравняват компаниите с други отрасли, използвайки този опростен модел, както следва:
Стойност на терминала = (FCF X [1 + g]) / (WACC - g)
Където:
FCF (свободен паричен поток) = Прогнозиран паричен поток на компания
g = очакван краен темп на растеж на компанията (измерен като процент)
WACC = средно претеглена цена на капитала WACC WACC е средно претеглена цена на капитала на фирмата и представлява нейната смесена цена на капитала, включително собствен капитал и дълг. Формулата на WACC е = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Това ръководство ще предостави преглед на това какво представлява, защо се използва, как да се изчисли, а също така предоставя WACC калкулатор за изтегляне
Трябва да имаме предвид, че крайната стойност, намерена чрез този модел, е стойността на бъдещите парични потоци в края на прогнозния период. За да изчислим настоящата стойност на фирмата, не трябва да забравяме да намалим тази стойност за настоящия период. Тази стъпка е критична и въпреки това често се пренебрегва.
Научете повече в нашите курсове за финансово моделиране.
Ограничения на многоетапния модел на темп на растеж
Въпреки че моделът на многоетапния темп на растеж е мощен инструмент за анализ на дисконтирани парични потоци, той не е лишен от недостатъци. Като начало често е трудно да се определят границите между всеки матуритет на етапите на компанията.
Необходима е значителна преценка, за да се определи дали и кога компанията е преминала в следващото състояние. На практика е трудно да се превърнат качествените характеристики в конкретни периоди от време.
Освен това този модел предполага, че високите темпове на растеж се трансформират незабавно в ниски темпове на растеж след навлизане на фирмата на следващото ниво на зрелост. Реално обаче промените са склонни да се случват постепенно с течение на времето.
Тези концепции са описани по-подробно в нашето безплатно въведение в курса за корпоративни финанси.
Повече ресурси и обучение
Надяваме се, че това е полезно ръководство за темповете на растеж на терминала и формулата за терминален растеж. Нашата мисия „Мисия и ценности“ на Finance е да помогне на всеки да стане финансов анализатор от световна класа. Научете повече за мисията, визията, ценностите и културата на Института за корпоративни финанси е да ви помогне да напреднете в кариерата си. Имайки предвид това, ние създадохме тези допълнителни ресурси, за да ви помогнем по пътя:
- Модел на растеж на Гордън Модел на растеж на Гордън Моделът на растеж на Гордън - известен също като Модел на дивидент на Гордън или модел на отстъпка на дивидент - е метод за оценка на акциите, който изчислява присъщата стойност на акциите, независимо от текущите пазарни условия. След това инвеститорите могат да сравняват компаниите с други отрасли, използвайки този опростен модел
- Безплатен паричен поток Безплатен паричен поток (FCF) Безплатният паричен поток (FCF) измерва способността на компанията да произвежда онова, което най-много се интересува от инвеститорите: наличните парични средства се разпределят по преценка
- WACC WACC WACC е средно претеглена цена на капитала на фирмата и представлява нейната смесена цена на капитала, включително собствен капитал и дълг. Формулата на WACC е = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Това ръководство ще предостави преглед на това какво представлява, защо се използва, как да се изчисли, а също така предоставя WACC калкулатор за изтегляне
- Модел DCF Модел за обучение DCF Безплатно ръководство Моделът DCF е специфичен вид финансов модел, използван за оценка на бизнеса. Моделът е просто прогноза за свободен паричен поток на компанията
- Формула за стойност на терминала DCF Формула за стойност на терминала Формулата за стойност на терминала DCF се използва за изчисляване на стойността на бизнеса след прогнозния период в анализа на DCF. Това е основна част от финансов модел
- Ръководство за финансово моделиране Безплатно ръководство за финансово моделиране Това ръководство за финансово моделиране обхваща съвети и най-добри практики на Excel относно предположения, двигатели, прогнозиране, свързване на трите отчета, анализ на DCF, още