Оценката на остатъчния доход (известен също като модел на остатъчен доход или метод на остатъчен доход) е метод за оценка на собствения капитал, който се основава на идеята, че стойността на акциите на компанията е равна на настоящата стойност на бъдещите остатъчни доходи, дисконтирани при съответната цена на собствения капитал Разходите за собствен капитал са нормата на възвръщаемост, която акционерът изисква за инвестиране в бизнес. Необходимата норма на възвръщаемост се основава на нивото на риск, свързан с инвестицията.
По-нататъшен анализ на оценката на остатъчния доход
Основното предположение, което стои в основата на оценката на остатъчния доход, е, че печалбите, генерирани от дадено дружество, трябва да отчитат истинските разходи за капитал. Преди даден бизнес може да реализира печалба, той трябва поне да генерира достатъчно приходи, за да покрие разходите за финансиране на своята дейност. (т.е. както цената на дълга, така и цената на собствения капитал). Въпреки че счетоводното отчитане на нетния доход отчита разходите за дълг (разходите за лихви са включени в изчисляването на нетния доход), то не отчита разходите за собствен капитал, тъй като дивидентите и другите разпределения на собствения капитал не са включени в изчислението на нетния доход.
Поради горепосочената причина нетният доход Нетният доход Нетният доход е ключова позиция, не само в отчета за доходите, но и във всичките три основни финансови отчета. Въпреки че се получава чрез отчета за доходите, нетната печалба се използва и в баланса, и в отчета за паричните потоци. не представлява икономическата печалба на компанията. Освен това, в някои случаи, дори когато дадено дружество отчита счетоводна печалба, такива печалби могат да се окажат икономически неизгодни след отчитане на разходите за собствен капитал.
От друга страна, остатъчният доход е доходът на компанията, коригиран за цената на собствения капитал. Не забравяйте, че цената на собствения капитал е по същество необходимата норма на възвръщаемост. Необходима норма на възвръщаемост Необходимата норма на възвръщаемост (препятствие) е минималната възвръщаемост, която инвеститорът очаква да получи за своята инвестиция. По същество необходимата норма на възвръщаемост е минималната приемлива компенсация за нивото на риск на инвестицията. поискано от инвеститорите като компенсация за алтернативните разходи и съответното ниво на риск. Следователно стойността на компанията, изчислена с помощта на оценката на остатъчния доход, обикновено е по-точна, тъй като се основава на икономическите печалби на компанията.
Ползи от оценката на остатъчния доход
Като цяло, оценката на остатъчния доход е подходяща за зрели компании, които не дават дивиденти или следват непредсказуеми модели на изплащане на дивиденти. В това отношение моделът на остатъчния доход е жизнеспособна алтернатива на модела на дивидентни дисконти (DDM) Модел на дивидентното дисконтиране Моделът на дивидентното дисконтиране (DDM) е количествен метод за оценка на цената на акциите на компанията въз основа на предположението, че текущата справедлива цена запас.
Освен това работи добре с компании, които все още не генерират положителни парични потоци. Анализаторът обаче трябва да е наясно, че такъв подход се основава най-вече на перспективни предположения, които могат да бъдат манипулирани или са склонни към различни пристрастия.
Заедно с модела на дисконтирания паричен поток (DCF) Формула на дисконтирания паричен поток DCF Формулата на DCF на дисконтирания паричен поток представлява сумата от паричния поток за всеки период, разделена на единица плюс дисконтовата ставка, повишена в степента на периода #. Тази статия разделя формулата DCF на прости термини с примери и видеоклип на изчислението. Формулата се използва за определяне стойността на бизнеса, оценката на остатъчния доход е един от най-признатите подходи за оценка в отрасъла. Въпреки че подходът е по-малко известен, моделът на остатъчния доход се използва широко в инвестиционните изследвания. (Обърнете внимание, че оценката на остатъчния доход е абсолютен модел за оценка, който има за цел да определи присъщата стойност на компанията).
Как да изчислим стойността на компанията, използвайки модела за оценка на остатъчния доход?
Първата стъпка, необходима за определяне на вътрешната стойност на акциите на компанията, като се използва оценка на остатъчния доход, е изчисляването на бъдещите остатъчни доходи на компанията.
Припомнете си, че остатъчният доход е нетният доход, коригиран за цената на собствения капитал. В повечето случаи остатъчният доход може да се изчисли като разлика между нетния доход и собствения капитал. Математически може да се изрази чрез следната формула:
Остатъчен доход = нетен доход - такса за собствен капитал
По същество таксата за собствения капитал е приспадане от нетния доход, отчетен за цената на собствения капитал. Задължението за собствен капитал е кратно на собствения капитал на компанията и цената на собствения капитал. Формулата на собствения капитал е:
Такса за собствения капитал = собствен капитал x цена на собствения капитал
След изчисляването на остатъчните доходи, вътрешната стойност на акцията може да се определи като сума от текущата балансова стойност на собствения капитал на компанията и настоящата стойност на бъдещите остатъчни доходи, дисконтирани при съответната цена на собствения капитал. Формулата за оценка на модела на остатъчния доход може да бъде изразена по следния начин:
Където:
- BV 0 - Текуща балансова стойност на собствения капитал на компанията
- RI t - Остатъчен доход на компания в период от време t
- r - Разходи за собствен капитал
Допълнителни ресурси
Finance е официалният доставчик на глобалния финансов модел и анализ на оценката (FMVA) ™ FMVA® сертификация Присъединете се към 350 600+ студенти, които работят за компании като Amazon, JP Morgan и Ferrari, сертифицирана програма, предназначена да помогне на всеки да стане финансов анализатор от световна класа . За да продължите да напредвате в кариерата си, допълнителните ресурси по-долу ще бъдат полезни:
- Разходи за дълг Разходи за дълг Цената на дълга е възвръщаемостта, която една компания предоставя на своите притежатели на дългове и кредитори. Цената на дълга се използва при изчисленията на WACC за анализ на оценката.
- Съотношение на изплащане на дивидент Съотношение на изплащане на дивидент Съотношението на изплащане на дивидент е размерът на дивидента, изплатен на акционерите спрямо общия размер на нетния доход, генериран от компания. Формула, пример
- Вътрешна норма на възвръщаемост (IRR) Вътрешна норма на възвръщаемост (IRR) Вътрешната норма на възвръщаемост (IRR) е процентът на дисконтиране, който прави нетната настояща стойност (NPV) на даден проект нула. С други думи, това е очакваната комбинирана годишна норма на възвръщаемост, която ще бъде спечелена от проект или инвестиция.
- Методи за оценка Методи за оценка При оценяване на дадено дружество като действащо предприятие се използват три основни метода за оценка: DCF анализ, сравними компании и предишни сделки. Тези методи за оценка се използват при инвестиционно банкиране, проучване на акции, частен капитал, корпоративно развитие, сливания и придобивания, изкупуване с ливъридж и финанси