Във финансите и икономиката Теорията на местните очаквания е теория, която предполага, че възвръщаемостта на облигациите с различен матуритет трябва да бъде еднаква през краткосрочния инвестиционен хоризонт Инвестиционен хоризонт Инвестиционният хоризонт е термин, използван за определяне на продължителността на времето, през което инвеститорът е с цел да запазят портфолиото си, преди да продадат своите ценни книжа с печалба. Инвестиционният хоризонт на индивида се влияе от няколко различни фактора. Въпреки това, основният определящ фактор често е размерът на риска, който инвеститорът. По същество теорията за местните очаквания е една от разновидностите на теорията за чистите очаквания, която приема, че цялата срочна структура на облигацията отразява очакванията на пазара по отношение на бъдещите краткосрочни лихвени проценти.
Разбиране на теорията за местните очаквания
Ако инвеститор закупи две еднакви облигации, при които една облигация идва с падеж от пет години, докато друга облигация идва с падеж от 10 години, теорията на местните очаквания предполага, че през краткосрочния период на инвестиция (например шест месеца), и двете облигации ще доставят еквивалентна възвръщаемост на инвеститора.
Обосновката зад теорията е, че възвръщаемостта на облигациите се основава предимно на пазарните очаквания относно форуърдните лихвени проценти. Форвардна ставка Форвардният лихвен процент, с прости думи, е изчисленото очакване на доходността по облигация, която теоретично ще настъпи в непосредствено бъдеще, обикновено няколко месеца (или дори няколко години) от момента на изчисляване. Разглеждането на форуърдния лихвен процент се използва изключително изключително, когато се говори за закупуване на съкровищни бонове. Той също така предполага, че облигациите с по-дълъг матуритет не компенсират инвеститорите за лихвен риск Лихвен риск Лихвеният риск е вероятността за спад на стойността на актив в резултат на неочаквани колебания в лихвените проценти. Лихвеният риск е свързан най-вече с активи с фиксиран доход (например облигации), а не с капиталови инвестиции.или риск от реинвестиране.
За разлика от други вариации на теорията за чистите очаквания, местната теория за очакванията се отнася до ограничителния период на държане (краткосрочен инвестиционен хоризонт), в който се очаква възвръщаемостта на облигациите да бъде равна.
Теория за чистите очаквания и нейните вариации
Както бе споменато по-горе, теорията за местните очаквания е вариация на теорията за чистите очаквания. Теорията за чистите очаквания твърди, че бъдещите краткосрочни лихвени проценти могат да се прогнозират, като се използват текущи дългосрочни лихвени проценти Лихвен процент Лихвеният процент се отнася до сумата, начислена от заемодателя на кредитополучател за каквато и да е форма на дълга, обикновено изразена като процент на главницата. .
В допълнение към теорията за местните очаквания, теорията за чистите очаквания идва с няколко други вариации. Най-често срещаните варианти на теорията включват следното:
1. Теория за глобално равен очакван период на възвръщаемост
Първият вариант на теорията за чистите очаквания предполага, че възвръщаемостта на облигациите за даден период на държане трябва да бъде идентична въпреки времето до падежа на облигациите.
Например, ако инвеститор закупи една облигация с падеж до пет години и друга облигация с падеж до 10 години, теорията за възвръщаемост на очаквания период на притежание в световен мащаб предполага, че за определен период на държане (без значение дали периодът на държане е шест месеца или три години), възвръщаемостта на двете облигации трябва да бъде еднаква.
2. Теория на местните очаквания
Теорията за местните очаквания е много подобна на споменатата по-горе теория за възвръщаемост на очаквания период. Основната разлика между двете обаче е, че теорията за местните очаквания е ограничена само до краткосрочния инвестиционен хоризонт.
С други думи, ако инвеститорът закупи една облигация със срок до падежа от пет години и друга облигация със срок до падежа от 10 години, теорията на местните очаквания твърди, че възвръщаемостта на облигациите трябва да бъде идентична само в краткосрочен план (напр. шест месеца).
3. Теория за обективни очаквания
Теорията за безпристрастните очаквания е най-често срещаната разновидност на теорията за чистите очаквания. Теорията за безпристрастните очаквания предполага, че настоящите дългосрочни лихвени проценти могат да се използват за прогнозиране на бъдещи краткосрочни лихвени проценти.
Вместо да закупи една двугодишна облигация, инвеститорът може да закупи едногодишна облигация сега и друга едногодишна облигация по-късно. Според теорията за безпристрастните очаквания, възвръщаемостта трябва да бъде идентична и в двата случая.
Заключителна дума
Въпреки че теорията за чистите очаквания и нейните вариации предоставят прост и интуитивен начин за разбиране на терминовата структура на лихвените проценти, теориите обикновено не се прилагат в реалния свят. В действителност настоящите дългосрочни лихвени проценти също отразяват компенсацията за различни рискове като лихвен риск.
В крайна сметка теорията за чистите очаквания изисква наличието на напълно ефективни пазари. Теорията за предпочитаните местообитания предоставя по-добър вариант за разбиране на термичната структура на лихвените проценти в реалния свят.
Още ресурси
Благодарим ви, че прочетохте обяснението на Finance за местната теория на очакванията. Finance е официалният доставчик на глобалния финансов модел и анализ на оценката (FMVA) ™ FMVA® сертификация Присъединете се към 350 600+ студенти, които работят за компании като Amazon, JP Morgan и Ferrari, сертифицирана програма, предназначена да помогне на всеки да стане финансов анализатор от световна класа . За да продължите да напредвате в кариерата си, допълнителните ресурси по-долу ще бъдат полезни:
- Скорост на препятствие Определение на скорост на препятствие Степента на препятствие, която е известна още като минимално приемлива норма на възвръщаемост (MARR), е минимално необходимата норма на възвръщаемост или целевата норма, която инвеститорите очакват да получат при инвестиция. Размерът се определя чрез оценка на цената на капитала, свързаните рискове, текущите възможности за разширяване на бизнеса, доходността за подобни инвестиции и други фактори
- Рационални очаквания Рационални очаквания Рационалните очаквания са икономическа теория, която гласи, че хората вземат решения въз основа на най-добрата налична информация на пазара и се учат от минали тенденции. Рационалните очаквания предполагат, че хората понякога ще сгрешат, но средно ще бъдат прави.
- Инвестиране на акции: Ръководство за инвестиране на стойност Инвестиране на акции: Ръководство за инвестиране на стойност След публикуването на „Интелигентният инвеститор“ от Бен Греъм, това, което е известно като „инвестиране на стойност“, се превърна в един от най-уважаваните и широко следвани методи на бране на акции.
- Систематичен риск Систематичен риск Системният риск е онази част от общия риск, която се причинява от фактори, независещи от конкретна компания или физическо лице. Систематичният риск се причинява от фактори, които са външни за организацията. Всички инвестиции или ценни книжа са обект на систематичен риск и следователно това е недиверсифицируем риск.