Пълен тресчот - Общ преглед, как работи и практически пример

Пълният тресчот е разпоредба, която защитава опция Опции: Обаждания и путове Опцията е форма на договор за деривати, която дава на притежателя право, но не и задължение, да купува или продава актив до определена дата (дата на изтичане) на посочена цена (забавна цена). Има два вида опции: кол и путове. Американските опции могат да се упражняват по всяко време или конвертируема конвертируема облигация Конвертируемата облигация е вид дългова ценна книга, която предоставя на инвеститора право или задължение да замени облигацията за предварително определен брой акции в емитиращата компания в определени моменти от живота на облигацията. Конвертируемата облигация е хибриден притежател на ценни книжа от всяко намаление на тяхната инвестиция в следващи кръгове на финансиране.Разпоредбата гарантира, че ако инвестицията в акции, продадена в последващ кръг на финансиране, намали процента на собственост на първоначалния инвеститор, тогава те ще бъдат компенсирани, като получат допълнителни акции, достатъчни да поддържат процента си на собственост на първоначалното си ниво.

Пълно изображение с тресчотка

След корекцията трябва да се издадат нови акции на инвеститора, без да се изисква той да прави допълнителни плащания. Инвеститорът запазва първоначалния си процент на собственост - какви промени има броят на притежаваните от тях акции.

Пълен храповик - разпоредба против разреждане

Тази разпоредба против разреждане предпазва инвеститорите от разреждане, причинено от нови емисии акции, на цена, която е по-ниска от първоначалната инвестиция на инвеститора. Такива разреждания са често срещани при компаниите, които имат таблици за капитализация Шаблон за таблица за капитализация Този шаблон за таблици за капитализация е полезен инструмент за стартираща компания или предприятие на ранен етап за изброяване на всички ценни книжа на компанията. Таблицата за ограничение е електронна таблица за стартираща компания или предприятие на ранен етап, в която са изброени всички ценни книжа на компанията, като обикновени акции, привилегировани акции, варанти, кой ги притежава и които включват голям брой опции Опции: Обаждания и пут опция е форма на договор за деривати, който дава на притежателя правото, но не и задължението, да купува или продава актив до определена дата (срок на годност) на определена цена (забавна цена).Има два вида опции: кол и путове. Американските опции могат да се упражняват по всяко време и конвертируеми ценни книжа. Основната цел на провизията е да защити съществуващите акционери от разреждане на инвестицията в капитала на инвеститора. Той коригира цената на преобразуване на привилегированите акции към обикновени акции Обикновените акции са вид ценна книга, която представлява собствеността върху собствения капитал в дадена компания. Има и други термини - като обикновена акция, обикновена акция или акция с право на глас - които са еквивалентни на обикновени акции. и отразява новата кръгла цена.Той коригира цената на преобразуване на привилегированите акции към обикновени акции Обикновените акции са вид ценна книга, която представлява собствеността върху собствения капитал в дадена компания. Има и други термини - като обикновена акция, обикновена акция или акция с право на глас - които са еквивалентни на обикновени акции. и отразява новата кръгла цена.Той коригира цената на преобразуване на привилегированите акции към обикновени акции Обикновените акции са вид ценна книга, която представлява собствеността върху собствения капитал в дадена компания. Има и други термини - като обикновена акция, обикновена акция или акция с право на глас - които са еквивалентни на обикновени акции. и отразява новата кръгла цена.

Основните видове анти-разреждане са пълна тресчотка и средно претеглена стойност.

Пример

Да приемем, че компанията ABC има 1 000 000 акции в обращение, от които 100 000 акции са собственост на инвеститора X. При текуща пазарна цена на акция от $ 10, компанията се оценява на 10 000 000 долара. Делът на инвеститора X в компанията се оценява на 1 000 000 щатски долара, което се изразява в дял от 10% в компанията ABC.

В нова емисия акции компанията предлага 500 000 нови акции на обществеността. Това води до общите акции на компанията ABC до 1 500 000, а общата оценка до 15 000 000 долара. Новата емисия акции разрежда дела на Investor X в компанията - 100 000 акции - от 10% на 6,67%.

Ако Investor X желае да запази първоначалния си процент на собственост, тогава да има пълна провизия, прикрепена към първоначалната им капиталова инвестиция в Company ABC.

Как работи пълната тресчотка

Целта на пълната тресчотка е да гарантира, че настоящите инвеститори поддържат същия процент на собственост, ако компанията създаде нови кръгове на финансиране. Това предотвратява разреждането на първоначалния дял на акционерите от издаването на нови акции, които новите акционери да запишат. Акционерите поддържат своя дял, без да правят допълнителни разходи.

Това се постига чрез намаляване на конверсионната цена, за да позволи на инвеститорите да конвертират своите предпочитани акции в определен процент от обикновените акции. Цената на конвертиране се коригира, за да отрази цената на конвертиране на акциите, емитирани в следващите кръгове.

Настоящите акционери се възползват от разпоредбата за неразреждане, тъй като са защитени от всякакви загуби, свързани с новите кръгове на финансиране. От друга страна, новите акционери усещат пълните ефекти от разреждането, тъй като стойността на тяхното участие става по-ниска от тази на настоящите акционери.

Един възможен отрицателен ефект от разпоредбите за предотвратяване на разреждането е, че те могат да намалят вероятността първоначалните инвеститори да допринесат в по-късните кръгове за финансиране. Докато инвеститорите са доволни от процентната сума на първоначалната си капиталова инвестиция, те могат да бъдат спокойни, че тяхната позиция на собствения капитал няма да бъде размита. Те не са стимулирани да купуват допълнителни акции.

Продължи пример

Компанията ABC планира да започне нов кръг на финансиране в подкрепа на плановете си за разширяване. Настоящата финансова структура е следната:

Обикновени акции: 1 000 000

Предпочитани акции 1-ви кръг ($ 1 / акция): 500 000

Предпочитани акции 2-ри кръг ($ 2 / акция): 1 000 000

ABC проектира да издаде нов кръг на финансиране (кръг 3) от $ 0,5 на акция, с план за набиране на 1 000 000 долара. Това означава, че те ще издадат 2 000 000 допълнителни акции от акции. Без пълната клауза за разреждане на тресчотки, Investor X би видял, че инвестициите им в собствения капитал в компанията са значително намалени, тъй като общата сума на акциите на обикновените акции на компанията се е увеличила от един милион акции на три милиона акции.

Компанията ABC трябва да коригира акциите, притежавани от предпочитани акционери в кръг 1 и кръг 2, за да се предотврати разреждането на техния дял. Това означава, че привилегированите акции в кръг 1, издадени на цена от $ 1 / акция, и предпочитаните акции в кръг 2, издадени на цена от $ 2 всеки, ще бъдат коригирани към цената от $ 0.50 / акция от новите акции, издадени в третия кръг на финансирането. Накратко, Investor X може да преобразува своите привилегировани акции в броя на обикновените акции, който ще бъде равен на първоначалния им дялов дял по отношение на процента на собственост.

В този случай Investor X получава корекции, съгласно разпоредбата против разреждане, както следва:

Предпочитана корекция на акции 1:

$ 1 / акция се намалява до $ 0,50 / акция при конвертиране на предпочитаните акции в акции от обикновени акции. Това води до съотношение на конверсия 2: 1. Следователно 100 000 привилегировани акции, които Investor X притежава от първи кръг, се преобразуват в 200 000 акции от обикновени акции, без допълнителни разходи.

Предпочитана корекция на кръг 2:

Цената от $ 2 / акция за привилегировани акции в кръг 2 се коригира спрямо цената от $ 0,5 / акция за новата привилегирована акция в кръг 3. Съотношението на преобразуване тук е 4: 1.

Недостатъци на Full Ratchet

Включването на пълна разпоредба за тресчотка в документите за харта на компанията може да откаже някои потенциални нови инвеститори да инвестират в компанията. Компанията ще изглежда по-малко привлекателна за инвестиране, тъй като разпоредбата за предотвратяване на разреждането защитава само настоящите акционери и поставя тежестта на разреждането върху новите акционери.

Този риск обаче се счита за минимален, тъй като новите инвеститори не търпят никакви реални загуби - те просто не получават допълнителните ползи, с които се радва първоначалният Investor X.

Свързани четения

Finance е официалният доставчик на глобалния финансов модел и анализ на оценката (FMVA) ™ FMVA® сертификация Присъединете се към 350 600+ студенти, които работят за компании като Amazon, JP Morgan и Ferrari, сертифицирана програма, предназначена да помогне на всеки да стане финансов анализатор от световна класа . За да продължите да учите и да напредвате в кариерата си, допълнителните финансови ресурси по-долу ще бъдат полезни:

  • Процес за набиране на капитал Процес за набиране на капитал Тази статия има за цел да даде на читателите по-задълбочено разбиране за това как процесът на набиране на капитал работи и се случва в индустрията днес. За повече информация относно набирането на капитал и различните видове ангажименти, поети от застрахователя, моля, вижте нашия преглед на поемането.
  • Процес на IPO Процес на IPO Процесът на IPO е мястото, при което частна компания за първи път емитира нови и / или съществуващи ценни книжа на обществеността. 5-те стъпки, обсъдени в детайли
  • Рекапитализация Рекапитализация Рекапитализация е вид корпоративно преструктуриране, чиято цел е да промени капиталовата структура на компанията. Компаниите извършват рекапитализация, за да направят своята капиталова структура по-стабилна или оптимална.
  • Приоритет на акционерите Примация на акционерите Приматът на акционерите е ориентирана към акционерите форма на корпоративно управление, която се фокусира върху увеличаване на стойността на акционерите, преди да се обмисли