Фондове за лешояди - Разберете как функционират фондовете за лешояди

Фондовете на лешоядите са подмножество от хедж фондове, които инвестират в обезпечени ценни книжа, които имат голям шанс за неизпълнение. Фондът купува рискови дългови инструменти на силно намалени цени на вторичния пазар Вторичен пазар Вторичният пазар е мястото, където инвеститорите купуват и продават ценни книжа от други инвеститори. Примери: Нюйоркска фондова борса (NYSE), Лондонска фондова борса (LSE). и ползи чрез предприемане на правни действия срещу емитентите за събиране на дълг. Портфейлните мениджъри на лешоядни фондове търсят инвестиции, предлагащи много висока потенциална възвращаемост. Норма на възвръщаемост (ROR) е печалбата или загубата на инвестиция за определен период от време, съпоставена с първоначалната цена на инвестицията, изразена като процент. Това ръководство преподава най-често срещаните формули поради високия риск от неизпълнение.

Фондовете на лешоядите са насочени главно към инструменти с фиксиран доход Ценни книжа с фиксиран доход Ценните книжа с фиксиран доход са вид дългови инструменти, които осигуряват възвръщаемост под формата на редовни или фиксирани лихвени плащания и изплащания на такива като облигации с висока доходност или акции, които са в или наближават несъстоятелност. Тези инструменти често са под формата на държавен дълг на бедстващите страни.

Как работят фондовете за лешояди?

„Лешояд“ е метафора, която сравнява средствата за лешояди с поведението на лешоядите, птиците, които плячкосват трупове, за да извлекат каквото могат от своите беззащитни жертви. Фондовете на лешоядите се занимават с проблемни ценни книжа Проблемен дълг Проблемният дълг се отнася до ценните книжа на правителство или компания, която или е била в неизпълнение, е под защита срещу несъстоятелност или е във финансово бедствие и се придвижва към гореспоменатите ситуации в близко бъдеще. Той включва всички кредитни инструменти, които се търгуват със значителна отстъпка, които имат високо ниво на неизпълнение и са в или близо до фалит. Фондовете купуват ценни книжа от затруднени длъжници с цел да постигнат значителни парични печалби, като предявят искове за възстановяване срещу собствениците. В миналото,фондовете за лешояди имат успех в предприемането на действия за възстановяване срещу суверенните правителства и печалби от и без това затруднената икономика.

Готовността и способността да се съди за възстановяване е централната стратегия на фондовете за лешояди. Те упражняват натиск върху длъжниците да изпълнят задълженията си, дори когато длъжниците са във финансово бедствие. Понякога фондовете се опитват да получат запор върху чуждестранни активи на страната като начин за възстановяване на инвестициите си. Например базираната в САЩ фирма за управление на инвестиции, FG Hemisphere, се опита да получи запор на посолството във Вашингтон на ДРК Конго за дълг от 100 милиона долара, който правителството им дължи. Подобни действия натоварват длъжника и усложняват процесите му на финансово управление, докато се опитват да преструктурират дълговете си.

Наследствени дела, включващи средства от лешояди

В близкото минало има няколко случая, свързани с рискови фондове и държавни дългове. Тези случаи включват:

Аржентина

По време на икономическата си криза през 2001 г. Аржентина просрочи държавните си дългове от 82 млрд. Долара. Някои от тези дългове бяха закупени на вторичния пазар от лешоядни фондове. Страната се съгласи да плати шест фонда за лешояди, договаряйки се за обща изплащане от 6,4 млрд. Долара през 2016 г.

Пуерто Рико

Пуерто Рико наскоро подаде молба за несъстоятелност поради невъзможността да обслужва дълговете си. Докладите на медиите показват, че агенциите на страната дължат около 120 милиарда долара на своите кредитори. Някои от тези кредитори включват Oppenheimer Funds и Aurelius Capital. Тези кредитори са образували ad hoc група за преговори за несъстоятелност, за да се опитат да постигнат споразумение.

ДР Конго

Демократична република Конго е в дългова криза за дълъг период от време. Много кредитори заплашиха да съдят страната, за да си възстановят дълговете. FG Hemisphere наскоро заведе съдебен иск срещу страната в опит да си възстанови дългове, след като съдът в Джърси присъди на компанията 100 милиона долара срещу минната компания, собственост на ДРК, Gecamines. Фондът за лешояди е закупил дълга за 3 милиона долара от Югославия и дългът е нараснал до над 100 милиона долара, включително лихвите. През 2012 г. Тайният съвет в Лондон блокира наградата след успешно обжалване от Gecamines.

Какво не е наред с фондовете за лешояди?

Фондовете на лешоядите са критикувани за печалба от страни, които са в беда. Бившият министър на финансите на Обединеното кралство Гордън Браун описва действията на фондовете за лешояди като „морално скандални“ за опитите да се възползват от програмите за облекчаване на дълга за бедните страни, които са насочени към обучение на деца и справяне с нарастващите нива на бедност. Например в страни като Замбия и Аржентина бюджетът за образование беше намален, за да улесни съдебните награди за лешоядни фондове. В доклад на МВФ за фондовете за лешояди за 2007 г. се съобщава, че 11 от 24 развиващи се страни са участвали в законни борби със фондове за лешояди.

Фондовете на лешоядите също са критикувани за техните механизми за събиране на дългове. Тези фондове купуват дългове с дълбоки отстъпки с намерение да съдят длъжници за възстановяване на суми, надвишаващи първоначалните суми на дълга (поради лихви и неустойки по дълга). Фондовете имат средни проценти на възстановяване от 5 до 20 пъти първоначалната им инвестиция и това определя доходността им от 300% до 2000%, което се счита за наказателно за длъжниците. Фондовете също така редовно отказват покани за участие в преструктурирането на дълга, вместо да избират да предприемат правни действия за номиналната стойност на дълга плюс всякакви допълнителни лихви, неустойки, просрочени задължения и юрисконсултски такси.

Фондовете на лешоядите обаче се противопоставят на това:

1 - Те просто се опитват да съберат дълг, който им се дължи законно

2 - Те не създадоха финансовите проблеми на емитента

Законодателство срещу фондовете за лешояди

Съединените щати бяха първата държава, която въведе законодателство за предотвратяване на ползите от лешоядни фондове по неизпълнен държавен дълг. (С неизплатен дълг от близо 20 трилиона долара, той може би е гледал малко напред.) Поддръжниците на законопроекта искаха да ограничат размера на парите, които съдът може да присъди на кредиторите. Законопроектът обаче беше гласуван от Конгреса на САЩ. Други страни, които въведоха и приеха подобно законодателство срещу вторичните кредитори, включват Обединеното кралство, Белгия, Джърси, Австралия и остров Ман. Законодателството от 2010 г. в парламента на Обединеното кралство премахна възможността фондовете за лешояди да завеждат искове за събиране в съдилища в Обединеното кралство.

Общото събрание на ООН въведе закон за несъстоятелността на суверенните държави през 2014 г., който ще изисква фондовете на лешоядите да бъдат изключени от процеса на преструктуриране. Членовете гласуваха 124-11 за новия процес на несъстоятелност. Струва си обаче да се отбележи, че тези, които са гласували в подкрепа на тази мярка, са тези, които вероятно са държавни длъжници, а не инвеститори във фондове за лешояди.

Проблемни ценни книжа

Проблемните ценни книжа са финансови инструменти, които са близо или вече са в състояние на фалит. Поради високия си риск и неспособността на емитента да обслужва дълга, стойността на тези инструменти намаля. Инвеститорите, които купуват тези ценни книжа на вторичния пазар, имат потенциал да спечелят висока възвръщаемост. Тези ценни книжа имат кредитен рейтинг от CCC или по-нисък от най-добрите рейтингови агенции като Moody's, S&P и Fitch Group и очакват възвръщаемост на повече от 1000 базисни точки над безрисковите ценни книжа, като британските съкровищни ​​бонове.

Допълнителни ресурси

Надяваме се, че сте се радвали да прочетете обяснението на Finance за фондовете на лешоядите. Finance е официалният доставчик на глобалния финансов модел и анализ на оценката (FMVA) ™ FMVA® сертификация Присъединете се към 350 600+ студенти, които работят за компании като Amazon, JP Morgan и Ferrari, сертифицирана програма, предназначена да помогне на всеки да стане финансов анализатор от световна класа . За да продължите да напредвате в кариерата си, допълнителните ресурси по-долу ще бъдат полезни:

  • Капацитет на дълга Капацитет на дълга Капацитетът на дълга се отнася до общия размер на дълга, който може да възникне и изплати предприятието според условията на споразумението за дълга.
  • Junk Bonds Junk Bonds Junk Bonds, известни също като високодоходни облигации, са облигации, които са оценени под инвестиционния клас от големите три рейтингови агенции (вижте изображението по-долу). Нежеланите облигации носят по-висок риск от неизпълнение от другите облигации, но плащат по-висока възвръщаемост, за да ги направят привлекателни за инвеститорите.
  • Ликвидационна стойност Ликвидационна стойност Ликвидационната стойност е оценка на крайната стойност, която ще бъде получена от притежателя на финансови инструменти, когато даден актив бъде продаден или ликвидиран
  • Рейтингова агенция Рейтингова агенция Рейтинговата агенция е компания, която оценява финансовата сила на компаниите и държавните субекти, особено способността им да отговарят на принципала и