Модифицираната вътрешна норма на възвръщаемост (MIRR) е функция в Excel, която отчита разходите за финансиране (цената на капитала) и степента на реинвестиране за парични потоци Ръководства за оценка на безплатни оценки, за да научите най-важните концепции със свой собствен темп. Тези статии ще ви научат на най-добрите практики за бизнес оценка и как да оцените компанията, използвайки сравним анализ на компанията, моделиране на дисконтиран паричен поток (DCF) и предшестващи транзакции, използвани при инвестиционно банкиране, проучване на акции, от проект или компания през времето на инвестицията хоризонт.
Стандартната вътрешна норма на възвръщаемост Вътрешна норма на възвръщаемост (IRR) Вътрешната норма на възвръщаемост (IRR) е процентът на отстъпка, който прави нетната настояща стойност (NPV) на даден проект нула. С други думи, това е очакваната комбинирана годишна норма на възвръщаемост, която ще бъде спечелена от проект или инвестиция. (IRR) приема, че всички парични потоци, получени от инвестиция, се реинвестират със същата ставка. Модифицираната вътрешна норма на възвръщаемост (MIRR) ви позволява да зададете различна норма на реинвестиране за получените парични потоци. Освен това MIRR достига до едно решение за всяка поредица от парични потоци, докато IRR може да има две решения за поредица от парични потоци, които се редуват между отрицателни и положителни.
За да научите повече, стартирайте нашия курс за усъвършенствани формули на Excel сега!
Каква е формулата за модифицирана вътрешна норма на възвръщаемост (MIRR) в Excel?
Формулата MIRR в Excel е както следва:
= MIRR (парични потоци, процент на финансиране, процент на реинвестиране)
Където:
- Парични потоци - Индивидуални парични потоци от всеки период от поредицата
- Ставка на финансиране - Разходи по заеми или разходи за лихви в случай на отрицателни парични потоци
- Процент на реинвестиране - Сложна норма на възвръщаемост, при която положителният паричен поток се реинвестира
Пример за модифицирана вътрешна норма на възвръщаемост
По-долу е даден пример, който предоставя най-ясния пример за това как MIRR се различава от стандартния IRR.
В примера по-долу си представяме два различни проекта. И в двата случая общата сума на получените парични средства през живота на инвестицията е една и съща - единствената разлика е времето на тези парични потоци.
Ето основните предположения:
- Първоначална инвестиция: $ 1000 (същото и в двата проекта)
- Основен положителен паричен поток: $ 1750 (същото и в двата случая)
- График на основния паричен поток: миналата година в проект 1; първа година в проект 2
- Процент на реинвестиране за MIRR: 0%
За да научите повече, стартирайте нашия курс за усъвършенствани формули на Excel сега!
Както можете да видите на изображението по-горе, има голяма разлика в възвръщаемостта, изчислена от MIRR и IRR в проект №2. В проект №1 няма разлика.
Нека разбием причините защо.
Проект MIRR №1
В проект № 1 по същество целият паричен поток се получава в края на проекта, така че процентът на реинвестиране е без значение.
Важно е да покажете този случай, за да илюстрирате ясно, че реинвестирането няма значение, когато даден проект има само един краен паричен поток. Примери за това биха били облигации с нулев купон или LBO от страна на изкупуване с ливъридж (LBO) Тази статия е специално за LBO от страна на закупуването на корпоративни финанси. При изкупуване с ливъридж (LBO), частна инвестиционна компания използва възможно най-много ливъридж, за да придобие бизнес и да максимизира вътрешната норма на възвръщаемост (IRR) за инвеститорите в акции. LBO купувачите включват дружества с частен капитал, животозастрахователни компании, хедж фондове, пенсионни фондове и дялови тръстове. където целият паричен поток се използва за обслужване на дълга, докато компанията се продаде за една голяма еднократна сума.
Проект MIRR №2
В проект № 2, за разлика от тях, по същество всички ръководства за оценка на паричните потоци без оценка са за научаване на най-важните концепции със собствено темпо. Тези статии ще ви научат на най-добрите практики за бизнес оценка и как през първата година се получава как да оценявате компания, използвайки сравним анализ на компанията, моделиране на дисконтиран паричен поток (DCF) и предишни транзакции, използвани в инвестиционното банкиране, проучвания на акции. Това означава, че процентът на реинвестиране ще играе голяма роля в цялостния IRR на проекта.
Тъй като установихме процента на реинвестиране за MIRR на 0%, можем да направим краен пример, който да илюстрира въпроса.
Животът на инвестицията е 7 години, така че нека да разгледаме какво казва всеки резултат.
MIRR казва, че ако сте инвестирали $ 1000 на 8% за 7 години, ще имате $ 1756 до края на проекта. Ако обобщите паричните потоци в примера, ще получите $ 1756, така че това е вярно.
И така, защо се казва IRR резултатът от 75%? Ясно е, че не се казва, че ако сте инвестирали $ 1000 на 8% за 7 години, ще имате $ 50,524.
Припомнете си, че IRR е процентът на дисконтиране, който определя нетната настояща стойност (NPV) NPV Formula A ръководство за формулата NPV в Excel при извършване на финансов анализ. Важно е да разберете как точно работи формулата NPV в Excel и математиката зад нея. NPV = F / [(1 + r) ^ n] където, PV = настояща стойност, F = бъдещо плащане (паричен поток), r = процент на дисконтиране, n = броят на периодите в бъдещето на инвестицията до нула. И така, това, което казусът IRR казва, е просто, че дисконтирането на паричния поток от 1750 долара през годината трябва да бъде намалено със 75%, за да се получи NPV от 0 долара.
Кое е по-добро, IRR или MIRR?
Отговорът е, че това зависи от това какво се опитвате да покажете и какво е за внос. Полезно е да разгледате и двата случая и да играете с различни проценти на реинвестиране в сценария MIRR.
Едно нещо, което може да се каже окончателно е, че MIRR предлага повече контрол и е по-прецизен.
За да научите повече, стартирайте нашия курс за усъвършенствани формули на Excel сега!
Приложение на MIRR във финансовото моделиране
Що се отнася до финансовото моделиране, и по-специално при частните капиталови инвестиции и инвестиционното банкиране, стандартната функция IRR е обичайна практика. Причината за това е, че транзакциите се разглеждат изолирано, а не с ефекта на друго предположение за инвестиция, наслоено.
MIRR изисква допълнително предположение, което може да направи две различни транзакции по-малко сравними.
За да овладеете изкуството да изграждате финансов модел, стартирайте нашите курсове за финансово моделиране сега!
Недостатъкът на използването на модифицирана вътрешна норма на възвръщаемост
Има някои недостатъци при използването на MIRR, като основният е добавената сложност при изготвянето на допълнителни предположения за това при каква лихва ще бъдат реинвестирани. Освен това, той не е толкова широко използван, колкото традиционните IRR, така че ще изисква повече общуване, купуване и обяснение на повечето корпорации Корпоративна информация Правна корпоративна информация за Института за корпоративни финанси (Финанси). Тази страница съдържа важна правна информация за финансите, включително регистриран адрес, данъчен номер, фирмен номер, сертификат за регистрация, име на фирма, търговски марки, юрисконсулт и счетоводител. , банки Кариера в банковото дело (Sell-Side) Банките, известни също като дилъри или заедно като Sell-Side, предлагат широк спектър от роли като инвестиционно банкиране, проучване на акции, продажби и търговия,счетоводни фирми Счетоводни дружества Публичните счетоводни фирми се състоят от счетоводители, чиято работа е обслужване на бизнес, физически лица, правителства и организации с нестопанска цел чрез изготвяне на финансови отчети, данъци и институции. консултантски фирми и други фирми, като хедж фондове, тръстове и собствени търговци. Тези фирми купуват големи порции ценни книжа за управление на фондове. Препоръките, направени от странични анализатори за покупка, са поверителни.тръстове и собствени търговци. Тези фирми купуват големи порции ценни книжа за управление на фондове. Препоръките, направени от странични анализатори за покупка, са поверителни.тръстове и собствени търговци. Тези фирми купуват големи порции ценни книжа за управление на фондове. Препоръките на страничните анализатори за покупка са поверителни.
Допълнителни ресурси
Надяваме се, че това е полезно ръководство за модифицираната вътрешна норма на възвръщаемост MIRR, как да го използваме в Excel и какви са плюсовете и минусите на това.
За повече обучение и развитие горещо препоръчваме следните допълнителни финансови ресурси:
- XIRR срещу IRR XIRR срещу IRR Защо да използваме XIRR срещу IRR. XIRR присвоява конкретни дати на всеки отделен паричен поток, което го прави по-точен от IRR при изграждане на финансов модел в Excel.
- XNPV срещу NPV
- Ръководство за финансово моделиране Безплатно ръководство за финансово моделиране Това ръководство за финансово моделиране обхваща съвети и най-добри практики на Excel относно предположения, двигатели, прогнозиране, свързване на трите отчета, анализ на DCF, още
- The Analyst Trifecta® The Analyst Trifecta® Guide Най-доброто ръководство за това как да бъдете финансов анализатор от световна класа. Искате ли да бъдете финансов анализатор от световна класа? Търсите ли да следвате най-добрите практики в бранша и да се откроите сред тълпата? Нашият процес, наречен The Analyst Trifecta®, се състои от анализи, презентации и меки умения