Средно претеглената цена на капитала (WACC) на фирмата представлява нейната смесена цена на капитала. Стойността на капитала Цената на капитала е минималната норма на възвръщаемост, която бизнесът трябва да спечели, преди да генерира стойност. Преди даден бизнес може да реализира печалба, той трябва поне да генерира достатъчно приходи, за да покрие разходите за финансиране на своята дейност. във всички източници, включително обикновени акции, привилегировани акции и дълг. Разходите за всеки вид капитал се претеглят с неговия процент от общия капитал и те се събират заедно. Това ръководство ще предостави подробна разбивка на това какво е WACC, защо се използва, как да се изчисли и ще даде няколко примера.
WACC се използва във финансовото моделиране Какво е финансово моделиране Финансовото моделиране се извършва в Excel за прогнозиране на финансовите резултати на компанията. Преглед на това какво е финансово моделиране, как и защо да се изгради модел. тъй като дисконтовият процент за изчисляване на нетната настояща стойност Нетна настояща стойност (NPV) Нетната настояща стойност (NPV) е стойността на всички бъдещи парични потоци (положителни и отрицателни) през целия живот на инвестиция, дисконтирана до момента. Анализът на NPV е форма на присъща оценка и се използва широко във финансите и счетоводството за определяне стойността на даден бизнес, инвестиционна сигурност и бизнес.
Изображение: Курс за моделиране на бизнес оценка на финансите.
Какво представлява формулата на WACC?
Както е показано по-долу, формулата на WACC е:
WACC = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1 - T))
Където:
E = пазарна стойност на собствения капитал на фирмата (пазарна капитализация Пазарна капитализация Пазарната капитализация (пазарна капитализация) е най-новата пазарна стойност на неизплатените акции на компанията. Пазарната капитализация е равна на текущата цена на акциите, умножена по броя на акциите в обращение общността често използва стойността на пазарната капитализация, за да класира компаниите)
D = пазарна стойност на дълга на фирмата
V = обща стойност на капитала (собствен капитал плюс дълг)
E / V = процент на капитала, който е собствен капитал
D / V = процент на капитала, който е дълг
Re = цена на собствения капитал (необходима норма на възвръщаемост Изисквана норма на възвръщаемост Изискваната норма на възвръщаемост (препятствие) е минималната възвръщаемост, която инвеститорът очаква да получи за своята инвестиция. По същество необходимата норма на възвръщаемост е минимално приемливото обезщетение за нивото на риск на инвестицията.)
Rd = цена на дълга (доходност до падеж по съществуващ дълг)
T = данъчна ставка
По-долу е показана разширена версия на формулата WACC, която включва цената на Привилегированите акции (за компании, които я имат).
Целта на WACC е да определи цената на всяка част от капиталовата структура на компанията Структура на капитала Структурата на капитала се отнася до размера на дълга и / или собствения капитал, използвани от фирма за финансиране на нейните операции и финансиране на активите. Капиталовата структура на фирмата, базирана на дела на собствения капитал, дълга и привилегированите акции. Всеки компонент има разходи за компанията. Компанията плаща фиксиран лихвен процент Разходи за лихви Разходите за лихви възникват от компания, която финансира чрез дългове или капиталов лизинг. Лихвата се намира в отчета за доходите, но може да се изчисли и чрез графика на дълга. Графикът трябва да очертае всички основни части от дълга, които една компания има в баланса си, и да изчисли лихвата, като умножи по своя дълг и фиксирана доходност от предпочитаните от нея акции.Въпреки че фирмата не плаща фиксирана норма на възвръщаемост на обикновения собствен капитал, тя често плаща дивиденти Дивидент Дивидентът е дял от печалбата и неразпределената печалба, който една компания изплаща на своите акционери. Когато дадено дружество генерира печалба и натрупа неразпределена печалба, тези печалби могат да бъдат реинвестирани в бизнеса или изплатени на акционерите като дивидент. под формата на пари в брой на притежателите на собствен капитал.
Среднопретеглената цена на капитала е неразделна част от модела за оценка на DCF Безплатно ръководство за обучение на модел DCF Моделът DCF е специфичен вид финансов модел, използван за оценка на бизнеса. Моделът е просто прогноза за свободен паричен поток на компанията и по този начин е важна концепция, която трябва да разберат финансовите специалисти, особено за инвестиционното банкиране Инвестиционното банкиране е подразделението на банка или финансова институция, която обслужва правителства, корпорации и институции, като предоставят консултантски услуги за поемане (набиране на капитал) и сливания и придобивания (M&A). Инвестиционните банки действат като посредници и корпоративно развитие Корпоративно развитие Корпоративното развитие е групата в корпорация, отговорна за стратегически решения за растеж и преструктуриране на бизнеса си,създаване на стратегически партньорства, участие в сливания и придобивания (M&A) и / или постигане на организационни постижения. Corp Dev също преследва възможности, които увеличават стойността на бизнес платформата на компанията. роли. Тази статия ще разгледа всеки компонент от изчислението на WACC.
WACC Част 1 - Разходи за собствен капитал
Цената на собствения капитал се изчислява, като се използва Модел за ценообразуване на капиталовите активи (CAPM) Модел за ценообразуване на капиталовите активи (CAPM) Моделът за ценообразуване на капиталовите активи (CAPM) е модел, който описва връзката между очакваната възвръщаемост и риска от ценна книга. Формулата CAPM показва, че възвръщаемостта на ценна книга е равна на безрисковата възвръщаемост плюс рискова премия, базирана на бета версията на тази ценна книга, която приравнява нивата на възвръщаемост на променливостта (риск срещу награда) По-долу е формулата за цената на собствения капитал:
Re = Rf + β × (Rm - Rf)
Където:
Rf = безрисковия лихвен процент (обикновено доходността на 10-годишните държавни облигации в САЩ)
β = бета (собствен капитал)
Rm = годишна възвръщаемост на пазара
Разходите за собствения капитал Разходите за собствения капитал Разходите за собствения капитал са нормата на възвръщаемост, която акционерът изисква за инвестиране в бизнес. Необходимата норма на възвръщаемост се основава на нивото на риск, свързан с инвестицията, е подразбираща се цена или алтернативна цена на капитала. Нормата на възвръщаемост изисква акционерите на теория, за да им компенсират риска от инвестиране в акции. Бета е мярка за нестабилността на възвръщаемостта на акциите спрямо общия пазар (като S&P 500). Може да се изчисли чрез изтегляне на исторически данни за връщане от Bloomberg или чрез използване на функциите WACC и BETA Списък на функциите на Bloomberg Списък на най-често срещаните функции на Bloomberg и преки пътища за собствен капитал, фиксиран доход, новини, финансови данни, информация за компанията. В инвестиционното банкиране, изследване на собствения капитал,капиталовите пазари трябва да се научите как да използвате Bloomberg Terminal за получаване на финансова информация, цени на акции, транзакции и др. Списък на функциите на Bloomberg.
Безрискова ставка
Безрисковият процент Безрисков процент Безрисковият процент на възвръщаемост е лихвеният процент, който инвеститорът може да очаква да спечели от инвестиция, която носи нулев риск. На практика безрисковият лихвен процент обикновено се счита за равен на лихвата, платена по 3-месечна държавна хазна, обикновено най-сигурната инвестиция, която инвеститорът може да направи. е възвръщаемостта, която може да бъде спечелена чрез инвестиране в безрискова ценна книга, например американски държавни облигации. Обикновено доходността на 10-годишната съкровищна бележка на САЩ 10-годишната 10-годишна съкровищна бележка е дългово задължение, издадено от Министерството на финансите на правителството на Съединените щати и с матуритет 10 години. Той плаща лихва на притежателя на всеки шест месеца при фиксиран лихвен процент, който се определя при първоначалното издаване. се използва за безрисковия процент.
Премия за собствен капитал (ERP)
Премия за собствен капитал Премия за собствен капитал Премия за собствен капитал е разликата между възвръщаемостта на собствения капитал / отделни акции и безрисковата норма на възвръщаемост. Това е компенсация на инвеститора за поемане на по-високо ниво на риск и инвестиране в собствен капитал, а не безрискови ценни книжа. (ERP) се определя като допълнителна доходност, която може да бъде спечелена при безрисковия лихвен процент чрез инвестиране на фондовия пазар. Един прост начин за оценка на ERP е изваждането на безрисковата възвръщаемост от възвръщаемостта на пазара. Тази информация обикновено е достатъчна за повечето основни финансови анализи. В действителност обаче оценката на ERP може да бъде много по-подробна задача. Като цяло банките вземат ERP от публикация, наречена Ibbotson's.
Бевъри с лостове
Бета Бета Бета (β) на инвестиционната ценна книга (т.е. акция) е измерване на нейната нестабилност на възвръщаемостта спрямо целия пазар. Той се използва като мярка за риск и е неразделна част от модела за определяне на капиталовите активи (CAPM). Фирма с по-висока бета версия има по-голям риск, а също и по-голяма очаквана възвръщаемост. се отнася до променливост или рискованост на даден запас спрямо всички останали запаси на пазара. Има няколко начина да се оцени бета на запаса. Първият и най-простият начин е да се изчисли историческата бета на компанията (използвайки регресионен анализ. Регресионен анализ. Регресионният анализ е набор от статистически методи, използвани за оценка на връзките между зависима променлива и една или повече независими променливи.Може да се използва за оценка на силата на връзката между променливите и за моделиране на бъдещата връзка между тях. ) или просто вземете бета-регресията на компанията от Bloomberg. Вторият и по-задълбочен подход е да се направи нова оценка за бета с помощта на сравними публични компании Сравним анализ на компанията Как да извършим сравним анализ на компанията. Това ръководство ви показва стъпка по стъпка как да изградите сравним анализ на компанията ("Comps"), включва безплатен шаблон и много примери. Comps е относителна методология за оценка, която разглежда съотношенията на подобни публични компании и ги използва, за да извлече стойността на друг бизнес. За да се използва този подход, бета версията на сравними компании е взета от Bloomberg и се изчислява бета бета за всяка компания.) или просто вземете бета-регресията на компанията от Bloomberg. Вторият и по-задълбочен подход е да се направи нова оценка за бета с помощта на сравними публични компании Сравним анализ на компанията Как да извършим сравним анализ на компанията. Това ръководство ви показва стъпка по стъпка как да изградите сравним анализ на компанията ("Comps"), включва безплатен шаблон и много примери. Comps е относителна методология за оценка, която разглежда съотношенията на подобни публични компании и ги използва, за да извлече стойността на друг бизнес. За да се използва този подход, бета версията на сравними компании е взета от Bloomberg и се изчислява бета бета за всяка компания.) или просто вземете бета-регресията на компанията от Bloomberg. Вторият и по-задълбочен подход е да се направи нова оценка за бета с помощта на сравними публични компании Сравним анализ на компанията Как да извършим сравним анализ на компанията. Това ръководство ви показва стъпка по стъпка как да изградите сравним анализ на компанията ("Comps"), включва безплатен шаблон и много примери. Comps е относителна методология за оценка, която разглежда съотношенията на подобни публични компании и ги използва, за да извлече стойността на друг бизнес. За да се използва този подход, бета версията на сравними компании е взета от Bloomberg и се изчислява бета бета за всяка компания.Вторият и по-задълбочен подход е да се направи нова оценка за бета с помощта на сравними публични компании Сравним анализ на компанията Как да извършим сравним анализ на компанията. Това ръководство ви показва стъпка по стъпка как да изградите сравним анализ на компанията ("Comps"), включва безплатен шаблон и много примери. Comps е относителна методология за оценка, която разглежда съотношенията на подобни публични компании и ги използва, за да извлече стойността на друг бизнес. За да се използва този подход, бета версията на сравними компании е взета от Bloomberg и се изчислява бета бета за всяка компания.Вторият и по-задълбочен подход е да се направи нова оценка за бета с помощта на сравними публични компании Сравним анализ на компанията Как да извършим сравним анализ на компанията. Това ръководство ви показва стъпка по стъпка как да изградите сравним анализ на компанията ("Comps"), включва безплатен шаблон и много примери. Comps е относителна методология за оценка, която разглежда съотношенията на подобни публични компании и ги използва, за да извлече стойността на друг бизнес. За да се използва този подход, бета версията на сравними компании е взета от Bloomberg и се изчислява бета бета за всяка компания.Comps е относителна методология за оценка, която разглежда съотношенията на подобни публични компании и ги използва, за да извлече стойността на друг бизнес. За да се използва този подход, бета версията на сравними компании е взета от Bloomberg и се изчислява бета бета за всяка компания.Comps е относителна методология за оценка, която разглежда съотношенията на подобни публични компании и ги използва, за да извлече стойността на друг бизнес. За да се използва този подход, бета версията на сравними компании е взета от Bloomberg и се изчислява бета бета за всяка компания.
Белевирана бета = бета бета / ((1 + (1 - данъчна ставка) * (дълг / собствен капитал))
Бевъризираната бета включва както бизнес риск, така и риска, дължащ се на поемането на дългове. Тъй като обаче различните фирми имат различни капиталови структури, белевираната бета Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) е нестабилността на възвръщаемостта на даден бизнес, без да се отчита неговият финансов ливъридж. Той взема предвид само неговите активи. Той сравнява риска от ненадеждна компания с риска на пазара. Той се изчислява чрез вземане на собствен бета и разделянето му с 1 плюс данъчно коригирания дълг към собствения капитал (актив бета) се изчислява, за да се премахне допълнителният риск от дълга, за да се види чистият бизнес риск. След това се изчислява и пренасочва средната стойност на необезпечените бета на базата на капиталовата структура на компанията, която се оценява.
Бевъриран бета = белевиран бета * ((1 + (1 - данъчна ставка) * (дълг / собствен капитал))
В повечето случаи се използва текущата структура на капитала на фирмата, когато бета се възстанови. Ако обаче има информация, че капиталовата структура на фирмата може да се промени в бъдеще, тогава бета ще бъде пренасочен, като се използва целевата структура на капитала на фирмата.
След изчисляване на безрисковия лихвен процент, премията за риск от акции и бета бета, цената на собствения капитал = безрискова ставка + премия за рисковия капитал * бета.
Изображение: Курс за моделиране на бизнес оценка на финансите.
WACC Част 2 - Разходи за дълг и привилегировани акции
Определяне на цената на дълга Разходи на дълга Разходите на дълга са възвръщаемостта, която една компания предоставя на своите притежатели на дългове и кредитори. Цената на дълга се използва при изчисленията на WACC за анализ на оценката. и предпочитаният запас е може би най-лесната част от изчислението на WACC. Цената на дълга е доходността до падежа на дълга на фирмата и по подобен начин цената на привилегированите акции е доходността на привилегированите акции на компанията. Просто умножете цената на дълга и доходността от привилегировани акции съответно с дела на дълга и привилегированите акции в капиталовата структура на компанията.
Тъй като лихвените плащания подлежат на приспадане, цената на дълга трябва да се умножи по (1 - данъчна ставка), което се нарича стойността на данъчния щит Данъчен щит Данъчният щит е допустимо приспадане от облагаемия доход, което води до намаляване на дължимите данъци. Стойността на тези щитове зависи от ефективната данъчна ставка за корпорацията или физическото лице. Подлежащите на приспадане общи разходи включват амортизация, амортизация, ипотечни плащания и разходи за лихви. Това не се прави за привилегировани акции, тъй като предпочитаните дивиденти се изплащат с печалби след данъчно облагане. Нетният доход Нетният доход е ключова позиция, не само в отчета за доходите, но и във всичките три основни финансови отчета. Въпреки че се получава чрез отчета за доходите, нетната печалба се използва и в баланса, и в отчета за паричните потоци. .
Вземете среднопретеглената текуща доходност до падежа на всички непогасени задължения, след това я умножете по минус данъчната ставка и получавате разходите за дълг след данъчно облагане, които да бъдат използвани във формулата на WACC.
Научете подробностите в курса по математика за корпоративни финанси.
WACC калкулатор
По-долу е екранна снимка на WACC калкулатора на финансите в Excel WACC калкулатор Този WACC калкулатор ви помага да изчислите WACC въз основа на капиталовата структура, цената на собствения капитал, цената на дълга и данъчната ставка. Средно претеглената цена на капитала (WACC) представлява смесена цена на капитала на компанията за всички източници, включително обикновени акции, привилегировани акции и дълг. Цената на всеки вид капитал е тегло, което можете да изтеглите безплатно във формата по-долу.
Изтеглете безплатния шаблон
Въведете вашето име и имейл във формата по-долу и изтеглете безплатния шаблон сега!
За какво се използва WACC?
Претеглената средна цена на капитала служи като дисконтов процент за изчисляване на нетната настояща стойност (NPV) на даден бизнес. Той се използва и за оценка на инвестиционните възможности, тъй като се счита, че представлява алтернативните разходи на фирмата. По този начин се използва като препятствие от компаниите.
Дружеството често използва своя WACC като процент на препятствие Определение на препятствието. Скоростта на препятствие, която е известна също като минимално приемлива норма на възвръщаемост (MARR), е минимално необходимата норма на възвръщаемост или целевата ставка, която инвеститорите очакват да получат при инвестиция. Процентът се определя чрез оценка на капиталовите разходи, свързаните рискове, текущите възможности за разширяване на бизнеса, доходността на подобни инвестиции и други фактори за оценка на сливанията и придобиванията (Процесът на придобиване на сливания и придобивания на сливания и придобивания Това ръководство ви превежда през всички стъпки в процесът на сливания и придобивания. Научете как се завършват сливанията и придобиванията и сделките. В това ръководство ще очертаем процеса на придобиване от началото до края, различните видове придобиващи (стратегически спрямо финансови покупки), значението на синергиите и транзакциите разходи),както и за финансово моделиране на вътрешни инвестиции. Ако инвестиционната възможност има по-ниска вътрешна норма на възвръщаемост (IRR Internal Rate of Return (IRR) Вътрешната норма на възвръщаемост (IRR) е процентът на дисконтиране, който прави нетната настояща стойност (NPV) на даден проект нула. С други думи, това е очакваната сложна годишна норма на възвръщаемост, която ще бъде спечелена от проект или инвестиция.) от неговата WACC, тя трябва да изкупи обратно собствените си акции или да изплати дивидент, вместо да инвестира в проекта.това е очакваната сложна годишна норма на възвръщаемост, която ще бъде спечелена от проект или инвестиция. ) от своя WACC, той трябва да изкупи обратно собствените си акции или да изплати дивидент, вместо да инвестира в проекта.това е очакваната сложна годишна норма на възвръщаемост, която ще бъде спечелена от проект или инвестиция. ) от своя WACC, той трябва да изкупи обратно собствените си акции или да изплати дивидент, вместо да инвестира в проекта.
Номинална срещу реална претеглена средна цена на капитала
Номинални номинални данни В статистиката номиналните данни (известни също като номинална скала) са вид данни, които се използват за етикетиране на променливи, без да се предоставя каквато и да е количествена стойност свободни парични потоци (които включват инфлация Инфлацията Инфлацията е икономическа концепция, която се отнася до увеличаване на ниво на цените на стоките за определен период от време. Повишаването на нивото на цените означава, че валутата в дадена икономика губи покупателна способност (т.е. по-малко може да се купи със същата сума пари).) трябва да се намали с номинал WACC и реалните свободни парични потоци (с изключение на инфлацията) трябва да бъдат дисконтирани с реално претеглена среднопретеглена цена на капитала. Номиналът е най-често срещан на практика, но е важно да сте наясно с разликата.
Курс за моделиране на бизнес оценка на финансите.
Видео обяснение на WACC
По-долу е дадено видео обяснение на среднопретеглената цена на капитала и пример за това как да се изчисли. Гледайте видеоклипа, за да разберете бързо как работи!
Възможна реализация
Много професионалисти и анализатори в областта на корпоративните финанси използват среднопретеглената цена на капитала в ежедневните си работни места. Някои от основните кариери, които използват WACC в редовния си финансов анализ, включват:
- Инвестиционно банкиране Инвестиционно банкиране Кариера Пътеводител за кариерно инвестиционно банкиране - планирайте своята кариера в IB Научете за заплатите в инвестиционното банкиране, как да се наемете и какво да правите след кариера в IB. Отделът за инвестиционно банкиране (IBD) помага на правителствата, корпорациите и институциите да набират капитал и да извършват сливания и придобивания (M&A).
- Анализ на акции Equity Research Analyst Анализатор на капиталови изследвания осигурява покритие на изследователските дейности на публични компании и разпространява това изследване на клиентите. Ние обхващаме заплата на анализаторите, длъжностна характеристика, входни точки в бранша и възможни кариерни пътища.
- Корпоративно развитие Корпоративно развитие Кариера Пътят на корпоративното развитие включва извършване на сливания, придобивания, продажби и вътрешно събиране на капитал за корпорация. Корпоративното развитие ("corp dev") е отговорно за осъществяването на сливания, придобивания, девестиции и вътрешно събиране на капитал за корпорация. Разгледайте кариерния път.
- Профил на кариерата на частния капитал Private Equity Аналитици и сътрудници на частния капитал извършват подобна работа като при инвестиционното банкиране. Работата включва финансово моделиране, оценка, дълги часове и високо заплащане. Частният собствен капитал (PE) е често срещано развитие в кариерата на инвестиционните банкери (IB). Анализаторите в IB често мечтаят да „преминат“ към страната на покупката,
Научете повече за цената на капитала от Дъф и Фелпс.
Относно финансите
Благодарим ви, че прочетохте ръководството за финанси към WACC. Finance е официалният доставчик на глобалния финансов модел и анализ на оценката (FMVA) ™ FMVA® сертификация Присъединете се към 350 600+ студенти, които работят за компании като Amazon, JP Morgan и Ferrari, сертифицирана програма, предназначена да помогне на всеки да стане финансов анализатор от световна класа . За да продължите да напредвате в кариерата си, допълнителните финансови ресурси по-долу ще бъдат полезни:
- Какво представлява финансовото моделиране? Какво е финансово моделиране Финансовото моделиране се извършва в Excel за прогнозиране на финансовите резултати на компанията. Преглед на това какво е финансово моделиране, как и защо да се изгради модел.
- Преведете ме през модел на DCF Преведете ме през DCF Въпросът, преведете ме през анализ на DCF е често срещан в интервютата за инвестиционно банкиране. Научете как да зададете въпроса с подробното ръководство за отговор на Finance. Изградете 5-годишна прогноза за необезпечен свободен паричен поток, изчислете терминална стойност и намалете всички тези парични потоци до настояща стойност с помощта на WACC.
- Методи за оценка Методи за оценка При оценяване на дадено дружество като действащо предприятие се използват три основни метода за оценка: DCF анализ, сравними компании и предишни сделки. Тези методи за оценка се използват при инвестиционно банкиране, проучване на акции, частен капитал, корпоративно развитие, сливания и придобивания, изкупуване с ливъридж и финанси
- Ръководства за интервюта Интервюта Ace следващото си интервю! Вижте ръководствата за интервюта на Finance с най-често срещаните въпроси и най-добрите отговори за всяка позиция в корпоративните финанси. Въпроси за интервю и отговор за финанси, счетоводство, инвестиционно банкиране, проучване на акции, търговско банкиране, FP&A, още! Безплатни ръководства и практика, за да вземете интервюто си