Безрисков процент - Познайте въздействието на безрисковия процент върху CAPM

Безрисковият процент на възвръщаемост е лихвеният процент, който инвеститорът може да очаква да спечели от инвестиция, която носи нулев риск. На практика безрисковият лихвен процент обикновено се счита за равен на лихвата, изплатена по 3-месечна държавна съкровищна сметка Сметни каси (T-Bills) Съкровищни ​​бонове (или T-Bills за кратко) са краткосрочен финансов инструмент, който се издава от Министерството на финансите на САЩ със срокове на падеж от няколко дни до 52 седмици (една година). Те се считат за най-сигурните инвестиции, тъй като са подкрепени с пълната вяра и кредит на правителството на Съединените щати. , като цяло най-сигурната инвестиция, която инвеститорът може да направи. Безрисковият процент е теоретично число, тъй като технически всички инвестиции носят някаква форма на риск, както е обяснено тук Риск и възвръщаемост При инвестирането рискът и възвръщаемостта са силно свързани.Повишената потенциална възвръщаемост на инвестициите обикновено върви ръка за ръка с повишен риск. Различните видове рискове включват специфичен за проекта риск, специфичен за отрасъла риск, конкурентен риск, международен риск и пазарен риск. . Независимо от това, обичайната практика е да се посочва лихвеният процент по ДЦК като безрисков процент. Въпреки че е възможно правителството да не изпълни задълженията си за ценни книжа, вероятността това да се случи е много ниска.

Безрискова ставка

Обезпечението с безрисковия лихвен процент може да се различава от инвеститора до инвеститора. Общото правило е да се разгледа най-стабилният държавен орган, предлагащ ДЦК в определена валута. Например, инвеститор, инвестиращ в ценни книжа, които търгуват в щатски долари, трябва да използва американския лихвен процент, а инвеститорът, инвестиращ в ценни книжа, търгувани в евро или франкове, трябва да използва швейцарски или германски облигации.

Как безрисковият процент влияе върху цената на капитала?

Безрисковият процент се използва при изчисляването на себестойността на собствения капитал. Разходът на собствения капитал Разходът на собствения капитал е нормата на възвръщаемост, която акционерът изисква за инвестиране в бизнес. Изискваната норма на възвръщаемост се основава на нивото на риска, свързано с инвестицията (както се изчислява, като се използва моделът за ценообразуване на капиталовите активи CAPM (CAPM). Моделът за определяне на капиталовите активи (CAPM) е модел, който описва връзката между очакваната възвръщаемост и риска от CAPM формула показва, че възвръщаемостта на ценна книга е равна на безрисковата възвръщаемост плюс рискова премия, базирана на бета на тази ценна книга), която влияе на средно претеглената цена на капитала на бизнеса WACC WACC е средно претеглена стойност на фирмата Стойност на капитала и представлява неговата смесена цена на капитала, включително собствен капитал и дълг. Формулата на WACC е = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).Това ръководство ще предостави общ преглед на това какво представлява, защо се използва, как да се изчисли и също така предоставя WACC калкулатор за изтегляне. Графиката по-долу илюстрира как промените в безрисковия процент могат да повлияят на разходите за собствен капитал на бизнеса:

Където:

CAPM (Re) - цена на собствения капитал

Rf - безрискова ставка

β - бета бета бета (β) на инвестиционната ценна книга (т.е. акция) е измерване на нейната нестабилност на възвръщаемостта спрямо целия пазар. Той се използва като мярка за риск и е неразделна част от модела за определяне на капиталовите активи (CAPM). Фирма с по-висока бета версия има по-голям риск, а също и по-голяма очаквана възвръщаемост.

Rm - Премия за пазарен риск Премия за пазарен риск Премията за пазарен риск е допълнителната възвръщаемост, която инвеститорът очаква от притежаването на рисков портфейл вместо безрискови активи.

Повишаването на Rf ще притисне премията за пазарен риск да се увеличи. Това е така, защото тъй като инвеститорите могат да получат по-висока безрискова възвръщаемост, по-рисковите активи ще трябва да се представят по-добре от преди, за да отговарят на новите стандарти на инвеститорите за необходимата възвръщаемост. С други думи, инвеститорите ще възприемат другите ценни книжа като относително по-висок риск в сравнение с безрисковия процент. По този начин те ще изискват по-висока норма на възвръщаемост Риск и възвръщаемост При инвестиране рискът и възвръщаемостта са силно свързани. Повишената потенциална възвръщаемост на инвестициите обикновено върви ръка за ръка с повишен риск. Различните видове рискове включват специфичен за проекта риск, специфичен за отрасъла риск, конкурентен риск, международен риск и пазарен риск. за да ги компенсира за по-високия риск.

Ако приемем, че премията за пазарен риск се повишава със същия размер, както и безрисковият процент, вторият член в уравнението на CAPM ще остане същият. Първият мандат обаче ще се увеличи, като по този начин ще се увеличи CAPM. Верижната реакция би настъпила в обратна посока, ако безрисковите проценти трябва да намалят.

Ето как увеличението на Re би увеличило WACC WACC WACC е средно претеглената цена на капитала на фирмата и представлява нейната смесена цена на капитала, включително собствен капитал и дълг. Формулата на WACC е = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Това ръководство ще предостави преглед на това какво представлява, защо се използва, как да се изчисли и също така предоставя WACC калкулатор за изтегляне:

Безрисково срещу WACC

Като държим цената на дълга на бизнеса, капиталовата структура и данъчната ставка на бизнеса еднакви, виждаме, че WACC ще се увеличи. Обратното също е вярно (т.е. намаляващо Re би довело до намаляване на WACC).

Допълнителни съображения

От гледна точка на бизнеса, повишаването на безрисковите ставки може да бъде стресиращо. Компанията е под натиск да отговори на по-високите изисквания за възвръщаемост от инвеститорите. По този начин повишаването на цените на акциите и постигането на прогнозите за рентабилност стават високи приоритети.

От гледна точка на инвеститора, повишаването на лихвените проценти е добър знак, тъй като сигнализира за уверена хазна и способността да се иска по-висока възвръщаемост.

Исторически американски 3-месечни цени на ДЦК

По-долу е дадена диаграма на историческите 3-месечни лихвени проценти в САЩ:

Исторически безрискови цениИзточник: Сейнт Луис Фед

ДЦК спаднаха до 0,01% през 1940-те и 2010-те и се повишиха до 16% през 1980-те. Високите лихвени проценти обикновено сигнализират за проспериращи икономически времена, когато компаниите от частния сектор се представят добре, постигайки целите на печалбите и увеличавайки цените на акциите с течение на времето.

Допълнителни ресурси

За да научите повече за свързани теми, разгледайте следните финансови ресурси:

  • WACC калкулатор WACC калкулатор Този WACC калкулатор ви помага да изчислите WACC въз основа на капиталовата структура, цената на собствения капитал, цената на дълга и данъчната ставка. Средно претеглената цена на капитала (WACC) представлява смесена цена на капитала на компанията за всички източници, включително обикновени акции, привилегировани акции и дълг. Цената на всеки вид капитал е тегла
  • Разходи за дълг Разходи за дълг Цената на дълга е възвръщаемостта, която една компания предоставя на своите притежатели на дългове и кредитори. Цената на дълга се използва при изчисленията на WACC за анализ на оценката.
  • Структура на капитала Структура на капитала Структурата на капитала се отнася до размера на дълга и / или собствения капитал, използвани от фирма за финансиране на нейните операции и финансиране на нейните активи. Структура на капитала на фирмата
  • Модел за ценообразуване на капиталови активи Модел за определяне на капиталовите активи (CAPM) Моделът за ценообразуване на капиталовите активи (CAPM) е модел, който описва връзката между очакваната възвръщаемост и риска от ценна книга. Формулата CAPM показва връщането на ценна книга е равно на безрисковата възвръщаемост плюс рискова премия, въз основа на бета версията на тази ценна книга