Финансовите специалисти често се позовават на EBITDA, паричен поток (CF), свободен паричен поток (FCF), свободен паричен поток към собствен капитал (FCFE) и безплатен паричен поток към предприятието (FCFF - необезпечен безплатен паричен поток), но какво точно правят те имат предвид? Има големи разлики между EBITDA EBITDA EBITDA или Печалба преди лихва, данък, амортизация, амортизация е печалба на компанията, преди да се направи някое от тези нетни приспадания. EBITDA се фокусира върху оперативните решения на бизнеса, тъй като разглежда доходността на бизнеса от основните операции преди въздействието на структурата на капитала. Формула, примери срещу паричен поток Паричен поток (CF) е увеличението или намаляването на сумата на пари, която има бизнес, институция или физическо лице. Във финансите терминът се използва за описване на количеството пари в брой (валута), което се генерира или консумира за даден период от време.Има много типове CF срещу FCF Free Cash Flow (FCF) Безплатният паричен поток (FCF) измерва способността на компанията да произвежда онова, което най-много се интересува от инвеститорите: наличните парични средства се разпределят по дискреционен начин спрямо FCFE Free Cash Flow to Equity (FCFE) ) Свободният паричен поток към собствен капитал (FCFE) е сумата на паричните средства, генерирани от бизнеса, която е на разположение за потенциално разпределение между акционерите. Изчислява се като Пари в брой от операции, намалени с капиталовите разходи. Това ръководство ще даде подробно обяснение защо е важно и как да го изчислим, както и няколко срещу FCFF Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow е теоретична цифра за паричния поток за даден бизнес, ако се приеме, че компанията е напълно без дълг, без разходи за лихви. и това ръководство е създадено, за да ви научи точно на това, което трябва да знаете!
По-долу има инфографика, която ще разгледаме подробно в това ръководство:
Изтеглете безплатния шаблон
Въведете вашето име и имейл във формата по-долу и изтеглете безплатния шаблон сега!
# 1 EBITDA
Finance публикува няколко статии за най-добре цитираната финансова метрика, варираща от това какво е EBITDA EBITDA EBITDA или Печалба преди лихви, данъци, амортизация е печалба на компанията, преди да се направи някое от тези нетни приспадания. EBITDA се фокусира върху оперативните решения на бизнеса, тъй като разглежда рентабилността на бизнеса от основните операции преди въздействието на капиталовата структура. Формула, примери за причините, поради които Уорън Бъфет не харесва EBITDA Уорън Бъфет - EBITDA Уорън Бъфет е добре известен с това, че не харесва EBITDA. Уорън Бъфет е признат за това, че казва „Ръководството мисли ли, че зъбната фея плаща за CapEx?“.
В това ръководство за парични потоци (CF) ще предоставим конкретни примери за това как EBITDA може да бъде значително различен от истинските показатели за паричния поток. Често се твърди, че е представител на паричния поток и това може да е вярно за зрял бизнес с малко или никакви капиталови разходи.
EBITDA може лесно да се изчисли от отчета за доходите Отчет за доходите Отчетът за доходите е един от основните финансови отчети на компанията, който показва тяхната печалба и загуба за определен период от време. Печалбата или загубата се определя чрез вземане на всички приходи и изваждане на всички разходи както от оперативни, така и от неоперативни дейности. Този отчет е един от трите отчета, използвани както в корпоративните финанси (включително финансово моделиране), така и в счетоводството. (освен ако амортизацията и амортизацията не са показани като ред, в този случай те могат да бъдат намерени в отчета за паричните потоци). Както показва нашата инфографика, просто започнете от Нетния доход, след това добавете обратно данъци, лихви, амортизация и амортизация и стигнахте до EBITDA.
Както ще видите, когато изградим следващите няколко CF позиции, EBITDA е само добър прокси за CF през две от четирите години, а през повечето години е значително различен.
# 2 Паричен поток (от операции, получени)
Оперативен паричен поток Паричен поток (CF) е увеличението или намаляването на сумата на пари, която има бизнес, институция или физическо лице. Във финансите терминът се използва за описване на количеството пари в брой (валута), което се генерира или изразходва за даден период от време. Съществуват много видове CF (или понякога наричани „пари в брой от операции“) е мярка за парични средства, генерирани (или консумирани) от даден бизнес от неговата нормална оперативна дейност.
Подобно на EBITDA, амортизацията и амортизацията се добавят обратно към паричните средства от операциите. Всички други безналични позиции като компенсация на базата на акции, нереализирани печалби / загуби или отписвания също се добавят обратно.
За разлика от EBITDA, паричните средства от операции включват промени в нетния оборотен капитал. Нетният оборотен капитал Нетният оборотен капитал (NWC) е разликата между текущите активи на компанията (нето в брой) и текущите пасиви (нето на дълга) в нейния баланс. Това е мярка за ликвидността на компанията и нейната способност да отговаря на краткосрочни задължения, както и да финансира операции на бизнеса. Идеалната позиция е за елементи като вземания, задължения и инвентар.
Оперативният паричен поток не включва капиталови разходи (инвестицията, необходима за поддържане на капиталови активи).
# 3 Безплатен паричен поток (FCF)
Безплатен паричен поток Безплатен паричен поток (FCF) Безплатният паричен поток (FCF) измерва способността на компанията да произвежда онова, което най-много се интересува от инвеститорите: наличните парични средства, които се разпределят по преценка, могат лесно да бъдат получени от отчета за паричните потоци, като се вземат оперативни парични средства поток и приспадане на капиталовите разходи.
FCF получава името си от факта, че сумата на паричния поток е „безплатна“ (налична) за дискреционни разходи от страна на ръководството / акционерите. Например, въпреки че една компания има оперативен паричен поток от $ 50 милиона, тя все още трябва да инвестира $ 10 милиона всяка година в поддържане на капиталовите си активи. Поради тази причина, освен ако мениджърите / инвеститорите не искат бизнесът да се свие, има на разположение само 40 милиона долара от FCF.
# 4 Безплатен паричен поток към собствен капитал (FCFE)
Свободен паричен поток към собствен капитал Свободен паричен поток към собствен капитал (FCFE) Свободният паричен поток към собствен капитал (FCFE) е сумата на паричните средства, генерирани от бизнеса, която е на разположение за потенциално разпределение между акционерите. Изчислява се като Пари в брой от операции, намалени с капиталовите разходи. Това ръководство ще предостави подробно обяснение защо е важно и как да го изчислим, като няколко от тях могат да бъдат наречени „Безвъзмезден паричен поток с наложен платеж“. Тази мярка се извлича от отчета за паричните потоци чрез вземане на оперативен паричен поток, приспадане на капиталовите разходи и добавяне на нетен издаден дълг (или изваждане на нетно изплащане на дълг).
FCFE включва разходи за лихви, платени по дълг и нетен дълг, издаден или изплатен, така че представлява само паричния поток на разположение на инвеститорите в акции (лихвите на притежателите на дълга вече са платени).
FCFE (Levered Free Cash Flow) се използва при финансово моделиране Какво е финансово моделиране Финансовото моделиране се извършва в Excel за прогнозиране на финансовите резултати на компанията. Преглед на това какво е финансово моделиране, как и защо да се изгради модел. за определяне на стойността на собствения капитал Enterprise Value спрямо Equity Value Enterprise value спрямо стойността на собствения капитал. Това ръководство обяснява разликата между стойността на предприятието (фирмената стойност) и стойността на собствения капитал на бизнеса. Вижте пример за изчисляване на всеки и изтегляне на калкулатора. Стойност на предприятието = стойност на собствения капитал + дълг - пари. Научете значението и как всеки се използва при оценката на дадена фирма.
# 5 Безплатен паричен поток към фирмата (FCFF)
Безплатният паричен поток към фирмата или FCFF (наричан още Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow е теоретична цифра на паричния поток за даден бизнес, ако се приеме, че компанията е напълно без дълг без разходи за лихви.) стъпково изчисление и се използва във формула DCF с дисконтиран паричен поток Формулата на DCF с дисконтиран паричен поток е сумата от паричния поток за всеки период, разделена на единица плюс дисконтовия процент, повишен в степента на периода #. Тази статия разделя формулата DCF на прости термини с примери и видеоклип на изчислението. Формулата се използва за определяне на стойността на бизнес анализ, за да се стигне до стойността на предприятието (или общата стойност на фирмата). FCFF е хипотетична цифра, приблизителна оценка за това какво би било, ако фирмата нямаше дълг.
Ето стъпка по стъпка разбивка как да се изчисли FCFF:
- Започнете с печалба преди лихви и данъци (EBIT)
- Изчислете хипотетичната данъчна сметка, която компанията би имала, ако не се е възползвала от данъчен щит
- Приспадане на хипотетичната данъчна сметка от EBIT, за да се получи номер на нетния нетен доход
- Добавете обратно амортизация и амортизация
- Приспадайте всяко увеличение на безкасовия оборотен капитал
- Приспадане на всички капиталови разходи
Това е най-често използваният показател, използван за всякакъв вид оценка на финансовото моделиране.
Таблица за сравнение на всеки показател (попълване на ръководството за CF)
| EBITDA | Работещ CF | FCF | FCFE | FCFF | |
|---|---|---|---|---|---|
| Получен от | Отчет за доходите | Отчет за паричния поток | Отчет за паричния поток | Отчет за паричния поток | Отделен анализ |
| Използва се за определяне | Стойност на предприятието | Стойност на собствения капитал | Стойност на предприятието | Капитал | Стойност на предприятието |
| Тип оценка | Сравнима компания | Сравнима компания | DCF | DCF | DCF |
| Съотношение с икономическата стойност | Ниско / умерено | Високо | Високо | По-висок | Най-висока |
| Простота | Повечето | Умерено | Умерено | По-малко | Най-малко |
| Показател GAAP / IFRS | Не | Да | Не | Не | Не |
| Включва промени в оборотния капитал | Не | Да | Да | Да | Да |
| Включва данъчни разходи | Не | Да | Да | Да | Да (преизчислено) |
| Включва CapEx | Не | Не | Да | Да | Да |
Ако някой каже „Безплатен паричен поток“ какво има предвид?
Отговорът е, зависи. Те вероятно не означават EBITDA, но лесно биха могли да означават пари в брой от операции, FCF и FCFF.
Защо е толкова неясно? Факт е, че терминът „Безвъзмезден свободен паричен поток“ (или „Безплатен паричен поток към фирмата“) е с пълна уста, така че финансовите специалисти често го съкращават до само паричен поток. Наистина няма начин да разберем със сигурност, освен ако не ги помолите да посочат точно към кои типове CF те се отнасят.
Коя от 5-те показателя е най-добрата?
Отговорът на този въпрос е, зависи. EBITDA EBITDA EBITDA или Печалба преди лихви, данъци, амортизация е печалба на компанията преди да се направи някое от тези нетни приспадания. EBITDA се фокусира върху оперативните решения на бизнеса, тъй като разглежда рентабилността на бизнеса от основните операции преди въздействието на капиталовата структура. Формулата, примери е добра, защото е лесно да се изчисли и силно цитира, така че повечето хора във финансите знаят какво имате предвид, когато казвате EBITDA. Недостатъкът е EBITDA често може да бъде много далеч от паричния поток.
Оперативният паричен поток е страхотен, защото е лесно да се вземе от отчета за паричните потоци и представлява истинска картина на паричния поток през периода. Недостатъкът е, че съдържа „шум“ от краткосрочни движения в оборотния капитал, които могат да го изкривят.
FCFE е добър, защото е лесен за изчисляване и включва истинска картина на паричния поток след отчитане на капиталови инвестиции за поддържане на бизнеса. Недостатъкът е, че повечето финансови модели са изградени върху невъздържан (Enterprise Value Enterprise Value Enterprise Value, или Firm Value, е цялата стойност на дадена фирма, равна на нейната стойност на собствения капитал, плюс нетен дълг, плюс всеки миноритарен дял, използван в Оценката. Тя разглежда цялата пазарна стойност, а не само стойността на собствения капитал, така че са включени всички дялови участия и вземания от активи както от дълга, така и от собствения капитал.), така че се нуждае от допълнителен анализ. Сравнете стойността на собствения капитал и стойността на предприятието Стойността на предприятието спрямо стойността на собствеността на предприятието спрямо стойността на собствения капитал Това ръководство обяснява разликата между стойността на предприятието (стойността на фирмата) и стойността на собствения капитал на бизнеса.Вижте пример за изчисляване на всеки и изтегляне на калкулатора. Стойност на предприятието = стойност на собствения капитал + дълг - пари. Научете значението и как всеки се използва при оценката.
FCFF е добър, защото има най-висока корелация на икономическата стойност на фирмата (сам по себе си, без ефекта на лоста). Недостатъкът е, че той изисква анализ и предположения за това каква би била непосилната данъчна сметка на фирмата. Тази метрика формира основата за оценка на повечето модели DCF.
Какво още трябва да знам?
CF е в основата на оценката. Независимо дали става въпрос за сравнителен фирмен анализ, прецедентни транзакции или анализ на DCF Безплатно ръководство за обучение на модели DCF Моделът DCF е специфичен вид финансов модел, използван за оценка на бизнеса. Моделът е просто прогноза за свободен паричен поток на компанията. Всеки от тези методи за оценка може да използва различни показатели за паричния поток, така че е важно да имате интимно разбиране за всеки от тях.
За да продължите да развивате вашето разбиране, ние препоръчваме курса ни за финансов анализ, курса ни за бизнес оценка и разнообразието от курсове за финансово моделиране в допълнение към това безплатно ръководство.
Още ресурси от Финанси
Надяваме се, че това ръководство е било полезно за разбирането на разликите между EBITDA спрямо Cash от Operations срещу FCF срещу FCFF.
Finance е глобалният доставчик на Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Certification Присъединете се към 350 600+ студенти, които работят за компании като Amazon, JP Morgan и Ferrari, сертифицирана програма, предназначена да помогне на всеки да стане финансов анализатор от световна класа. За да ви помогнем да напреднете като анализатор и да издигнете финансовите си умения на следващото ниво, разгледайте допълнителните безплатни ресурси по-долу:
- EBIT срещу EBITDA EBIT срещу EBITDA EBIT срещу EBITDA - две много често срещани показатели, използвани във финансите и оценката на компанията. Има важни разлики, плюсове / минуси за разбиране. EBIT означава: Печалба преди лихви и данъци. EBITDA означава: Печалба преди лихви, данъци, амортизация и амортизация. Примери и
- Ръководство за моделиране на DCF Безплатно ръководство за обучение на модели DCF Моделът DCF е специфичен вид финансов модел, използван за оценка на бизнеса. Моделът е просто прогноза за свободен паричен поток на компанията
- Най-добри практики за финансово моделиране Безплатно ръководство за финансово моделиране Това ръководство за финансово моделиране обхваща съвети и най-добри практики на Excel относно предположения, двигатели, прогнозиране, свързване на трите отчета, анализ на DCF, още
- Разширени формули на Excel Разширените формули на Excel трябва да знаят Тези усъвършенствани формули на Excel са от решаващо значение за познаване и ще издигнат вашите умения за финансов анализ на следващото ниво. Разширени функции на Excel, които трябва да знаете. Научете 10-те най-добри формули на Excel, които всеки финансов анализатор от световна класа използва редовно. Тези умения ще подобрят работата ви с електронни таблици във всяка кариера
- Как да станете страхотен финансов анализатор Ръководството на анализатора Trifecta® Най-доброто ръководство за това как да бъдете финансов анализатор от световна класа. Искате ли да бъдете финансов анализатор от световна класа? Търсите ли да следвате най-добрите практики в бранша и да се откроите сред тълпата? Нашият процес, наречен The Analyst Trifecta®, се състои от анализи, презентации и меки умения