Агенционните разходи са вътрешни разходи, възникнали поради конкуриращите се интереси на акционерите Акционери Акционери Акционери Акционерите (известни също като акционери) са сметка в баланса на компанията, която се състои от акционерен капитал плюс неразпределена печалба. Той също така представлява остатъчната стойност на активите минус пасиви. Чрез пренареждане на първоначалното счетоводно уравнение получаваме собствен капитал на акционерите = активи - пасиви (принципали) и управленски екип (агенти). Разходите, които са свързани с разрешаването на това разногласие и управлението на отношенията, се наричат агентурни разходи.
Ключовият момент за отнемане е, че тези разходи произтичат от разделянето на собствеността и контрола. Акционерите искат да максимизират стойността на акционерите, докато мениджмънтът понякога може да взема решения, които не са в най-добрия интерес на акционерите (т.е. тези, които се възползват от тях).
Например, разходите за агенция са направени, когато висшият мениджърски екип, когато пътува, излишно резервира най-скъпия хотел или поръча ненужни хотелски надстройки. Цената на подобни действия увеличава оперативните разходи на компанията, като същевременно не предоставя допълнителна полза или стойност на акционерите.
Две категории агентски разходи:
- Разходи, възникнали, когато агентът (управленски екип) използва ресурсите на компанията в своя полза.
- Разходи, направени от принципалите (акционерите), за да попречат на агента (управленския екип) да се приоритизира над интересите на акционерите.
Преки и косвени разходи на агенцията
Агенционните разходи се подразделят допълнително на преки и непреки агентурни разходи.
Има два вида преки агентурни разходи:
- Корпоративни разходи, които са в полза на управленския екип за сметка на акционерите
- Разход, който възниква от наблюдение на управленските действия за поддържане на връзката принципал-агент
По-горе е илюстриран първият тип директни агентурни разходи, където мениджърският екип ненужно резервира най-скъпия хотел или поръчва ненужни хотелски надстройки, които не добавят стойност или ползи за акционерите.
Пример за втория тип преки агентурни разходи е плащането на външни одитори за оценка на точността на финансовите отчети на компанията.
Косвените разходи на агенцията представляват загубени възможности. Да кажем, например, акционерите искат да предприемат проект, който ще увеличи стойността на акциите. Управителният екип обаче се страхува, че нещата могат да се развият зле, което може да доведе до прекратяване на работата им. Ако ръководството не поеме този проект, акционерите губят потенциално ценна възможност. Това се превръща в косвен агентски разход, тъй като възниква в резултат на конфликт между акционер / управление, но няма пряко измерима стойност.
Агенционна цена на дълга
Агенционната цена на дълга е увеличението на цената на дълга Разходи на дълга Цената на дълга е възвръщаемостта, която една компания предоставя на своите притежатели на дългове и кредитори. Цената на дълга се използва при изчисленията на WACC за анализ на оценката. или прилагането на дългови споразумения поради страх от проблеми с агентурните разходи. Дълговите финансисти в дадена компания не контролират парите си - управлението на компанията е. Разходите по дълга на агенцията обикновено се случват, когато притежателите на дълга се страхуват, че мениджърският екип може да се ангажира с рискови действия, които са в по-голяма полза за акционерите, отколкото за облигационерите. От страх от потенциални проблеми с главни агенти във фирмата, доставчиците на дълг могат да поставят ограничения (като например дългови споразумения. Дългови споразумения. Дълговите споразумения са ограничения, които заемодателите (кредитори, притежатели на дългове, инвеститори) налагат на споразумения за кредитиране, за да ограничат действията на кредитополучателя длъжник).) за това как се използват парите им.
Връзката между принципал и агент
Взаимоотношенията принципал-агент играят основна роля в агентурните разходи. Отношението принципал-агент е споразумение между две страни, при което едната страна (принципалът) законно назначава другата страна (агента) да действа от нейно име.
Проблеми с принципал-агент възникват, когато интересите на принципала и агента не са изравнени. В резултат на това се правят агентурни разходи.
За да идентифицирате потенциален проблем с принципал-агент, разгледайте следния пример:
Наемате услугите на покривник, за да отстраните течащия ви покрив. Часовата заплата, която плащате на покривника, е $ 40. Може да възникне проблем с главен агент, тъй като интересът на покривника може да не е същият като вашия. Покриващият, знаейки, че му плащат почасово, може да се опита да отдели колкото се може повече време, за да оправи покрива, за да може да спечели повече пари. Не можете да предотвратите това, тъй като знаете много малко за ремонта на покриви. Разходите на агенцията са допълнителната сума, която плащате на покривателя, за да оправи покрива.
Намаляване на разходите на агенцията
Най-често срещаният начин за намаляване на агентурните разходи в отношенията между принципал и агент е прилагането на схема за стимулиране. Има два вида стимули: финансови и нефинансови.
Финансовите стимули са най-често срещаните схеми за стимулиране. Например може да се реши, че ако дадена организация постигне определена цел, тогава управленският екип ще получи паричен бонус. Финансовите стимули, основани на изпълнението, помагат на мотивиращите агенти да действат в най-добрия интерес на компанията. Примери за финансови стимули са:
- Опции за акции Опция за акции Опция за акции е договор между две страни, който дава право на купувача да купува или продава базови акции на предварително определена цена и в рамките на определен период от време. Продавачът на опция за акции се нарича писател на опции, при който на продавача се плаща премия от договора, закупен от купувача на акция. : Позволете на лицето да закупи определен брой акции на предварително определена цена
- Споделяне на печалба: Ръководството получава процент от печалбите на компанията
Нефинансовите стимули се използват по-рядко и често не са толкова успешни при намаляване на разходите в сравнение с финансовите стимули. Примери за нефинансови стимули са:
- Нов офис или работно пространство
- Възможности за обучение
- Признание от колеги
- Корпоративна кола
Важно е да се отбележи, че разходите на агенцията не могат да бъдат напълно елиминирани. Самите стимули са всъщност разходите на агенцията. Смисълът на тези стимули, ако се прилагат правилно, е да намалят тези разходи в сравнение с това да позволят на ръководството да действа в негови или нейни интереси (което вероятно би довело до по-високи разходи).
Свързани четения
Финансите са основен, глобален доставчик на курсове за финансово моделиране и сертифициране на финансови анализатори Сертифициране FMVA® Присъединете се към 350 600+ студенти, които работят за компании като Amazon, JP Morgan и Ferrari. За да ви помогнем да разберете по-добре бизнес разходите, ето някои допълнителни финансови ресурси:
- Некасови разходи Некасови разходи Некасовите разходи се появяват в отчета за доходите, тъй като счетоводните принципи изискват те да бъдат записани, въпреки че всъщност не са платени с пари в брой.
- Фиксирани и променливи разходи Разходите с фиксирани и променливи разходи са нещо, което може да бъде класифицирано по няколко начина в зависимост от естеството му. Един от най-популярните методи е класификацията според постоянните разходи и променливите разходи. Фиксираните разходи не се променят с увеличаване / намаляване на обема на производството, докато променливите разходи са единствено зависими
- Формула на WACC WACC WACC е средно претеглена цена на капитала на фирмата и представлява нейната смесена цена на капитала, включително собствен капитал и дълг. Формулата на WACC е = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Това ръководство ще предостави преглед на това какво представлява, защо се използва, как да се изчисли, а също така предоставя WACC калкулатор за изтегляне
- Методи за оценка Методи за оценка При оценяване на дадено дружество като действащо предприятие се използват три основни метода за оценка: DCF анализ, сравними компании и предишни сделки. Тези методи за оценка се използват при инвестиционно банкиране, проучване на акции, частен капитал, корпоративно развитие, сливания и придобивания, изкупуване с ливъридж и финанси