Процесът на сливания и придобивания (M&A) има много стъпки и често може да отнеме от 6 месеца до няколко години. В това ръководство ще очертаем процеса на придобиване от началото до края, ще опишем различните видове придобивания (стратегически спрямо финансови покупки), ще обсъдим значението на синергиите (твърди и меки взаимодействия) и ще идентифицираме транзакционните разходи. За да научите всичко за процеса на сливания и придобивания, гледайте нашия безплатен видео курс за сливания и придобивания.
Контролен списък за сливания и сливания в 10 стъпки
10-стъпков процес на сливане и придобиване
Ако работите или в инвестиционно банкиране Инвестиционно банкиране Инвестиционното банкиране е подразделение на банка или финансова институция, която обслужва правителства, корпорации и институции, като предоставя консултантски услуги за поемане (набиране на капитал) и сливания и придобивания (M&A). Инвестиционните банки действат като посредници или корпоративно развитие, ще трябва да разработите процес на сливане и сливане, който да следвате. Инвестиционните банкери съветват своите клиенти (главен изпълнителен директор Главен изпълнителен директор Генералният директор, съкратено от главен изпълнителен директор, е най-високопоставеното лице във фирма или организация. Главният изпълнителен директор е отговорен за цялостния успех на организацията и за вземането на управленски решения от най-високо ниво. Прочетете описание на длъжността, финансов директор Какво прави финансовият директор Какво прави финансовият директор - работата на финансовия директор е да оптимизира финансовите резултати на компанията, включително: отчитане, ликвидност,и възвръщаемост на инвестициите. Вътре и специалисти по корпоративно развитие) относно различните стъпки за сливания и придобивания в този процес.
Типичен 10-стъпков процес на сделката и сливания включва:
- Разработване на стратегия за придобиване - Разработването на добра стратегия за придобиване се върти около придобиващия, който има ясна представа какво очаква да спечели от извършването на придобиването - каква е тяхната бизнес цел за придобиване на целевата компания (например разширяване на продуктовите линии или получаване на достъп до нови пазари)
- Задайте критерии за търсене на сливания и придобивания - Определяне на ключовите критерии за идентифициране на потенциални целеви компании (например маржове на печалба, географско местоположение или клиентска база)
- Търсене на потенциални цели за придобиване - Придобиващият използва техните идентифицирани критерии за търсене, за да търси и след това оценява потенциални целеви компании
- Начало на планиране на придобиване - Придобиващият осъществява контакт с една или повече компании, които отговарят на критериите за търсене и изглежда, че предлагат добра стойност; целта на първоначалните разговори е да се получи повече информация и да се види колко податлива на сливането или придобиването е целевата компания
- Извършете анализ на оценката - Ако приемем, че първоначалният контакт и разговорите вървят добре, придобиващият иска от целевата компания да предостави съществена информация (текущи финансови данни и др.), Която ще позволи на приобретателя да оцени допълнително целта, както като самостоятелен бизнес, така и като подходяща цел за придобиване
- Преговори - След изготвяне на няколко модела за оценка на целевата компания, придобиващият трябва да разполага с достатъчно информация, за да може да изгради разумна оферта; След като бъде представена първоначалната оферта, двете компании могат да договарят условия по-подробно
- Дю дилиджънс на сливания и придобивания - Дългият анализ е изчерпателен процес, който започва, когато офертата е приета; due diligence има за цел да потвърди или коригира оценката на придобиващия за стойността на целевото дружество чрез извършване на подробен преглед и анализ на всеки аспект от операциите на целевото дружество - неговите финансови показатели, активи и пасиви, клиенти, човешки ресурси и т.н.
- Договор за покупко-продажба - ако приемем, че надлежната проверка е завършена, без да възникват големи проблеми или притеснения, следващата стъпка напред е изпълнението на окончателен договор за продажба; страните вземат окончателно решение за вида на договора за покупка, независимо дали ще бъде покупка на актив или покупка на акции
- Стратегия за финансиране на придобиването - Разбира се, придобиващият е проучил възможностите за финансиране на сделката по-рано, но подробностите за финансирането обикновено се събират след подписването на споразумението за покупко-продажба
- Затваряне и интегриране на придобиването - сделката за придобиване се затваря и управленските екипи на целевия и придобиващия работят заедно по процеса на сливане на двете фирми
Структуриране на сделка за сливания и придобивания
Една от най-сложните стъпки в процеса на сливания и придобивания е правилното структуриране на сделката. Има много фактори, които трябва да бъдат взети под внимание, като антитръстовото законодателство, регулациите за ценните книжа, корпоративното право, конкурентните оференти, данъчните последици, счетоводните въпроси, пазарните условия, формите на финансиране и конкретни точки за преговори в самата сделка за сливания и придобивания. Важни документи при структурирането на сделки са шаблонът на термина на термина Изтеглете нашия пример за шаблон на термина. Технически лист описва основните условия и условия на инвестиционна възможност и необвързващо споразумение (използва се за набиране на пари) и писмо за намерение Писмо за намерение (LOI) Изтеглете шаблона за писмо за намерение на Finance (LOI). LOI очертава условията и споразуменията на транзакцията преди подписването на окончателните документи.Основните моменти, които обикновено се включват в писмото за намерение, включват: преглед и структура на транзакциите, график, надлежна проверка, конфиденциалност, изключителност (LOI), които излагат основните условия на предложената сделка.
За да научите повече, гледайте безплатния курс по корпоративни финанси 101 на Finance.
Конкурентни оференти в сливания и придобивания
По-голямата част от придобиванията са конкурентни или потенциално конкурентни. Обикновено компаниите трябва да платят „премия“, за да придобият целевата компания, а това означава, че трябва да предложат повече от конкурентни кандидати. За да оправдае плащането на повече от конкурентни оференти, придобиващата компания трябва да може да направи повече с придобиването, отколкото другите оференти в процеса на сливания и придобивания (т.е. да генерират повече полезни взаимодействия Синергии от сливания и придобивания Синергии от сливания и придобивания възникват, когато стойността на обединената компания е по-висока 10 от начините за оценка на оперативното взаимодействие в сделките за сливания и придобивания са: 1) анализ на броя на служителите, 2) разглеждане на начини за консолидиране на продавачите, 3) оценка на всеки централен офис или спестявания от наеми 4) оценка на спестената стойност от споделяне или имат по-голяма стратегическа обосновка за транзакцията).
Стратегически срещу финансови купувачи в сливания и придобивания
При сделките за сливания и придобивания обикновено има два вида придобиващи: стратегически и финансови. Стратегическите приобретатели са други компании, често преки конкуренти или компании, работещи в съседни индустрии, така че целевата компания да се впише добре в основната дейност на придобиващия. Финансовите купувачи са институционални купувачи, като например дружества с частен капитал, които се стремят да притежават, но не пряко управляват целта за придобиване. Финансовите купувачи често използват ливъридж за финансиране на придобиването, като извършват изкупуване с ливъридж (LBO) Изкупуване с ливъридж (LBO) Изкупуването с ливъридж (LBO) е транзакция, при която бизнесът се придобива, като се използва дълг като основен източник на разглеждане.LBO транзакция обикновено се случва, когато фирма с частен капитал (PE) заема колкото може повече от различни заемодатели (до 70-80% от покупната цена), за да постигне вътрешна норма на възвръщаемост на ставката> 20%.
Обсъждаме това по-подробно в раздела за сливания и придобивания на нашия курс по корпоративни финанси.
Анализиране на сливания и придобивания
Една от най-големите стъпки в процеса на сливания и придобивания е анализ и оценка на целите за придобиване. Това обикновено включва две стъпки: оценка на целта на самостоятелна основа и оценка на потенциалните синергии на сделката. За да научите повече за оценката на целта за сливания и придобивания, вижте нашето безплатно ръководство за модели на DCF Безплатно ръководство за обучение на модели DCF Моделът на DCF е специфичен вид финансов модел, използван за оценка на бизнеса. Моделът е просто прогноза за свободен паричен поток на компанията.
Що се отнася до оценяването на синергиите, има два вида синергии, които трябва да се вземат предвид: твърди и меки. Силното взаимодействие е пряко спестяване на разходи, което се реализира след завършване на процеса на сливане и придобиване. Твърдите синергии, наричани още оперативни или оперативни синергии, са предимства, които на практика със сигурност ще възникнат от сливането или придобиването - като спестявания на заплати, които ще дойдат от елиминирането на излишния персонал между придобиващия и целевите компании. Меките взаимодействия, наричани още финансови взаимодействия, са увеличение на приходите, което придобиващият се надява да реализира след приключване на сделката. Те са „меки“, тъй като реализирането на тези предимства не е толкова гарантирано, колкото „твърдото“ спестяване на разходи за синергия. Научете повече за различните видове синергии Видове синергии Синергиите от сливания и сливания могат да възникнат от спестяване на разходи или нагоре.Съществуват различни видове взаимодействия при сливания и придобивания. Това ръководство предоставя примери. Синергия е всеки ефект, който увеличава стойността на слятото дружество над комбинираната стойност на двете отделни фирми. Синергиите могат да възникнат при сделките за сливания и придобивания.
За да научите повече, вижте курса „Въведение в корпоративните финанси“ на Финанси.
Кариери, включени в процеса на сливания и придобивания
Най-често срещаните кариерни пътища за участие в сделки за сливания и придобивания са инвестиционното банкиране и корпоративното развитие. Инвестиционни банкери Инвестиционно банкиране Кариера Пътеводител за кариерно инвестиционно банкиране - планирайте своя кариерен път в IB. Научете за заплатите в инвестиционното банкиране, как да се наемете и какво да правите след кариера в IB. Отделът за инвестиционно банкиране (IBD) помага на правителствата, корпорациите и институциите да набират капитал и да завършват сливания и придобивания (M&A). съветват своите клиенти от двете страни на придобиването, или придобиващия (страна, която купува), или целта (страна, продаваща). Банкерите работят в тясно сътрудничество с професионалистите по корпоративно развитие Корпоративно развитие Работното място на корпоративното развитие включва извършване на сливания, придобивания, продажба и вътрешно набиране на капитал за корпорация. Корпоративно развитие ("corp dev ") е отговорен за извършването на сливания, придобивания, продажби и набиране на капитал вътрешно за дадена корпорация. Изследвайте кариерния път. във всяка от компаниите. Екипът на Corp Dev в една компания е като отдел за вътрешно банкиране и понякога се нарича вътрешно екип за сливания и придобивания. Те отговарят за управлението на процеса на сливания и придобивания от началото до края.
За да научите повече, разгледайте нашата интерактивна карта за кариера.
Гледайте видеоклип от процеса на сливания и придобивания
Това кратко видео обяснява всяка от 10-те стъпки, описани по-горе. Гледайте и слушайте преглед на това как работи процесът.
Още ресурси за сделки за сливания и придобивания
Надяваме се, че това е полезен преглед на различните стъпки в процеса на сливания и придобивания. Финансите създадоха много повече полезни ресурси, които да ви помогнат да разберете по-задълбочено сливанията и придобиванията. Сред най-популярните ни ресурси са следните статии:
- Как да си намеря работа в инвестиционното банкиране Как да си намеря работа в инвестиционното банкиране? Това ръководство ще опише как да си намеря работа в инвестиционното банкиране, като използваме трите най-добри тактики: работа в мрежа и резюме, подготовка за интервю и технически умения
- Защо инвестиционно банкиране? Защо инвестиционно банкиране? Почти всеки интервюиращ инвестиционно банкиране ще зададе въпроса: защо инвестиционно банкиране? Искам да работя в инвестиционното банкиране, защото това е най-бързият начин да науча финансово моделиране, оценка, Excel и да разбера същността на големите корпоративни транзакции. Наясно съм, че работата има строга йерархия, много дълги часове
- Как да станете страхотен финансов анализатор Ръководството на анализатора Trifecta® Най-доброто ръководство за това как да бъдете финансов анализатор от световна класа. Искате ли да бъдете финансов анализатор от световна класа? Търсите ли да следвате най-добрите практики в бранша и да се откроите сред тълпата? Нашият процес, наречен The Analyst Trifecta®, се състои от анализи, презентации и меки умения
- Обучение по DCF модел Обучение по DCF Безплатно ръководство Моделът DCF е специфичен вид финансов модел, използван за оценка на бизнеса. Моделът е просто прогноза за свободен паричен поток на компанията
- Ръководство за финансово моделиране Ръководство за безплатно финансово моделиране Това ръководство за финансово моделиране обхваща съвети и най-добри практики в Excel за предположения, двигатели, прогнозиране, свързване на трите отчета, анализ на DCF, още