Вътрешната стойност на даден бизнес (или която и да е инвестиционна гаранция) е настоящата стойност на всички очаквани бъдещи парични потоци Отчет за паричните потоци Отчетът за паричните потоци (наричан още отчет за паричните потоци) е един от трите ключови финансови отчета, които отчитат паричните средства, генерирани и изразходвани през определен период от време (например месец, тримесечие или година). Отчетът за паричните потоци действа като мост между отчета за доходите и баланса, дисконтиран при подходящия дисконтов процент. За разлика от относителните форми на оценка, които разглеждат сравними дружества. Това ръководство ви показва стъпка по стъпка как да изградите сравним анализ на компанията ("Comps"), включва безплатен шаблон и много примери.Comps е относителна методология за оценка, която разглежда съотношенията на подобни публични компании и ги използва, за да извлече стойността на друг бизнес, вътрешната оценка разглежда само присъщата стойност на бизнеса сама по себе си.
Друг начин за определяне на присъщата стойност е просто: „Цената, която рационалният инвеститор е готов да плати за инвестиция, предвид нивото на риска“.
Заден план
Бенджамин Греъм и Уордън Бъфет са широко считани за предците на инвестирането на стойност, което се основава на вътрешния метод за оценка. Книгата на Греъм „Интелигентният инвеститор“ постави основите на Уорън Бъфет и цялата школа на мисълта по темата.
Терминът присъщ означава съществената природа на нещо . Синонимите включват вродени, присъщи, местни, естествени, дълбоко вкоренени и т.н.
Формула за вътрешна стойност
Има различни вариации на формулата на присъщата стойност, но най-„стандартният“ подход е подобен на нетната настояща стойност Нетна настояща стойност (NPV) Нетната настояща стойност (NPV) е стойността на всички бъдещи парични потоци (положителни и отрицателни) над целия живот на инвестицията, намалена до момента. Анализът на NPV е форма на присъща оценка и се използва широко във финансите и счетоводството за определяне стойността на бизнес, инвестиционна сигурност, формула.
Където:
NPV = нетна настояща стойност
FV j = Нетен паричен поток за j -ия период (за първоначалния „Настоящ“ паричен поток, j = 0
i = годишен лихвен процент
n = брой включени периоди
Вариациите включват многоетапни модели на растеж и приписване на вероятност или ниво на сигурност на паричните потоци и игра с дисконтовия процент.
Коригиране на вътрешната стойност
Задачата за коригиране на паричните потоци е много субективна и е комбинация както от изкуство, така и от наука.
Има два основни метода:
- Дисконтов процент - Използване на дисконтов процент, който включва рискова премия в него, за адекватно дисконтиране на паричните потоци
- Фактор на сигурността - Използване на фактор в скала от 0-100% сигурност на паричните потоци в материализиращата се прогноза (Счита се, че този подход се използва от Уорън Бъфет. Научете повече, като прочетете годишните писма на Бъфет до акционерите)
Отстъпка
При подхода на дисконтовия процент финансовият анализатор обикновено използва среднопретеглена цена на капитала на компанията (WACC). WACC WACC е средно претеглената цена на капитала на фирмата и представлява смесената цена на капитала, включително собствен капитал и дълг. Формулата на WACC е = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Това ръководство ще предостави общ преглед на това какво представлява, защо се използва, как да се изчисли и също така предоставя WACC калкулатор за изтегляне. Формулата за WACC включва безрисковия лихвен процент (обикновено доходност на държавни облигации) плюс премия въз основа на нестабилността на акциите, умножена по премия за риск за собствения капитал. Научете всичко за формулата на WACC тук WACC WACC е средно претеглена цена на капитала на фирмата и представлява нейната смесена цена на капитала, включително собствен капитал и дълг. Формулата на WACC е = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).Това ръководство ще предостави общ преглед на това какво представлява, защо се използва, как да се изчисли и също така предоставя WACC калкулатор за изтегляне.
Обосновката зад този подход е, че ако акциите са по-променливи, това е по-рискова инвестиция. Следователно се използва по-висок процент на дисконтиране, което води до намаляване на стойността на паричния поток, която ще бъде получена допълнително в бъдеще (поради по-голямата несигурност).
Фактор на сигурността
Коефициент на сигурност или вероятност може да бъде присвоен на всеки отделен паричен поток или умножен спрямо цялата нетна настояща стойност (NPV) Нетна настояща стойност (NPV) Нетната настояща стойност (NPV) е стойността на всички бъдещи парични потоци (положителни и отрицателни ) през целия живот на инвестиция, намалена до момента. Анализът на NPV е форма на присъща оценка и се използва широко във финансите и счетоводството за определяне стойността на даден бизнес, инвестиционната сигурност на бизнеса като средство за отстъпка на инвестицията. При този подход като дисконтов процент се използва само безрисковата ставка, тъй като паричните потоци вече са коригирани към риска.
Например паричният поток от държавна хазна в САЩ е прикрепен към нея със 100% сигурност, така че дисконтовият процент е равен на доходност, да речем 2,5% в този пример. Сравнете това с паричния поток от технология с много висок растеж и риск. Към паричния поток от технологичната компания се приписва 50% коефициент на вероятност и се използва същият процент отстъпка от 2,5%.
В крайна сметка и двата метода се опитват да направят едно и също - да отстъпят инвестиция въз основа на нивото на риск, присъщо на нея.
Изчисляване на вътрешната стойност в Excel
По-долу ще дадем примери за това как да изчислим вътрешната стойност в Excel, използвайки двата метода, описани по-горе.
1. Отстъпка
На екранната снимка по-долу можете да видите как се възприема този подход в Excel. Коригираният за риск дисконтов процент за тази инвестиция се определя на 10,0% въз основа на историческата нестабилност на цените. При този метод няма сигурност или коефициент на вероятност, присвоен на всеки ръководител за оценка на безплатния паричен поток, за да научите най-важните концепции със свое собствено темпо. Тези статии ще ви научат на най-добрите практики за бизнес оценка и как да оцените компанията, използвайки сравним анализ на компанията, моделиране на дисконтиран паричен поток (DCF) и предшестващи транзакции, както се използват при инвестиционно банкиране, проучване на акции, тъй като дисконтовият процент прави целия риск настройване.
Както ще видите, за инвестиция, която плаща 10 000 долара в края на всяка година в продължение на 10 години с 10% отстъпка, вътрешната стойност е 61 446 долара.
За да научите повече за моделите на DCF, разгледайте онлайн курсовете за финансово моделиране на Finance.
2. Фактор за сигурност
Във втората екранна снимка по-долу можете да видите как се възприема този алтернативен подход в Excel. Този път, анализатор FMVA® Certification се присъедини към 350 600+ студенти, които работят за компании като Amazon, JP Morgan и Ferrari използва само безрисковия процент от 2,5% като дисконтов процент. Има обаче допълнителен коефициент на корекция от 70%, приложен към всеки паричен поток. Начинът да мислим за това е, „има 70% шанс да получавате 10 000 долара всяка година“ или „има 100% шанс да получавате 7021 долара всяка година“.
Както можете да видите, за същата тази инвестиция, която плаща 10 000 щатски долара в края на всяка година в продължение на 10 години с 70% коефициент на доверие и 2,5% дисконтов процент, вътрешната стойност е 61 446 щатски долара (същото като метод № 1).
Предизвикателства с присъща стойност
Проблемът с изчисляването на вътрешната стойност е, че това е много субективно упражнение. Има толкова много предположения, които трябва да се направят, а крайната нетна настояща стойност Нетна настояща стойност (NPV) Нетната настояща стойност (NPV) е стойността на всички бъдещи парични потоци (положителни и отрицателни) през целия живот на инвестиция, дисконтирана настоящето. Анализът на NPV е форма на присъща оценка и се използва широко във финансите и счетоводството за определяне стойността на даден бизнес, инвестиционната сигурност е много чувствителна към промените в тези предположения.
Всяко от предположенията в WACC (бета бета коефициент Бета коефициентът е мярка за чувствителност или корелация на ценна книга или инвестиционен портфейл с движенията на общия пазар. Можем да извлечем статистическа мярка за риск чрез сравняване на възвръщаемостта на дадено лице сигурност / портфейл към възвръщаемостта на целия пазар, премия за пазарен риск Премия за пазарен риск Премията за пазарен риск е допълнителната възвръщаемост, която инвеститорът очаква от притежаването на рисков пазарен портфейл вместо безрискови активи.) може да се изчисли по различни начини, докато предположението около фактор доверие / вероятност е изцяло субективно.
По същество, когато става въпрос за предсказване на бъдещето, то по дефиниция е несигурно. Поради тази причина всички най-успешни инвеститори в света могат да гледат една и съща информация за дадена компания и да получат напълно различни цифри за нейната присъща стойност.
Изтеглете безплатния шаблон
Въведете вашето име и имейл във формата по-долу и изтеглете безплатния шаблон сега!
Други форми на оценка
Вътрешната оценка често се използва за дългосрочни инвестиционни стратегии, но има много други подходи за оценка и инвестиране. Алтернативите включват технически анализ, релативна оценка и ценов подход.
1. Технически анализ
Технически анализ Технически анализ - Ръководство за начинаещи Техническият анализ е форма на инвестиционна оценка, която анализира минали цени, за да предскаже бъдещо ценово действие. Техническите анализатори смятат, че колективните действия на всички участници на пазара отразяват точно цялата съответна информация и следователно непрекъснато приписват справедлива пазарна стойност на ценните книжа. включва разглеждане на диаграми и оценка на различни показатели, които могат да сигнализират, че запасът ще се покачва или намалява в краткосрочен и средносрочен план. Примерите включват диаграми на свещници, импулс и пълзящи средни, относителна сила и др.
2. Относителна оценка
Относителната оценка разглежда какво са готови да платят други инвеститори за подобна инвестиция и предполага, че те биха платили сравнима цена за въпросната компания. Двата най-често срещани примера за това са сравнителен фирмен анализ. Сравним фирмен анализ Как да извършим сравнителен фирмен анализ. Това ръководство ви показва стъпка по стъпка как да изградите сравним анализ на компанията ("Comps"), включва безплатен шаблон и много примери. Comps е относителна методология за оценка, която разглежда съотношенията на подобни публични компании и ги използва за извличане на стойността на друг бизнес („Comps“) и анализ на предшестващи транзакции. използвани за оценяване на сравним бизнес днес. Обикновено наричани „прецеденти“,този метод за оценка се използва за оценка на целия бизнес като част от сливане / придобиване, обикновено подготвено от анализатори („Прецеденти“).
3. Разходен подход
При разходния подход инвеститорът разглежда каква би била цената за изграждане или създаване на нещо и приема, че това си струва. Те могат да разгледат какво струва на другите за изграждането на подобен бизнес и да вземат предвид как промените са се променили оттогава (инфлация, дефлация, входящи разходи и т.н.).
Видео обяснение на присъщата стойност
Гледайте това кратко видео, за да разберете бързо основните концепции, обхванати в това ръководство, включително какво е вътрешната стойност, формулата, как да рискувате да коригирате вътрешната стойност и как да извършите изчислението в Excel.
Допълнителни ресурси
Благодарим ви, че прочетохте това ръководство за присъщата стойност. Надяваме се, че вече сте разбрали по-добре как инвеститорите определят каква инвестиция си струва за тях.
Finance е глобалният доставчик на сертификация за финансов анализатор FMVA® Certification Присъединете се към 350 600+ студенти, които работят за компании като Amazon, JP Morgan и Ferrari във финансовото моделиране и оценка. За да продължите да учите и напредвате в кариерата си, тези допълнителни ресурси ще ви бъдат полезни:
- The Analyst Trifecta The Analyst Trifecta® Guide Най-доброто ръководство за това как да бъдете финансов анализатор от световна класа. Искате ли да бъдете финансов анализатор от световна класа? Търсите ли да следвате най-добрите практики в бранша и да се откроите сред тълпата? Нашият процес, наречен The Analyst Trifecta®, се състои от анализи, презентации и меки умения
- Инфографика за оценка Инфографика за оценка През годините прекарахме много време в обмисляне и работа по бизнес оценка в широк спектър от сделки. Тази оценка инфографика
- Ръководство за финансово моделиране Безплатно ръководство за финансово моделиране Това ръководство за финансово моделиране обхваща съвети и най-добри практики на Excel относно предположения, двигатели, прогнозиране, свързване на трите отчета, анализ на DCF, още
- Всички статии за оценка Оценката за оценка се отнася до процеса на определяне на настоящата стойност на дадено дружество или актив. Може да се направи с помощта на редица техники. Анализатори, които искат