Когато дадена компания придобие друг бизнес, това често се оправдава с аргумента, че инвестицията ще създаде полезни взаимодействия. Основният източник на синергия в процеса на сливане и придобиване на сливания Придобивания Това ръководство ще ви преведе през всички стъпки в процеса на сливания и придобивания. Научете как се приключват сливанията и придобиванията и сделките. В това ръководство ще очертаем процеса на придобиване от началото до края, различните видове придобиващи (стратегически спрямо финансови покупки), значението на синергиите и транзакционните разходи е в презумпцията, че целевата фирма контролира специализиран ресурс, който става по-ценен, ако се комбинира с ресурсите на придобиващата фирма. Има два основни типа, оперативно взаимодействие и финансово взаимодействие и това ръководство ще се фокусира върху последното.
Научете повече за курса по моделиране и сливания
Видове полезни взаимодействия
Синергията може да бъде категоризирана в две форми: оперативна синергия и финансова синергия.
1. Оперативно взаимодействие
Оперативните синергии създават стратегически предимства, които водят до по-висока възвръщаемост на инвестициите и способността да се правят повече инвестиции и по-устойчива излишна възвръщаемост с течение на времето. Освен това, оперативното взаимодействие може да доведе до икономии от мащаба, позволявайки на придобиващата компания да спести разходи при текущите операции, независимо дали става въпрос за големи търговски отстъпки от увеличена покупателна способност или спестяване на разходи чрез премахване на излишните бизнес линии.
Видовете оперативни синергии за оценка включват:
- Хоризонтална интеграция:Икономии от мащаб Икономии от мащаб Икономиите от мащаба се отнасят до предимството на разходите, изпитвано от дадена фирма, когато тя повишава нивото си на продукция. Колкото по-голямо е количеството произведена продукция, толкова по-ниски са фиксираните разходи за единица. Видове, примери, ръководство, които намаляват разходите или от увеличената пазарна мощ, която увеличава маржовете на печалбата Маржът на нетната печалба (известен също като „Марж на печалбата“ или „Коефициент на нетна печалба“) е финансово съотношение, използвано за изчисляване на процент от печалбата, която компанията произвежда от общите си приходи. Той измерва размера на нетната печалба, която компанията получава за долар от получените приходи.и приходи от продажби Приходи от продажби са приходите, получени от дадена компания от продажбите на стоки или предоставянето на услуги. В счетоводството термините "продажби" и "приходи" могат да се използват и често се използват взаимозаменяемо, за да означават едно и също нещо. Приходите не означават непременно получени парични средства. .
- Вертикална интеграция: Спестяване на разходи от по-цялостен контрол на веригата на стойността.
- Функционална интеграция : Когато фирма със силни страни в една функционална област придобие друга фирма със силни страни в различна функционална област, потенциалните печалби от синергия възникват от специализацията във всяка съответна функционална област.
2. Финансово взаимодействие
Финансовите взаимодействия се отнасят до придобиване, което създава данъчни облекчения, увеличен капацитет на дълга и диверсификация. По отношение на данъчните облекчения, придобиващият може да се ползва с по-ниски данъци върху печалбата поради по-високи претенции за амортизация или комбинирани преносими оперативни загуби. Второ, по-голяма компания може да бъде в състояние да поеме повече дългове, намалявайки общите си капиталови разходи. И накрая, диверсификацията може да намали цената на собствения капитал, особено ако целта е частна или тясно поддържана фирма.
Използване на работния лист за оценка на финансовото взаимодействие
Моделът за оценка на синергията Excel ви позволява - с бета, разходите за дълг преди данъци, данъчната ставка, съотношението дълг към капитала, приходите, оперативните приходи (EBIT), възвръщаемостта на капитала преди данъчно облагане, степента на реинвестиране и продължителността на периода на растеж - за изчисляване на стойността на глобалната синергия при сливане.
Изтеглете безплатен шаблон на Excel
Въведете вашето име и имейл във формата по-долу и изтеглете безплатния шаблон сега!
Стъпки за оценка на финансовите взаимодействия
- Въведете предположенията за безрисковия лихвен процент и рисковата премия Премия за собствен капитал Премия за рисков капитал е разликата между възвръщаемостта на собствения капитал / отделни акции и безрисковата норма на възвръщаемост. Това е компенсация на инвеститора за поемане на по-високо ниво на риск и инвестиране в собствен капитал, а не безрискови ценни книжа. . По подразбиране на работния лист се съдържат източници за базовите предположения, като се използва 10-годишният лихвен процент на САЩ като прокси за безрисковия лихвен процент и премията за риск в САЩ от market-risk-premia.com
- Въведете данните както за целевата, така и за придобиващите компании. Моделът ще се управлява от променливите, описани по-горе.
- Финансовите показатели на комбинираната фирма се изчисляват, както следва:
- Бета Бета Бета (β) на инвестиционната ценна книга (т.е. акция) е измерване на нейната нестабилност на възвръщаемостта спрямо целия пазар. Той се използва като мярка за риск и е неразделна част от модела за определяне на капиталовите активи (CAPM). Фирма с по-висока бета версия има по-голям риск, а също и по-голяма очаквана възвръщаемост. :
- Оценете бета-версиите за целевата и придобиващата компании
- Оценете белевираната бета белезирана бета / бета на актива бета белезираната бета (Asset Beta) е нестабилността на възвръщаемостта за даден бизнес, без да се отчита неговият финансов лост. Той взема предвид само неговите активи. Той сравнява риска от ненадеждна компания с риска на пазара. Той се изчислява, като се вземе собствен капитал бета и се раздели на 1 плюс данъчно коригиран дълг към собствен капитал за комбинираната фирма, като се вземе средно претеглена стойност на предприятието
- Оценете бета бета за комбинираната фирма, като използвате съотношението дълг / собствен капитал на комбинираната фирма
- Бета Бета Бета (β) на инвестиционната ценна книга (т.е. акция) е измерване на нейната нестабилност на възвръщаемостта спрямо целия пазар. Той се използва като мярка за риск и е неразделна част от модела за определяне на капиталовите активи (CAPM). Фирма с по-висока бета версия има по-голям риск, а също и по-голяма очаквана възвръщаемост. :
- Разходи за дълг преди данъци Разходи за дълг Разходите за дълга са възвръщаемостта, която една компания предоставя на своите притежатели на дълга и кредиторите. Цената на дълга се използва при изчисленията на WACC за анализ на оценката. : EV среднопретеглена цена на дълга на двете фирми преди данъчно облагане
- Данъчна ставка: EV средно претеглена данъчна ставка и на двете фирми
- Съотношение дълг към капитал: среднопретеглено съотношение дълг / капитал на EV на двете фирми
- Приходи: Сума от приходите на двете фирми
- EBIT: Сумата от ръководството за EBIT EBIT на двете фирми EBIT означава „Печалба преди лихви и данъци“ и е един от последните междинни суми в отчета за доходите преди нетния доход. EBIT също се нарича понякога оперативен доход и се нарича това, защото се намира чрез приспадане на всички оперативни разходи (производствени и непроизводствени разходи) от приходите от продажби.
- Възвръщаемостта на капитала преди данъчно облагане ROIC ROIC означава възвръщаемост на инвестирания капитал и представлява коефициент на рентабилност, който има за цел да измери процентната възвръщаемост, която компанията печели от инвестирания капитал. : EV средно претеглена възвръщаемост на капитала на двете фирми
- Степен на реинвестиране: среднопретеглена степен на реинвестиране на EV и на двете фирми
- Изходният раздел изчислява основните предположения, които ще бъдат използвани за оценка както на самостоятелни, така и на комбинирани фирми:
- Цената на капитала използва формулата WACC WACC WACC е средно претеглена цена на капитала на фирмата и представлява смесената цена на капитала, включително собствен капитал и дълг. Формулата на WACC е = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Това ръководство ще предостави преглед на това какво представлява, защо се използва, как да се изчисли, а също така предоставя WACC калкулатор за изтегляне и ще се използва за отстъпка на бъдещи парични потоци
- Очакваният темп на растеж, изчислен от произведението на възвръщаемостта на капитала след данъчно облагане и предполагаемия процент на реинвестиране.
- Разделът за оценка изчислява стойността на предприятието както на самостоятелно, така и на комбинирано предприятие:
- Настоящата стойност на свободните парични потоци Ръководството за крайния паричен поток (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Това е най-доброто ръководство за парични потоци, за да се разберат разликите между EBITDA, паричния поток от операции (CF), свободния паричен поток (FCF ), Необезпечен безплатен паричен поток или безплатен паричен поток към фирма (FCFF). Научете формулата, за да изчислите всяка от тях и да ги извлечете от отчета за доходите, баланса или отчета за паричните потоци към двете фирми самостоятелно и комбинирано се изчислява, като се вземе NOPAT NOPAT NOPAT означава нетна оперативна печалба след данъци и представлява теоретичен доход на компанията от операции. (EBIT * 1 - данъчна ставка) и го умножава по степента на реинвестиране. Прилага се настоящата стойност на формула за нарастващ анюитет, отглеждана при използване на очаквания темп на растеж и намалена от изчислената по-горе цена на капитала.
- Терминалната стойност както на самостоятелните, така и на комбинираните фирми се изчислява чрез прилагане на нарастващата формула за непреходност към свободния паричен поток за крайната година.
- Стойността на предприятието е сумата както на самостоятелните, така и на комбинираните настоящи стойности на свободните парични потоци и настоящата стойност на крайните стойности. Терминалната стойност съществува след прогнозния период и предполага действащо предприятие. .
- Стойността на финансовите взаимодействия се определя, като се вземе разликата в стойностите на предприятието както на самостоятелни, така и на комбинирани фирми.
Ключово за внос
Описаният по-горе метод за оценка ни позволява да определим финансовите синергии на комбинираната компания. От анализа, основният двигател на финансовите взаимодействия е ползата от комбинацията от разходите за финансиране на двете компании. Стойността на финансовите синергии може да бъде анализирана допълнително чрез намиране на дела на стойността на синергията, свързан с конкретните източници на синергии, обсъдени по-горе.
Допълнителни ресурси
Благодарим Ви, че прочетохте това ръководство за оценка на финансовото взаимодействие. За да продължите да учите и напредвате в кариерата си, тези допълнителни ресурси ще ви бъдат полезни:
- Анализ на последствията от сливанията Анализ на последствията от сливанията Анализът на последствията от сливанията оценява финансовото въздействие, което едно сливане или придобиване може да окаже върху дадена компания. Те трябва да бъдат внимателно обмислени преди това
- Методи за оценка Методи за оценка При оценяване на дадено дружество като действащо предприятие се използват три основни метода за оценка: DCF анализ, сравними компании и предишни сделки. Тези методи за оценка се използват при инвестиционно банкиране, проучване на акции, частен капитал, корпоративно развитие, сливания и придобивания, изкупуване с ливъридж и финанси
- Видове финансови модели Видове финансови модели Най-често срещаните видове финансови модели включват: 3 модел на отчет, модел на DCF, модел на сливания и придобивания, модел на LBO, бюджетен модел. Открийте първите 10 вида
- Станете сертифициран финансов анализатор Ръководства за обозначения на финансови услуги. Този раздел обхваща всички основни обозначения във финансите, вариращи от CPA до FMVA. Тези видни обозначения обхващат кариера в счетоводството, финансите, инвестиционното банкиране, FP&A, хазната, IR, корпоративното развитие и умения като финансово моделиране,